摩根大通调低中国股市评级 建议做空四大行

2013-03-19 11:01:24 作者： 来源：凤凰网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

据媒体报道，摩根大通昨发表策略报告称，将中国市场在新兴市场和亚太(日本除外)股票组合的评级下调至“轻仓持有”，更建议沽空内银股。

中国市场最近一轮升浪由去年下半年展开，摩通亚洲和新兴市场股票首席策略员莫爱德(Adrian Mowat)认为，今年支撑升市的条件已大不如前。去年下半年实施经济刺激亦推高楼价，连同过去数年工资上涨，衍生对核心通胀的关注，央行行长周小川多番发表聚焦通胀的言论便是证明。但莫爱德指出，市场或尚未充分反映相应政策风险，还在价格上尝试反映经济刺激结束的时间，以及政策工具是否足以调控影子银行(行情 专区)。

政策风险亦衍生经济风险，莫爱德续称，现在中国市场的经济风险可说较去年中为高，大半年前市场对北京刺激经济寄予期望。结果不负众望，一次典型的固定资产投资潮应运而生，但投资带动的增长亦与中国转向内需带动增长模式的意向背驰。他担心，随政策反应受限，中国增长的动力亦在减慢。

投资风险骤增下，摩通目前最看淡内银、电讯及能源三板块，还建议购买做空中国银行(行情 股吧 买卖点)、中国农业银行、中国工商银行、中国建设银行的金融衍生品。

此外，该行同日发表的内银报告指出，相信今年银行体系流动性较去年紧绌，而内地社会融资总量中非银行贷款部分快速增长和热钱流入，令流动性状况变得复杂，衍生政策反应的不确定性。纵然难以判断“收水”时间和力度，但分析员相信，不确定性本身已足以对内银构成重压。

辉立陈星宇：摩通建议做空四大行可能与操作相反

随着摩根大通最新报告建议投资者做空四大商业银行H股的看空衍生品，在香港上市的大型中资银行股，可能要告别一段股价飞扬的好日子了。

彭博社3月18日报道，摩根大通亚洲区兼新兴市场首席策略师Adrian Mowat在18日撰写的一篇报告中指出，建议投资四大商业银行H股的看空衍生品。Mowat指出，“增长势头正在放缓，加上经济政策趋紧，使得形式不容乐观。”

摩根大通建议投资者配置认沽期权或者持有与四大国资银行H股有关的空头头寸。

与摩根大通持看空观点迥异，HSBC Holdings Plc在3月10日称，由于“中性”的通货膨胀会促进经济复苏，未来几个季度，央行很有可能保持货币政策适度宽松。

截至昨日收盘，恒生指数下跌2%，市值最大的工商银行下跌2.6%。同期，恒生AH股溢价指数上涨0.2%至104.02.

辉立投资咨询董事陈星宇告诉《每日经济新闻》记者，从大体情况看，摩根大通的这份做空报告有一定的正确性。从2013年的1月份和2月份M2的增速看，实际上达到了16%，高于政府制定的增速(13%)。从全年看，会高于目标增速，可能会保持在14%左右的增速。

2月，消费者物价指数(CPI)上升到3.2%，超过此前彭博经济学家预计的3%。统计局昨日公布数据显示，在2月份，70个城市中的62个城市房地产(行情 专区)住宅价格同比出现上涨。此前，已经留任央行行长的周小川在新闻发布会上表态，政府应该高度重视通胀风险。

陈星宇进一步指出，现在做空取决于投资者对于投资标的价格以及时间的预期。如果在短期内做一个价格或者时间上的波段性操作，是一个投机行为。从这个角度讲，市场有做空的动能。但从基本面分析或从中长期的角度来看，现在银行的业绩增长的空间还是较大。

就这份做空报告而言，陈星宇认为，摩根大通的做空观点为时过早，但是这份报告可能是表达出对中国银行业的担忧。比如银行的表外资产以及影子银行、地方信贷的呆账、坏账等都是潜在风险。此外，也可能是摩根大通为了配合自身的内部操作。类似摩根大通这些大行的某些报告，与自己实际操作有些时候是截然相反的，是出于策略的一个考量。