A股迈入做空时代 七大中资券商股齐拉升

2013-02-28 15:51:23 作者： 来源：东方财富网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

转融券试点今日启动，意味内地A股做空时代来临。有分析认为，首批转融券参与的证券虽市值占比较大，可能对投资者心理带来冲击，但实质影响或较小；另一方面，对券商而言，将令其增加新的收入来源，是一大利好消息。

所谓转融券业务，是指公司将自有或融入的证券出借给证券公司，供证券公司办理融券业务的经营活动。目前参与可出借的公司主要为银行(行情 专区)、基金、保险(行情 专区)公司等机构投资者。该业务推出的重大意义，在于一改往日只能从券商融券，从而导致券源不足的现状，以后投资者可以从银行、基金、保险公司等机构客户中融到券源，融券做空将成为投资者投资的常态。

短期对市场影响有限

转融券试点初期有11家券商，转融券参与证券为90只股票，范围占A股总流通市值比重为50%，占两融500只标的证券流通市值比重为66.6%。

内地券商华泰证券(行情 股吧 买卖点)认为，转融券可以从社保、保险、基金和上市公司大股东处借来股票卖空，将大幅增加标的证券的供给，不利于高估值股份占比较高的信息服务、采掘、建筑建材行业。转融券推出在短期内可能增加相应股票供给的压力。

不过，基金业界普遍认为，短期来看，转融券业务对市场影响有限，主要是因为试点标的范围较窄，主要为大型蓝筹股，市盈率低，融券需求不旺。试点初期券源也不会大幅增加。不过，未来随着更多券种，特别是估值偏高的中小型股票，参与转融券后，一些个股可能会受到冲击。

有利券商增加融券收入

另一方面，对于券商股而言，转融券业务开通是一大利好消息，海通证券(行情 股吧 买卖点)(06837)认为，转融券的推出给券商融券业务增加更多券源，并且降低了券商使用自有券借出的风险，有利于促进融券业务的进一步发展。

广发证券(行情 股吧 买卖点)也指出，转融券启动利于融券业务供给瓶颈突破，将扩大券商的融券收入。因为对两融业务而言，融资业务此前的主要约束在于需求，而融券业务目前的主要约束在于供给，转融券未来推出后，将有利于融券业务供给瓶颈突破，预计券源将主要来自于保险、社保、指数型基金等长期投资的机构投资者。

于本港上市的内地券商仅有中信证券(行情 股吧 买卖点)(06030)及海通证券(06837)，预计这两家实力雄厚的领头券商将显著受惠于融券业务的开通，两股今早股价造好，涨幅均超3%，连带其它中资券商股申银万国(00218)、国泰君国际(01788)、海通国际(00665)及中国光大控股(00165)、第一上海(00227)股价亦明显上升。

转融通业务试点 券商股提前享受转融券欢悦

“跛脚”近半年的转融通业务今日终于实现了“齐步走”。根据此前中国证券金融股份有限公司公告，转融券业务试点将于2月28日正式推出。转融券加上此前的股指期货，A股可谓步入了真正意义上的做空时代。

转融券业务的开展，无疑将为试点券商带来业绩利润。昨日，以招商证券(行情 股吧 买卖点)为代表的券商股已按捺不住喜悦之情，集体大涨，19家上市券商无一下跌，最低涨幅均超过2%，最高的招商证券上涨8.43%；证券行业平均涨幅高达3.6%，高居榜首。

虽然券商股大涨为行业提振了不少信心，但就短期而言，东莞证券[]分析师邓茂认为，转融券业务对券商的业绩影响有限。其理由有四：首先，目前只有11家券商有资格参与，上市19家券商中也只有一半有资格，对整个行业的短期影响有限。其次，转融券标的为90只大盘蓝筹股，这些股票的平均估值在14倍左右，相对合理，做空的意愿不会太强烈。再则，由于政策的限制，大部分上市公司机构股东尚不能真正出借证券，而国有股东参与转融券业务又需要相关监管机构批准，所以券源暂时还很有限。最后，我国股票标的是托管于中登公司，券商无法自主处置投资者的证券，因此需要投资者主动出借，这也在操作上限制了融券规模的急速扩大。

目前，融资融券余额已从去年年底的895亿提升到1344亿。邓茂认为，转融券的推出早于预期，在某种程度上昭示了两融业务作为目前券商创新业务中净利贡献最明显的业务，仍将保持急速发展的势头。邓茂预计今年两融业务增速会有所下降，总余额预测在1600亿至2000亿元之间。中金公司也预计融资融券余额今年将翻一番，对券商净利润的贡献将达到17%。