银行H股更强，修复行情未完

2013-01-30 15:44:19 作者： 来源：云南信息报(昆明)　 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

银行股昨日继续延续强势格局。虽然银行股早跳小幅调整，但午后在招商银行的带动下，银行股再度走强。截至收盘，16只银行股11只飘红，仅有建设银行和宁波银行微跌，其余3只品种则已平盘报收。其中，招商银行和民生银行涨幅均逾2%，兴业银行、华夏银行、平安银行表现不俗。

银行H股表现更强

上证综指自去年12月4日创下阶段性低点1949点以来，至今累计涨幅在20%，而同期银行指数的整体涨幅却达到了35%，超过大盘近十五个百分点。本轮行情中，银行股独挡一面，挑起A股反弹的大梁，银行板块可以说完成了“乌鸡变凤凰”的华丽蜕变。

不过，经过前期超预期的上涨行情后，目前市场对于银行股短期走势存在分歧。谨慎一方认为银行股前期涨幅过大，没有继续上行动力。

其中，东方证券分析师王轶认为，银行的快速估值修复过程大体结束。但本次估值修复给市场的重要提示是，1倍PB以下的银行估值是不被接受的。在估值见底确认下， 预计2013年银行股至少将有 20%即ROE的投资回报，再加上潜在的估值修复空间。长期来看，银行股在1.5倍PB都是合理的。

值得注意的是，自去年9月份以来银行H股表现更强。去年9月份，多数银行股价创下阶段性低点。据统计，民生银行H股自去年9月5日以来，累计涨幅高达112%。而同期民生银行A股的累计涨幅为91%。而同期，招商银行H股与A股的区间涨幅分别为58%和49%。中国银行H股与A股的区间涨幅分别为39%和16% ，建设银行H股与A股的区间涨幅分别为37%和24%。而工商银行AH涨幅差异更大，工商银行H股与A股的区间涨幅分别为48%和18%。

金融股A股行情并未结束

虽然，本轮行情金融股大幅跑赢大盘。但至今为止A股金融股整体仍处在折价状态，权重较大的平安、太保、农行、建行、工行、招行和中信证券等折价仍在10%以上。在同股同权的前提下，A股银行股股息率更高，大行股息率稳定在4%以上，更具有吸引力。

申银万国分析师李文杰认为，QFII长期把50%以上的仓位放在金融股，额度的放宽对于金融股股价将形成强有力的保障。随着QFII、RQFII额度加速审批以及外资的持续涌入，A股金融股相对于H股的折价填坑行情并未结束。内资机构有望与外资共舞，继续这次大盘金融股的估值修复。

李文杰认为，H股银行股估值普遍在8-9倍，相比之下，A股银行股估值在6倍，仍有估值修复空间。有相当一部分投资者认为金融股AH股折价已持续两年，实属常态。但他认为，当前A股市场开放格局不可逆，越来越多的外资涌入将填平金融股折价。

旁边报道

高盛第5次减持工行套现10亿美元

外媒消息称，高盛将通过出售工行股份套现约10亿美元，每股作价约5.77港元。28日，工行收盘价为5.95港元/股，套现价格较该股价折让3%左右。昨日大跌2%，成交放大，截至15：25成交额达109亿港元，股价报5.83港元。工商银行A股全天无涨跌，报4.29元。去年7月开始，工行H股股价从4港元一路上涨，并在近期达到一年来的最高点近6港元。

消息称，该交易反映出高盛逐步减持工商银行股份的审慎风险管理策略。这已经是2006年以来，高盛五度减持工行。

翻看港交所资料，包括上述10亿美元的套现交易，高盛在上述5次交易中套现87.6亿美元。相比2006年，高盛对工行IPO时斥资25.8亿美元购买工行股权的投资，翻了3.4倍。

以10亿美元，5.77港元/股的作价计算，高盛会在此次交易中套现13.44亿股工行股份。在去年4月，高盛大幅减持工行股份后，该机构持有工行的股份数额是43.27亿股，持股份额为4.99%。预计此次交易后，高盛对工行的持股比例将降至5%以下，不再需要以大股东身份向港交所披露减持情况。

2009年6月，高盛出售32.95亿股工行股份，套现19.1亿美元；当年9月，高盛进一步以每股4.88港元套现22.5亿美元；2011年11月，高盛同样以4.88港元/股的价格，出售17.52亿股工行股份，套现11亿港元；去年4月，高盛再次以每股5.05港元出售38.5亿股工行股份，套现金额为25亿美元。

值得注意的是，高盛频频出售工行股份的同时，从去年10月开始，贝莱德集团（Blackrock.Inc.）却在不断增持工行股份，从去年10月11日至今年1月22日，经过多次增持，贝莱德占工行已发行普通股股份的份额从5.02%增加至5.81%。

目前并无消息透露，本次交易的接盘者，但有消息称，股份出售交易完成后高盛将继续持有工商银行部分股份。