国际大行金股狙击精选(3月5日)

2013-03-05 10:51:58 作者： 来源：东方财富网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

国际大行金股狙击精选(3月5日)
辉立证券：工商银行(行情 股吧 买卖点)持有评级 目标6.14港元

工商银行(行情 专区)(1398.HK)：资产增长稳定规模优势明显

评级： 增持

收市价： HK$5.52

目标价： HK$6.14

公司概要

工商银行成立于1984 年，是中国最大的上市银行。2005 年，工商银行改制爲股份有限公司，幷与2006年10月27日同时在香港及上海上市。截止2011 年末，工商银行以成爲全球市值最大、存款第一，以及盈利最多的上市银行。银行拥有明显的规模优势，渠道网络遍布全球，目前拥有16,648 个境内机构、239 个境外机构以及1,669个代理行，同时拥有411万公司客户以及2.82亿个人客户。

业绩回顾

根据工商银行(以下简称工行或集团)在2012 年前三季度业绩看，截止2012 年第3 季度末，集团的股东应占溢利约达人民币1,857.11 亿元，同比上升13.35%，折合每股基本收益人民币0.53元；

集团总资産较2011 年末大幅上升12.2%至人民币17.37万亿元，仍然保持明显的规模优势。每股净资産达人民币3.07元，较2011年末上升12%；

根据前3 季度的业绩数据看，工行的利润增速符合我们此前预期，因此我们仍然维持对其2012 年的盈利预测，预计全年工行的每股收益将达人民币0.70元；

另外，3 季度末工行的资産质量维持稳定水平，其不良贷款率及拨备覆盖率爲0.87%及288.33%， 分别较2011年末下降了0.07个百分点及上升了21.41个百分点；总体而言，工行的业绩表现稳定，我们对其发展抱有信心，但考虑到此前银行的股价已经大幅上升，短期内我们对其股价表现持谨慎态度。目前银行的股价以及达至此前的目标价，有鉴于此，我们上调工行12 个月目标价至6.14 港元，相当于我们按3 阶段股利折现模型得出的内在价值，较最新收盘价高出于约11%，相当于2013年每股收益的6.3 倍及每股净资産的1.4 倍。下调至“持有”评级。

盈利增长符合预期

截止2012 年第3 季度末，工行净利息收入同比增长16.58%至人民币3,113.69亿元。我们预计全年将增长约19%。

美林：招商银行(行情 股吧 买卖点)初步业绩胜预期 目标17.65元

招商银行(03968.HK)初步公布，去年纯利按年增25.3%至453亿元人民币。美银美林表示，分别好过该行及市场预期3.6%及8.5%。期内，收入按年增18%至1134亿元人民币，符合该行预期，相信利润增长是由於拨备较少；招行全年股本回报率仍高过24%；现目标价看17.65元，评级为“跑输大市”。

招行去年资产及负债均增长22%，而贷款及存款分别增长16%及14%。按季而言，第四季资产按季增8.4%，贷款仅增长3.7%；存款则由去年第三季跌1.8%，改善至增5%；不良贷款量上升6%，较第三季增长10%放慢，而净不良贷款仍低至每年15个基点；趋势仍与行业同步。

招行将於本月28日公布去年业绩，其股价於年初至今为行业中表现最差(跌3%)。该行相信，强劲的业绩或带动股价反弹，惟其估值存溢价、核心资本薄弱及缺乏明确的战略位置，将限制其获重新评级。

国泰君安：中国远洋(行情 股吧 买卖点)中性评级 目标3.53港元

中国远洋(01919 HK)： 中远集运调整远东至中东航线燃油附加费

事件描述：中远集运宣布2013 年4 月份远东至波湾、红海及印度次大陆航线燃油附加费(FAF).FAF 费率为自远东及东南亚(除日本)至波湾及印度次大陆地区每20 英尺标准箱452 美元，每40 英尺标准箱904 美元。自远东及东南亚(包含日本)至红海地区每20 英尺标准箱605 美元，每40 英尺标准箱1210 美元。

观点评论：我们看到最近运价下降，显示在今年运力投放的预期下，运价下行压力仍然存在。因此短期集运类公司或面临运价下调压力，需要依靠宣涨支撑运价。

投资建议：我们预计运价提升有正面作用。但由于市场运价疲弱，维持投资评级“中性”，目标价3.53港元。

金利丰证券：推介中海油田服务 目标17.5元

中海油田服务 (2883)

买入价：15.5元

目标价：17.5元

止蚀位：15元

中海油田服务(2883)早前利用深水工程勘探船，在1,500米水深区域完成采气树(Deepwater Christmas Tree)回收和安装作业，为行内首次利用单船作业，而且日费率远低于一般使用钻井平台，反映集团具技术优势。早前姐妹公司中海油(883)完成收购加拿大油企Nexen，连同多个项目陆续投产，为集团带来更多机遇。集团海外业务中期录得理想增长，海外收入占总额比重首次超过30%，分部收入31.6亿元(人民币，下同)，按年上升41%，为未来带来增长动力。集团去年首三季，收入和纯利分别上升22.6%和13.5%至163.3亿元和38.3亿元。另外，在装备运营效率提高的带动下，钻井船队的可用天使用率同比增加 4.1 个百分点至99.9%，作业天数升14.7%至8,080天，日曆天使用率也略有上涨至92.6%。

集团预计2013年的资本开支将介乎40亿至50亿元，截至去年9月底，手持现金143.9亿元，相信目前未有资金压力。另外，今年80%以上钻井船的作业合同已被确定，显示经济已逐渐回暖，为集团未来带来稳定营运收入。

胜利证券：推介广州药业(行情 股吧 买卖点) 目标价25港元

广州药业(0874)

预计今年公司的“糖尿病用药”、“清热解毒用药”、“止咳化痰利肺药”等传统中成药受益于主要中药材价格同比下降，毛利率还将稳中有升。而未来公司借助王老吉的平台大力发展“大健康产业”也将推动企业品牌价值的提升，王老吉销售超预期和广药本身的新药上市将会给股价注入进一步上升空间，给予公司目标价25.00港元，相当于13年30倍PE，和北药同仁堂(行情 股吧 买卖点)科技的估值相仿，止损价15.00港元。