券商设立审批即将放宽！证券业有望走向成熟

2013-02-05 13:28:00 作者： 来源：金融投资报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

券商设立审批即将放宽！

随即，私募教父但斌在微博中称，刚刚收到短信：券商设立审批将放宽，未来从事证券投资、证券咨询、私募证券投资基金等非证券经营机构可申请变更为专业化的证券公司。计划3月底推出！“我怎么越看越觉得对券商是利空。试想如果真放开，腾讯或阿里巴巴[微博]申请个牌照，经纪业务还不倒下一片片。也许有点杞人忧天了！”

实际上，不仅仅是但斌认为券商设立审批放宽对券商业是一个利空，接受《金融投资报》记者采访的有关人士也表示，这意味着券商行业将获得发展机会，同时新一轮“洗牌战”也不可避免。

证券业有望走向成熟

广证恒生咨询公司策略部经理张广文在接受记者采访时表示，券商设立分支机构将不再受数量和区域限制的意义，不仅仅在于券商经营网点数量的增加，更为重要的是，它标志着我国证券行业开始与国际“接轨”，进入了一个新的发展阶段。“结合去年以来监管层推出的一系列证券行业创新政策来看，证券行业将成为金融改革和创新的‘试验田’，将走在银行、保险等前面，其经验教训都将起到示范和启迪作用，也将起到倒逼金融改革的作用。”张广文认为到，目前我国证券业可使用的“杠杆”工具很少，基本上就是依靠自有资金，直到有了转融资业务后，才能向证金公司融资后再转借给客户。不过正是如此，我国证券行业的创新空间还很大。

对于目前证监会的放权行为，浙商证券研究所副所长詹诗华是这样理解的：放开分支机构设立的主体资格限制、地域限制、数量限制，以市场机制取代过渡性安排，鼓励证券公司在竞争中打造核心竞争能力。“这是我国证券行业发展的方向，也是证券行业走向成熟的必由之路。”“允许符合条件的私募机构转为证券公司则意味着券商牌照的放开。”詹诗华表示，随着国人财富的增长和证券市场品种的不断丰富，现有私募机构监管规定已经不能适应形势发展的要求了。

“洗牌战”在所难免

在詹诗华看来，随着市场参与主体的增加，竞争将更趋激烈，出现“两级分化”，行业集中度将提高。“当然，也不是说所有中小券商都将死掉，关键要寻找到自己的生存之路，做出自己的特色。”

在谈到新规对券商佣金标准的影响时詹诗华认为，目前券商佣金标准已经很低了，不可能做“赔本买卖”。事实上，如果市场行情好，券商又能为客户提供有价值的服务，那么客户更看重市场行情，而非佣金标准；否则，即使降低佣金标准也无济于事。

张广文则认为，监管层“允许证券公司设立分支机构不受数量区域限制”的规定有利于券商的扩张，因为目前在我国，券商业务的绝大部分收入来源于经纪业务，因此，客观上存在的同质化特征决定了渠道因素在其发展中的份量。

据悉，证监会不对分支机构业务范围作具体限定。在符合集中管理、建立信息隔离墙制度等要求的前提下，分支机构可以经营证券公司授权的各类业务。张广文对此认为，这意味着今后的证券营业部能够开展的业务就不仅仅限于证券经纪业务了，还可以根据当地市场的需要和自身的实际情况开展业务。这些业务包括的范围很宽，如直接投资、资产管理、做市商等，券商还可以代企业发行公司债、私募债等。

张广文说，随着证券行业参与主体的增加而将使竞争更加激烈，行业“洗牌”在所难免，而“剩”者为王，在这样的环境下还能够立于不败之地者，自然属于实力雄厚者。“结合股票二级市场，可以重点关注二、三线券商股。”张广文说，因为这类券商起点低、规模小，业绩弹性相对较大。如招商证券、广发证券、光大证券、兴业证券和山西证券等。

私募转券商还要再等等

对于私募机构转为证券公司的态度，上海汇利资产管理有限公司总经理何震向记者坦言：“现在还谈不上有无这方面的计划或打算，因为私募机构转为证券公司肯定是有条件的，不是想转就可以转的。而且，私募机构转为证券公司需要较大的投入，一般的私募机构并不一定具备这样的实力，而且转为证券公司后的投入产出比也不一定就比原来的高。”

广东新价值投资管理有限公司决策委员会主席罗伟广对此相对乐观。“这是好事！毕竟使私募机构多了一条发展的路子。按照证监会高层人士的表态，转为证券公司后可以发公募产品等。”

不过，罗伟广认为，现在还只是证监会高层人士的一个表态而已，从表态到出台政策，再到第一家私募机构转为证券公司将有一个比较长的过程，因此现在不好说是“转”还是“不转”，只能说如果政策出来后，公司符合条件，又对公司业务的发展有很大的推动作用，不排除有这样的打算。

张广文认为，符合条件的私募机构可以申请成立证券公司，这是一个大胆的创新。对私募来说，可以减少经纪业务通道费支出。现在私募发行产品一般通过银行或者券商，而跑道则是完全依赖券商，这些成本的支出是阳光私募的一项重要支出。“目前银监会对阳光私募信托产品有不少限制，如果转为券商则可以发行券商理财产品，而且对客户的资金起点很低，如券商理财产品起点为5—10万元，而公募基金产品的认购门槛只有1000元，这有利于公司产品的多样化。”