姚刚：监管部门要做的就是让IPO真实

2013-03-08 09:30:41 作者： 来源：证券日报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

昨日在全国政协十二届一次会议小组讨论会结束后，中国证监会副主席姚刚接受了记者的采访。他表示，根据财务专项检查工作时间安排，3月31日以后，证监会将视拟上市公司及中介机构的自查效果，对自查结果进行抽查。他表示，IPO重启要待IPO财务专项检查工作完成之后，但他没有给出明确时间表。

监管部门要做的就是让IPO真实

去年12月28日，中国证监会发布通知，对IPO在审企业开展2012年度财务报告专项检查。专项检查工作分为两个阶段，第一阶段为自查阶段，要求中介机构、发行人在2013年3月31日之前完成自查并上交自查报告；第二阶段为抽查阶段，由证监会对自查情况进行核查。

值得注意的是，记者查阅IPO财务专项检查的通知文件及证监会专门发布的相关问题答复，发现抽查阶段并未设定时间表。全国两会开幕前有消息说，IPO开闸将在全国两会之后，不过随后被证监会有关人士否认。

姚刚昨日还强调说，财务核查主要是核查中介机构，即中介机构在做尽职调查的时候，是否做到了有关法规规定要求的工作。“很多造假的情况，一稽查就发现，只要按照正常的尽职调查程序，不可能不发现情况。”

姚刚表示，监管部门要做的就是让IPO真实，“它应该是什么样就是什么样，应该卖多少钱就卖多少钱。土豆卖土豆的钱，苹果卖苹果的钱，这是我们追求的。”

在反对铺张浪费的形势下，白酒、餐饮等的消费遭受考验。这是否意味着相关行业基本面的重大变化？资本市场尤其是IPO环节，如何体现产业政策的变化以及产业结构的调整？

对于本报记者的这个提问，姚刚表示，国家的产业政策由国家发改委制定，证监会就是要让资本市场这个平台更高效地配置资源。要让市场发挥配置资源的作用，股价下跌表明资金从股市出去投到别的地方，这也体现了资本市场配置资源的作用。

此前，餐饮企业上市困难曾引起行业协会以及中国证监会主席郭树清的高度关注，本报亦曾对此推出相关专题报道。姚刚昨日明确表示，国内餐饮企业也应该上市，但是信息披露一定要清楚，以便让投资者根据各自的判断投资。

姚刚最后强调说，今后证监会在发行制度上将进一步落实以信息披露为核心这一理念，完善信息披露是一个漫长的过程，“这还有很多工作要做。”

新三板试点今年继续扩围

去年年底，新三板试点由北京中关村(行情 股吧 买卖点)扩大到上海、天津、武汉。姚刚介绍说，“从现在看来，新三板试点的情况还不错。”新三板已经具备了扩大试点的基本条件，将有更多的高新园区纳入。同时，在扩大试点的过程中，相关制度也将不断完善。

在谈及三板市场和四板市场的关系时，姚刚指出，公开还是定向，是两者之间最根本的区别。即，所谓新三板即中小企业股份转让系统，是一个公开转让的市场；而四板市场即区域性场外市场，是一个定向转让的市场。

他进一步解释说，根据《证券法》和国务院38号文件，对于公开和定向的区分划定，有很多详细的规定。其中最重要的是两条。第一，股东人数是否超过200人。新三板公司可以超过200人，区域性市场不能超过200人。第二，转让方式。新三板可以是T+1、T+2，按照国务院38号文件，区域性市场则要长于T+5.

公司债有望在银行(行情 专区)间市场发行

对于推动债券市场统一互联的问题，姚刚指出，证监会的态度是很明确的，“是不是一定要证监会来管，这个不重要；重要的是提高市场效率、减少监管套利、降低市场风险。这是债券市场改革的方向。”

他进一步指出，交易所债券市场和银行间债券市场的互联互通，主要体现在两方面。一是发行人能不能自主任意选择发行市场。在债券发行市场，互联互通还存在一些障碍，比如交易所的公司债还不能到银行间市场发行。他透露说，证监会正在对此进行改革，让公司债到银行间市场发行。再比如，金融债余额已经超过国债，但还不能到交易所市场发行，将来应该可以到交易所市场挂牌。

二是机构投资者能否自由选择债券投资市场。姚刚表示，希望在更高层面推动债券市场的改革，各个部门打破利益格局，以发挥两个市场的配置资源作用。

再融资审核权下放还有坎要迈

姚刚表示，再融资审核权的下放具体怎么做，证监会还在研究中。他认为，在目前的法律框架下，客观上还有几道坎要迈，并不是证监会恋权。

姚刚说，《证券法》规定所有的公开发行都由证券监管部门核准。在此前提下，所谓的“下放”是指将具体工作交给交易所实施，但最终审核仍由证监会负责。“具体安排证监会正在研究，但审核权逐步下放这个趋势是明确的。”

他还透露说，QDII2和QFII2的有关细则暂时还没有，现在还在研究。他强调指出，资本开放一定是双向的，不可能是单向的。

IPO发审常态化仍待下半年

昨日一则有关IPO重启的报道引发上证综指午盘迅速跳水，跌幅一度接近2%。在证监会澄清消息后，尾盘股市又止跌回升。一方面市场谈IPO色变，另一方面A股融资功能中断并非长久之计，恢复IPO只是时间问题。

《第一财经日报》采访了解到，证监会副主席姚刚昨天上午在旁听全国政协经济组讨论期间接受了境内外媒体的采访。他表示IPO从未暂停，等到财务专项检查工作结束后，IPO就可以往前走。由于提问的记者较多，且一些记者并不熟悉证监会的财务检查工作，因此姚刚又提到了3月31日这个时间节点，即专项检查的自查阶段截止的日期。

他的这番话被误读为3月31日之后将重启IPO，并引发了市场的恐慌情绪。昨日午盘开市不久，上证综指就急速跳水，在13:52跌幅达1.77%。

证监会方面随即与相关媒体做了沟通，强调“并非3月底之后IPO就可重启，而是要等到在审企业财务专项检查工作全部整体完成之后”。消息传出后，上证综指在14点左右又止跌回升，收盘时跌幅收窄为0.98%。

据媒体更新后的报道，此次财务专项检查分为两个阶段：第一阶段为自查阶段，证监会要求中介机构、发行人在3月31日之前完成自查，并提交自查报告；第二阶段为抽查阶段，由证监会对自查情况进行核实，整个抽查工作最晚在6月底前完成。两个阶段整体完成之后，才可能重启IPO.

一些投行人士对本报表示，上述更新版的报道并未排除6月底前放行部分IPO的可能性，前提是财务检查工作进展顺利并较早结束。这些人士预计，相对简单易查的国企IPO项目和部分中小企业板项目有望提前“缓慢放行”。5、6月份开始发审会可能重启，而发行审核工作全面恢复常态则要等到下半年。

值得注意的是，虽然此次IPO停发已经超过4个月，但证监会始终强调“未暂停发行”。

3月6日，全国政协委员、上证所理事长桂敏杰在北京对媒体称：“目前IPO没有暂停，只是放慢了节奏，证监会仍在进行IPO相关审核工作。”这一说法与证监会近期的表态一致。

2月底，证监会相关部门负责人在媒体通气会上曾对本报表示：“这次IPO财务专项核查的自查报告，我们视为对所有在审企业的一次反馈意见的回复，只不过这次反馈意见是一次特殊的反馈意见，因为过会未发的企业也要做。反馈意见是发审流程中的必备环节，自查报告不提交视为反馈意见没有回复。”

由于名义上是“未暂停发行”，因此证监会也不会给出开闸的确切时间表。分析人士表示，在自查结束后，对那些提交了自查报告且报告材料(行情 专区)扎实的已过会企业，证监会没有理由迟迟不给发行批文，否则即是与“未暂停”的说法相矛盾。

此前有券商保荐代表对本报表示，在3月31日中介机构自查结束后，证监会需要先看自查报告，然后再抽取40家左右的企业进行重点核查，包括派出专门的工作组去企业现场检查。抽查至少需要一到两周时间。对那些自查没有问题又没被抽查到的已过会企业，证监会可能就要发批文，发批文可能会与抽查同时进行。这意味着这部分企业最快在4月份就能拿到批文。

也有接受本报采访的投行人士表示，在已经通过发审会但尚未拿到发行批文的99家企业中，主板的国企项目会相对更快地冲刺IPO.

证监会网站披露的数据显示，截至上周，遭遇终止审查的企业共计23家，撤材料数量与去年同期相当。市场人士预计3月中下旬会有一波在审企业撤材料的小高峰。

IPO传闻再惊A股 监管层澄清3月底重启系误读

“网络报‘证监会副主席：IPO原则上3月底之后就可以发行’是错的。自查之后，还要核查，IPO重启没有具体的时间表，请大家不要误读。”7日下午，就本报记者求证IPO3月后重启的传言，监管层人士如是回应。

当天午盘开市后，沪指逐级下探，快两点时，大盘跌幅接近2%，逼近2300点，此后开始回升，收报2324.29点，跌22.89点，跌0.98%。

一惊一乍之间，体现的是市场对于IPO重启的敏感预期。被市场解读为受一则IPO重启传闻的影响。当日，证监会副主席姚刚在两会接受媒体采访，其对于IPO重启时间点的表述引发各种解读，其中一种说法是3月31日后IPO将重启。

本报记者从权威渠道获悉，在审企业财务专项核查工作自查与核查过程结束后，IPO相关工作才会考虑重步正常轨道，目前IPO重启没有明确时间表。

这分为两个阶段，一是3月31日前在审企业需完成上报自查报告，二是抽查阶段，由证监会对自查情况进行核查，这项工作须在6月底前完成。

事实上，上周证监会有关部门负责人在新闻发布会上，就该项问题回应的表述同样是目前没有明确时间表。

上述负责人当时强调，此前证监会公布的专门回复中明确提出，“本次自查报告视作正式反馈意见回复。”其指出，反馈意见回复是发行流程必备的环节，是完成审核工作的必备环节。但这次反馈意见是特殊的，因为过会企业也要提交反馈意见。

这意味着至少在企业上交回复意见后，才能启动后续一系列正常发行工作。有投行人士分析指出，这表明至少3月31日前IPO的重启不会有任何动作，此后还涉及4-6月份证监会的抽查过程，具体时间很难确定，应视每家企业的具体进度放行。

这与在3月7日传出的信号实际上并没有变化。

两会期间，关于IPO的问题不断抛向证监系统的代表委员，3月6日下午，上交所理事长桂敏杰在新闻发布会上，就有涉及此方面问题，而上交所并非该问题决策者。但桂敏杰的相关回应也传播甚广，各方纷纷对其做出解读。

市场对这个时间点的关注，一方面是悬在A股市场的IPO达摩克利斯之剑沉重，另一个更为关键的是，市场情绪已进入谨慎期。

在投资界看来，3月4日大跌后，市场就需面临预期不断调整的状态，谨慎替代了此前市场连续上涨过程中的乐观情绪，偶发与不规则的情绪会时而左右市场走势。

可以为脆弱市场情绪提供参考的是，坏消息总比好消息影响大。如6日晚间，证监会发布关于RQFII的规则调整，大幅放宽RQFII的机构准入范围与权益类投资上限。这在往常通常会被解读为利好，但次日大盘却因一则传闻下跌。

针对7日的跌势，各家基金纷纷发出谨慎预期。

博时基金宏观策略部总经理魏凤春指出，两会期间是最主要的风险时间段。在其看来，最大的风险仍是影子银行和银行监管套利的治理。

新华基金认为，PMI数据中性偏差、央行正回购开始和房地产(行情 专区)新国五条推出，显示政策开始收紧、经济复苏暂时处于数据真空期，都整体偏空。积极防御行情可能要终结，应注意控制仓位。