谨慎应对跨境资本流动风险

2013-01-16 12:52:13 作者： 来源：金融时报(北京) 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

随着对外开放程度的提高、贸易投资便利化稳步推进以及跨境人民币贸易结算规模不断扩大，我国已经成为高度开放的经济体。与此同时，受国内外经济形势变化、我国经济发展方式转变以及宏观调控政策逐步到位等因素综合影响，我国本外币跨境资金流动呈现出新的特点，这都对跨境资金管理提出了更高的要求，其中，防范跨境资本流动风险是外汇管理工作的重中之重。

日前召开的2013年中国人民银行工作会议在部署今年人民银行的主要工作时指出，要加强金融风险监测和排查，牢牢守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。会议也为2013年外汇管理重点工作指明了方向：一是全面深化外汇管理体制改革，大力促进贸易投资便利化；二是加强外汇宏观总量分析和区域分析，提升外汇监测分析能力和水平；三是不断完善跨境资金流动监管体系，切实维护国家经济金融安全。

业内专家表示，外汇局强调防范跨境资本流动风险，完善跨境资金流动监管体系是前瞻之举。当前,新兴市场经济体资金流出的风险正被资金流入风险所代替,新兴市场经济体“硬着陆”的风险降低、主要发达经济体相继推出量化宽松政策、新兴经济体与发达经济体实际利差扩大、市场风险偏好波动等多种因素，使得新兴市场经济体面临着新一轮的资金流入压力。

外汇市场专家预计，今年跨境资金流动将呈现新的趋势：一是外汇占款存在趋势性下降态势；二是资本和金融项目逆差将成为常态；三是外汇资产将逐渐从央行转向境内机构和个人持有。此外，国际收支趋向基本平衡意味着需要加强跨境资金流动的均衡管理，要加快转变跨境资金流动的监管理念和方式。另外，我国金融开放程度的提高，对于跨境资金流动监管方式转变也提出了更新的要求，跨境资金流动的双向风险未来会越来越突出。

此外，随着国际市场对人民币的信心和需求不断提升，跨境人民币资金流动规模迅速扩大。跨境人民币业务的快速推进，打破了原来本外币分立运行的局面，本外币开始出现相互影响、相互促进的良性运行局面。与此同时，资本跨境流动潜在的风险也日益增加。针对这一新情况，需要着眼长远，完善本外币跨境资金流动监管的体制机制，进一步提升对本外币全口径跨境资金流动的监测分析能力，加强对跨境人民币资金流动的监测分析和预警，加强监管部门的信息沟通和监管协作，形成监管合力。

防范跨境资本流动风险，需要积极维护经济稳定、金融健康运行，这是防范“热钱”冲击的根本之道。此外还要加快金融市场改革，进一步发挥汇率、利率等价格杠杆的作用，不断丰富人民币外币汇率避险工具，抑制无风险的单边套利行为；拓宽资本流出渠道，鼓励民间部门形成多元化对外投资渠道，提高我国外汇资源使用效率。

防范跨境资本流动风险，需要加强金融教育，帮助市场主体特别是金融机构树立正确的风险意识，强化对金融机构的宏观审慎监管，增强我国金融体系与金融机构应对跨境资本流动冲击的弹性，限制金融机构外汇净头寸的规模过大；审慎、渐进地开放中国的资本账户，避免资本账户过快开放带来的金融风险；要进一步加强监管政策和货币政策的有效协调，切实防范金融风险的跨行业、跨市场、跨国界、跨区界的传染和蔓延。

防范跨境资本流动风险，需要不断完善跨境资金流动监管体系，健全和完善跨境资本流动的统计监测和风险预警。在跨境资金流动监测系统中增加多种交易类别的宏观预警功能，包括货物贸易、服务贸易、直接投资、证券投资、外债等，在各业务系统中体现某一类交易和交易主体预警功能，包括银行部门、企业和个人。将整体预警与细化预警结合，将具体风险点与趋势风险有机结合，为达到对国际游资大进大出的有效控制和风险防范奠定技术基础。强化跨境资金流出入的统计监测，加快监测的频率和时效性，尤其是对苗头性和趋势性的新情况和问题要及时进行跟踪反馈。在已有系统资源的基础上，进一步完善功能，提高甄别异常信息的准确性。