“高送转”行情阳谋：为增发或减持铺路？

2013-01-17 13:43:46 作者： 来源：第一财经日报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

一年一度的高送转概念股行情正在A股市场如火如荼地上演，只是《第一财经日报》记者查阅数据时发现，尽管高送转行情可以为投资者带来不菲的收益，但是部分推出高送转方案的上市公司可能想要的更多：为之后的增发或者减持铺路。

在高送转概念刺激下，一些个股近期股价连创新高，如赛为智能、德威新材等，德威新材自1月11日至16日四个交易日的涨幅近40%；一些具有高送转预期的个股也不断上涨，如在“高送转”预期的催化下，苏交科(行情 股吧 买卖点)上周累计上涨10.04%，领涨整个建筑工程板块。

不过，按照沪深交易所的安排，年报大幕目前还未开启，不少公司却早早推出高送转预案。

有市场人士认为，部分公司早于年报披露而推出高送转方案，或意在推高公司股价，达到为定增护航或者为随后的解禁减持作准备。

分析人士指出，在公布高送转方案的公司中，不少公司的实际控制人为自然人，这样的情况在中小板和创业板较多，由于这些人持股数量较多，所占股份最大，通过高送转推高股价，受益最多的人其实是公司的实际控制人，高送转公司股价上涨，也为上市公司实际控制人减持做了铺垫。

以赛为智能为例，1月14日，公司实际控制人周勇向董事会提交2012年度分配预案为10转12派1，而实际上，周勇本人持有赛为智能2345.79万股限售股，占比23.46%，为公司第一大股东。1月21日，赛为智能有5062万股解禁，可上市流通股为1265万股，其中就包括公司实际控制人周勇的586万股，副董事长封其华的354万股和董事周新宏的324万股。

湘鄂情在公布高送转预案后，公司控股股东即宣布减持计划，这引起了市场的质疑。湘鄂情在发布10转10派0.8~2的利润分配预案之后旋即发布了关于控股股东拟减持公司股份的提示性公告，称控股股东孟凯计划自2013年1月18日起的未来六个月内拟减持所持公司部分股票，预计所减持股票合计将不超过1亿股，减持股票比例合计不超过公司总股本的25%。而孟凯合计持有公司总股本的50.25%，全部为无限售条件流通股。

如果说高送转为减持作了掩护，那么对定增而言，高送转所起的作用就是护航。定向增发作为上市公司进行再融资的主要方式之一，为避免增发时遭遇增发底价高于股价而使得增发难以实施，不少公司增发完成前后推出高送转。也有一些公司在定增完成后次年的年报中推出高送转，因为有了高送转的保证，参与者的风险或将会降低。

备受市场瞩目的高送转预案陆续登场，14日晚间又有赛为智能(行情 股吧 买卖点)、尤洛卡(行情 股吧 买卖点)、恒顺电气(行情 股吧 买卖点)、南都电源(行情 股吧 买卖点)等数家公司公布了2012年利润分配方案。在已预披露的公司中，大部分公司预案中转增力度达到了“10转10”这一标准，其中创业板(行情 股吧 买卖点)公司拨得头筹，数量最多，中小板(行情 股吧 买卖点)公司也不甘示弱。分析人士指出，创业板和中小板公司如此热衷于高送转，一方面实际控制人从中可获利颇丰，另一方面也为其减持和定增埋下了伏笔。

送钱送到家门口

距首份2012年年报正式披露还有4天，高送转预案已是迫不及待地纷纷面世。目前已有17家公司的2012年利润分配预案亮相，其中创业板公司占大部分，公司数达到12家，包括润和软件(行情 股吧 买卖点)、海达股份(行情 股吧 买卖点)、德威新材(行情 股吧 买卖点)等公司。中小板公司有4家，包括太安堂(行情 股吧 买卖点)、乐通股份(行情 股吧 买卖点)、得利斯(行情 股吧 买卖点)、湘鄂情(行情 股吧 买卖点)。沪市主板公司仅保税科技(行情 股吧 买卖点)一家提出利润分配预案。

为何在年报还未披露之前，上市公司就如此急急披露利润分配方案呢？

业内人士表示，目前大盘表现良好，处于上涨阶段，不少公司热衷于早早推出高送转方案，意在借行情东风推高公司股价。而这些公司多集中于中小板和创业板，其实际控制人多为自然人，预案通过的可能性非常大。这就意味着，通过高送转推高股价，受益最多的人是公司的实际控制人。

资料显示，目前已推出利润分配预案的公司中，至少有11家公司的第一大股东为自然人。这些公司在高送转预期和发布利润分配预案以后，股价已扶摇直上。

以首批公布高送转预案的海达股份为例，公司于1月11日推出10转10派2方案后一字涨停，14日预披露业绩增幅为5%-15%的同时股价再次涨停，15日公司延续涨势，盘中创出26.34元高价。以收盘价计算，相较于高送转披露之前，公司股价已上涨5.19元，公司总市值增加34600万元，这也意味着公司实际控制人——钱胡寿所持24.61%的股份在三日内就已增值6000余万元。推此及彼，可以窥见高送转的推出，对于实际控制人而言获利空间有多大。

为减持埋伏笔

分析人士还表示，在股价上升和市值扩大的同时，高送转也为实际控制人减持和公司进行再融资做出了铺垫。

知名财经人士黄湘源在接受记者采访时表示，一方面，中小板和创业板公司的三高发行使他们成为上市公司中的“高富帅”，符合高送转的标准；另一方面，这些公司进行高送转也有利益方面的需要，高送转成为大股东减持的“烟幕弹”之一。

黄湘源告诉记者：“由于创业板公司普遍上市时间较短，有更大的减持需要，通过高送转推高股价，股票持有人即可借机减持获利。”

首创证券研究所副所长王剑辉也提醒道：“如果在高送转预案之后的1-3个月内，公司有限售股将解禁，那么投资者需要警惕了。”

刚刚大手笔转增的赛为智能似乎就难以洗脱与解禁的关系。资料显示，昨日因高送转而涨停的赛为智能将有5061.97万股首发限售股份预计将于1月20日解禁。另外有几家已公布预案的公司也在4月份左右有限售股解禁的情况。

湘鄂情在发布利润分配预告之后旋即发布了关于控股股东拟减持公司股份的提示性公告，称控股股东孟凯先生计划自2013年1月18日起的未来六个月内拟减持所持公司部分股票，预计所减持股票合计将不超过10000万股，减持股票比例合计不超过公司总股本的25%。而孟凯通合计持有公司总股本的50.25%，全部为无限售条件流通股。此前，湘鄂情还发布了与朗源股份(行情 股吧 买卖点)签订了战略合作协议等利好，随后就是高送转预案，其中原委恐怕已是“司马昭之心路人皆知”。

为再融资护航

如果说高送转为减持作了掩护，那么对定增而言，高送转所起的作用就是护航。

黄湘源认为：“高送转背后的另一大诱因可能是为定向增发添砖加瓦，这方面的例子也屡见不鲜。”

定向增发近年来一直是上市公司进行再融资的主要方式之一，为避免增发时遭遇增发底价高于股价而至增发胎死腹中的现象，不少公司增发完成前后推出高送转。而A股投资者对高送转的热情历来火热难挡，上市公司也能以此来达到完成再融资的目的。

2012年12月14日，湘鄂情公告称拟向北京金盘龙文化发展中心非公开发行不超过6000万股，发行价格为7.52元，募资总额不超过4.51亿元。公司第一、二大股东则系湘鄂情实际控制人孟凯及其控股公司，此次增发完成后，金盘龙文化跃居公司第三大股东。值得注意的是，金盘龙文化、湘鄂情分别持有北京金盘龙餐饮投资管理有限公司70%、30%股权，也就是说二者早为“姻亲”，湘鄂情抛出的高送转，使金盘龙文化受益匪浅，而大股东也并非一无所获。