16家投行组团承销银河H股 中信意外出局

2013-03-13 10:06:15 作者： 来源：21世纪经济报道 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

虽然A股IPO重启尚无确定时日，但早已把挂牌时间窗口瞄准5月的银河证券H股计划已如箭在弦。

“H股IPO的承销团队名单已正式出炉，与之前市场传闻相比，将有较大变动。”3月12日，一位接近于银河证券的知情人士向本报记者透露。

去年年底有消息称，“银河证券H股上市的主承销商成员已从8家投行中选定3家，其中高盛、摩根大通和瑞银证券在遴选过程中得分居于前三，因而入选。”

“在确定的承销名单中，远不止三家。”上述知情人士表示，银河证券H股发行承销将类似于人保集团（（01339.HK）的发行模式，将由16家国际投行团队组成豪华承销团护航。

公开信息显示，2012年年底，人保H股上市，以40亿美元募资规模招揽来17家投行参与，其承销团家数被称创纪录。

而虽然银河证券H股IPO发行规模尚不及人保H股一半规模，大约在10亿-15亿美元，但其承销团队数目却几乎与其持平，多达16家。其中除了包括早前已确定的高盛、摩根大通和瑞银外，还包括了瑞信、美林、花旗？农银国际？交银国际等多家曾参与人保集团H股承销的知名投行，以及银河证券自己旗下的香港子公司——银河国际。

但令人意外的是，国内两家H股承销大户——中信（600030.SH）和中金集体缺席。

从3到16家的谨慎

从早前传闻中的3家到现在的16家，数字的变化显示出银河证券对H股IPO的谨慎。

相较下，人保集团约40亿美元的大盘由17家承销商瓜分，每家投行承销份额约2.35亿美元，而银河约15亿美元融资额就有16家参与，每家投行的承销额度远低于1亿美元。

“人保之所以会有如此多家承销商加入，与市场环境有直接关系。”此前人保集团有关负责人士向记者解释，斯时港股融资市场极为低迷，而人保发行盘子较大，为确保发行成功，因此决定采取“广撒网”方式发行，即只要承诺能为人保集团H股发行带来一定额度的基石投资者，便可以参与H股发行。

而2012年三季度以来，随着QE3推出，港股融资市场已大幅回暖，国内投行人士都对2013年H股的融资市场抱以乐观态度。

“目前港股融资市场的乐观态势是可确定的，但趋势是相对的，更没法和前几年股市大热时相比。”一位参与银河证券承销的券商人士透露，在银河H股IPO前这一年多时间内，融资额度较相似的只有人保，“故参照人保操作方式，可更确保顺利发行。而银河之后，还有多家融资额度较大的H股接踵而至，港股市场对此均有所预期，这也加剧了融资竞争。所以即使市场回暖，也需谨慎对待。”

果不其然，3月12日晚，光大银行（601818.SH）公告称，董事会审议通过了H股IPO的决议，发行规模“不超过120亿股”。

中信、中金集体出局承销团

但令市场意外的是，在银河证券的16家承销商团队中，国内两大堪称“顶级”的H股承销商——中信和中金却意外落马。

“中信与中金早在数年前就已和银河证券就上市项目进行了接触，并跟踪了很长时间。”上述知情人士向记者透露，“但其已在较早的筛选中便已出局。”

中金一向将H股发行视为“杀手锏”，其与银河同属汇金系，银河H股发行为何少了“好兄弟”？此外，投行实力不俗，且拥有H股承销资格的中信，为何又在第一轮便出局？

“中信出局可能还是因为其H股的保荐势力和经验稍逊。而中信、中金、银河，这三家曾被称为国内投行业务的‘三驾马车’，虽然银河目前发展已稍显暗淡，但他们之间还是存在竞争关系，比较难达成合作。”北京一家资深投行高层向记者分析，而券商间选择承销保荐，大多都存在利益交换，中信A股与H股资本运作都未有银河证券参与，而中金短时也未有资本运作需要。

而这已是近一年内，中信第二次出局国内H股的大单承销了。此前在人保集团H股17家的承销团队中，其也同样缺席。

让中信可能更为尴尬的是，在此前的2011年年底，正是为了在海外融资项目上打开市场，其不惜重金收购法国里昂证券，但此举目前看来似乎并未带来即时效应。

而银河H股IPO将不会是短期内中信最后错过的海外大单。即将重启H股IPO的光大银行，此前确定的9家承销商名单中，中信同样未在其列。