IPO重启对A股是福是祸

2013-03-29 09:08:20 作者： 来源： 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

业内人士表示，目前市场已在消化IPO重启的影响，投资者无须过分担忧，估计重启后仍然会有短暂冲击，但不会改变股市原来的运行轨迹。

●2004年以来IPO暂停有过3次，最长停发时间接近1年。从历史看，IPO重启不改变市场原本趋势，三次重启前后各有涨跌，如2004年IPO重启时，股市处于熊市中，股指继续下跌；2006年、2009年IPO重启时，股市处于牛市中，股指继续上涨。

●从1994年至今A股历史上7次新股IPO开闸后3个月的市场表现统计看，大盘涨跌的比例为4:3；此外，2007年A股首发融资4590.62亿元，居全球首位，沪深300指数上涨161%，而2004年、2008年停发新股后，A股仍然没有改变持续下跌的趋势，似乎新股IPO开闸与大盘涨跌不存在必然联系。

重启的IPO时间点成了近期市场关注的焦点。近日，海通证券提出IPO重启是纸老虎，不会带来股市下跌及改变市场原本趋势，此番言论引起了市场的热议。此外，随着新任证监会主席肖钢的上任，A股市场随着政策的变化而左右飘摇。

热议的焦点

近日，市场受IPO清明节前后重启等利空传闻影响下一路走低，沪指收盘曾再次失守2300点。然而，海通证券近日发表策略观点称，2004年以来IPO暂停有过3次，最长停发时间接近1年。从历史看，IPO重启不改变市场原本趋势，三次重启前后各有涨跌，如2004年IPO重启时，股市处于熊市中，股指继续下跌；2006年、2009年IPO重启时，股市处于牛市中，股指继续上涨。

对于上述的观点，有网友笑称：“没错，IPO不改变趋势，但关键是现在的趋势就是向下！”但也有网友表示赞同：“一个合格的市场，必然是可融资的市场。如果用行政手段一味干扰市场运行，市场怎么成熟得起来？”

在记者采访的几位股民中，他们也大多一直认为新股重启将导致市场下跌。在一家证券公司营业厅正在开户的股民张先生对记者表示：“决定股市涨跌的最重要因素是供求关系，怎么能说新股重启没有影响呢？去年新股暂停了一个多月，12月初市场就开始大反弹；最近总是传新股4月份要开闸，难怪大盘下跌了。券商当然希望新股开闸了，这样他们才能有承销收入啊。”股民赵小姐则情绪激动地对记者说：“股市好不容易才涨了3个月，一传出新股要开闸市场就跌了，不是不能发新股，但是要考虑市场的承受能力，否则没人愿意再买股票了。”

开闸后大盘有涨有跌

记者通过查阅资料时发现，从1994年至今，A股历史上已经出现8次停发新股的情况，其中时间最短的是两个半月，即2001年9月10日至11月29日；时间最长的约一年，即2005年5月25日至2006年6月2日。虽然暂停的背景不同，但当时的市场极度低迷、投资者呼声很高则是基本相同的。

从1994年至今A股历史上7次新股IPO开闸后3个月的市场表现统计看，大盘涨跌的比例为4：3；此外，2007年A股首发融资4590.62亿元，居全球首位，沪深300指数上涨161%，而2004年、2008年停发新股后，A股仍然没有改变持续下跌的趋势，似乎新股IPO开闸与大盘涨跌不存在必然联系。

从历史上3次IPO开闸后3个月大盘下跌的影响因素看，2001年11月至2002年2月以及2005年1月至2005年4月两次下跌，IPO开闸似乎成为了强化大盘调整趋势的重要因素。

2009年7月10日恢复IPO后，当日上证综指收盘3113点，大盘的反弹并未因此终止，而是直到8月4日冲击3478点见顶，较之3113点又上涨了11.72%。由此可见，IPO并未终止反弹。

中国人民大学财政金融学院副院长、金融与证券研究所副所长赵锡军对此表示，宏观经济走势、宏观经济政策、市场供求、上市公司情况、投资者心态都会对整个市场产生影响。在其他因素不变的情况下，从市场供求来看，IPO的开闸会对市场供给产生一定压力，供求压力可能会对整个市场的资金带来一定的影响。

市场会提前反应

IPO重启市场会如何反应？业内人士对此看法不一。

民族证券研发中心副总经理徐一钉认为，从历史上看，凡是暂停后的IPO重启前都有一轮不错的行情，而且都具有两大特点：一是恢复IPO发行前反弹或上涨趋势不会改变；二是恢复IPO后的第一批新股上市后反弹或上涨趋势依然延续。“新股发行多了，供大于求，指数就下跌，这似乎已逐渐成为市场共识。虽然停发新股的效果有大有小，但对于稳定市场，阻止大盘非理性下跌，恢复投资者信心起到的积极作用显而易见，这从去年12月初以来的这波反弹就可见一斑。”华安证券高级投资顾问张兆伟日前表示，“IPO重启对市场有一个向下的牵引作用，在低迷的市场环境下会表现得更为明显。当前环境下，如IPO在清明后重启，后市将较为悲观。IPO重启前市场会明显下跌，重启后可能止跌，但是难以上涨，考虑到做空机制和地产调控等不利因素，后市出现超预期下跌的可能性不能排除。”

业内人士表示，目前市场已在消化IPO重启的影响，投资者无须过分担忧，估计重启后仍然会有短暂冲击，但不会改变股市原来的运行轨迹。以前新股质量不高的现象通过此次严格的财务核查后相信会有较大的改观，对市场来说未必是坏事，优质的新股将为机构投资者提供更好的投资标的。同时他也指出，监管层在选择IPO的开闸时机上是十分慎重的，开闸时间的选择不会因为IPO的开闸给整个市场带来过度的冲击。但是，在整个市场当中往往会有一些投机性的资金利用开闸的时间来做空，比如股指期货，这是需要进一步进行防范的。另外，要对信息披露的监管进行规范化的管理，避免少数机构、少数人利用事先获得的信息对市场操纵。