IPO史上最严核查令：引爆两大“撤退”阵营？

2013-01-10 10:48:14 作者： 来源：第一财经日报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

证监会日前在京召开IPO在审企业2012年财务报告专项检查工作会议，被称为IPO“史上最严财务核查”将由此展开。

对于专项检查工作，各家投行立即开展了相应行动。“我们公司投行业务的质量控制部门都非常紧张，组织了所有保代和项目负责人参会，讨论如何应对。” 广州一家知名券商投行人士向《第一财经日报》记者称。

而“核查令”对拟IPO项目带来的冲击，有深圳投行人士表示，光伏、风电等产能过剩的清洁能源领域，以及有色金属等等高能耗行业将会成为“撤材料”的重灾区;另一方面，由于创业板有更高成长性的要求，在经济增长放缓的背景下，“临阵退缩”的企业相对主板和中小板都会更多，这方面项目储备较多的券商也会受到严重的影响。

投行严阵以待：

新能源或成“撤材料”重灾区

“这次核查力度很大，不少中小企业因财务造假的问题较多，经济不景气的情况下，这些企业"做业绩"的愿望可能更强烈，哪里经得住"核查令"?”上述广州投行人士称。

“见到一些资质不是太好的企业，我们会劝他们放弃IPO，因为一旦材料报到会里就没有回头路了，毕竟这要付出的成本太高，所有业务都要严格依法纳税并代员工缴纳各项保险费用，还要支付各种公关费用。打算上市的话，每年规范运作的成本就不下千万;而且历史上所有的股权纠纷都要"摆平"，老板也不能涉及"高利贷"。报材料那一刻，有许多企业已经"烧掉"很多钱。”该投行人士称。

深圳一家知名券商的投行业务高管称，如果投行查出企业有问题，或者是原来就知道企业有各种问题，原本还想“闯一闯”，现在这么严格审核的背景下，投行就只好劝说企业放弃了，而现在投行也都很怕手上的IPO项目出问题。预计太阳能相关的光伏、风力发电等等被冠以“清洁能源”的行业，因为产能过剩问题严重，会成为“撤材料”的重灾区;另外，高能耗行业比如有色金属相关企业也会大量“撤退”。

事实上，在行业整体盈利能力急速降低的大背景下，新能源企业IPO的“寒冬”已经来临。

研究报告称，今年以来已有11家太阳能行业企业IPO相继“搁浅”，其中包括9家光伏企业、2家光热企业。其中上机数控、思可达光伏、英杰电气3家企业首发申请被否;恒基光伏中止审查;快可光伏、日地太阳能、天能科技、欧贝黎、中海阳5家光伏企业以及辉煌太阳能、皇明太阳能2家光热企业则被终止审查。不仅尚未过会的公司很难成功“闯关”，即使已经过会的项目如日晶新能源和裕华光伏两家企业，也面临着过而难发的窘境。

成长性要求高

创业板申报项目受影响大

“排队的800家可能超过三分之一都要"撤材料"，创业板有净利润或收入的增长要求，或许会成为"撤材料"的重灾区;中小板和主板还好，只要榨干"水分"就行了，没有什么业绩增长要求。”上述广州投行人士称，承担大中型项目为主的券商在本次行动中受影响的程度相对小，而以保荐创业板等中小企业项目为主，且目前在审项目较多的券商，将会在此次“核查令”当中遭到重创。

《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》规定，企业最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长;或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元;最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。

上述深圳券商高管称，在专项治理下，一些“包装”的项目企业会主动撤走申报材料，而2012年业绩下滑的某些企业，未来需要登陆中小板的话，如果财务账目真实性没有太大问题，理论上依然有一定机会。另一方面，去年经营不佳，某些企业给业绩“注水”的冲动会更强烈，此次专项检查行动中，也会有因担心财务包装“露馅”而主动撤材料的项目;此外，如果去年的经营状况不佳，财务数据下滑严重，业绩不达标的企业也会被迫“撤退”。

事实上，经济不景气对多个行业的企业登陆创业板都构成阻碍，上述广州投行人士称，除了上述行业以外，现在他在跟踪几家企业，“有做水果贸易的，有做汽车零部件的，有做服务外包的，还有做快速消费品的，全部都面临行业不景气。”他预计这几个项目未来要成功登陆创业板都会存在一定困难。