绿色建筑产业万亿空间待分享 受益股大起底

2013-04-02 09:18:23 作者： 来源：上海证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

按照现有绿色建筑评价标准，绿色建筑分为一星、二星和三星3个级别。据统计，2012年全国共评出389项绿色建筑评价标识项目。仇保兴称，2013年一季度一星、二星、三星绿色建筑项目分别达42个、52个和15个，预计今年全年不低于500个项目；2020年前，我国用于节能建筑项目的投资将至少达到1.5万亿元

随着绿色建筑行动正式上升为国家战略，昨日召开的“第九届国际绿色建筑大会”也备受关注。住建部副部长仇保兴当日在开幕式上表示，目前，绿色建筑已经形成全球共识，中国绿色建筑发展迅速，每年绿色建筑数量都会翻一番。

值得一提的是，今年初，国务院办公厅转发发改委、住建部绿色建筑行动方案的通知，提出主要目标，包括：“十二五”期间完成新建绿色建筑10亿平方米；到2015年末，20%的城镇新建建筑达到绿色建筑标准要求，整个产业规模以万亿计。相关上市公司包括达实智能(002421,股吧)、延华智能(002178,股吧)、天晟新材(300169,股吧)、泰豪科技(600590,股吧)、达实智能等已经引起业内关注。

另外，北京（楼盘）、深圳（楼盘）等地近日也纷纷出台支持绿色建筑发展的政策。其中，北京市政府研究制定了《关于全面发展绿色建筑推动生态城市建设的意见》，要求从6月1日起，北京新建建筑基本达到绿色建筑一星级及以上，并在全国率先将绿色生态指标纳入土地招拍挂出让。深圳市也即将颁布实施《深圳市绿色建筑促进办法》，今年的新建筑将全部建成绿色建筑。各种政策措施的陆续出台，无疑会加速绿色建筑产业的发展。

仇保兴指出，今年年初，国务院办公厅转发绿色建筑行动方案的通知，标志着绿色建筑行动正式上升为国家战略。按照现有绿色建筑评价标准，绿色建筑分为一星、二星和三星3个级别。从统计数字来看，2012年我国一星及以上绿色建筑的项目数、面积均相当于前四年的总和。

据统计，2012年全国共评出389项绿色建筑评价标识项目。“2013年一季度一星、二星、三星绿色建筑项目分别达42个、52个和15个，预计今年全年不低于500个项目。”他说。

仇保兴预计，2020年前，我国用于节能建筑项目的投资将至少达到1.5万亿元，而从2011年开始，绿色建筑产业的发展已经呈现加速之势。

仇保兴还指出，去年财政部和住建部联合下发的《关于加快推动我国绿色建筑发展的实施意见》中提出，积极发展绿色生态城区。中央财政支持绿色生态城区建设，申请绿色生态城区示范应具备以下条件：新区已按绿色、生态、低碳理念编制完成总体规划、控制性详细规划以及建筑、市政、能源等专项规划，并建立相应的指标体系；新建建筑全面执行《绿色建筑评价标准》中的一星级及以上的评价标准，其中二星级及以上绿色建筑达到30%以上，2年内绿色建筑开工建设规模不少于200万平方米。并明确财政奖励政策，对二星级绿色建筑每平方米奖励45元，对三星级绿色建筑每平方米奖励80元，对绿色生态城区以5000万元为基准进行补助。该文件对促进绿色建筑产业发展起到积极推动作用。

可以说，政策多管齐下，大力促进城镇绿色建筑发展，必将撬动建筑节能巨大的市场潜力。财政部相关负责人曾表示，中国发展绿色建筑将有效带动新型建材、新能源、节能服务等产业发展，有望撬动超过万亿元的绿色市场规模。中国建筑节能协会副会长王有为也曾指出，目前中国带有绿色建筑评价标识的建筑总面积不足4000万平方米，未来发展绿色建筑空间巨大。

延华智能：业绩符合预期 买入评级

2013-03-07 类别：公司研究机构：中银国际研究员：周中

延华智能2012年年报显示：2012年公司实现扭亏，录得净利润1,756万元，每股收益0.13元，符合我们的预期。公司实现营业收入6.02亿元，同比增长25.9%。公司计划2013年实现新签合同金额10亿元，结合公司12年年底留存订单，我们预计公司2013年实现业绩快速增长是大概率事件。我们上调2013年每股收益预测至0.37元，14-15年每股收益预测为0.60元和0.81元。维持买入评级，12个月目标价上调至12.95元，给予公司35倍2013年市盈率。

支撑评级的要点.2012年公司全年实现净利润1,756万元，每股收益0.13元，符合我们的预期（0.13元）。公司2012年实现顺利实现扭亏。订单持续增长和盈利能力提升是公司顺利实现扭亏为盈的主要驱动力。

.主营业务收入6.02亿元，略高于我们的预期（6.25亿元）。12年公司基本完成了业务布局，从智能建筑集成商转型成为智慧城市服务商，公司通过咨询服务为先导，加强全国性渠道建设，承接了不少标志性智慧城市项目，销售收入获得较快增长。

.经营拐点显现，毛利率进入上升通道。受益于客户结构改善和单体订单毛利率的提升，公司2012年毛利率提升2.1个百分点至18.9%。营业利润率恢复至4.5%，解禁09-10年的水平，但是距离06-08年平均10.5%的营业利润率还有较大提升空间。

.订单质量提高，坏账损失大幅降低。12年年末公司资产减值损失同比大幅下降89.8%，主要系公司客户结构得到优化，项目订单质量提高较大，回款情况得到较大幅度的改善，应收账款的减值风险降低。

.营业外收入同比增长31.6%，主要系政府补贴增长较快所致。

.公司2013年计划实现合同金额10亿元，较2012年快速上升。

评级面临的主要风险.宏观经济不景气。

估值.基于对智能建筑行业增长的乐观判断以及公司基本面持续改善的预期，我们上调2013年每股收益预测至0.37元，14-15年每股收益预测为0.60元和0.81元。目标价由9.00元上调至12.95元，维持买入评级。

天晟新材：下半年任重道远 下调盈利预测及目标价

2012-08-22 类别：公司研究 机构：瑞银证券 研究员：于洋

1H12净利润同比增长40.57%，符合预期公司公布半年报，1H12实现营业收入2.60亿元，同比增长38.83%，实现归属上市公司股东净利润0.39亿元，同比增长40.57%，实现EPS为0.14元，扣非后EPS为0.1元，基本符合我们预期。2Q12公司实现营业收入1.33亿元，同比增长22.32%，实现归属母公司的净利润0.29亿元，同比增长41.96%。

PVC结构泡沫毛利率下滑，费用率有所上升公司主要产品PVC结构泡沫由于受下游风电需求下滑影响，售价有所下降，产品毛利率由1H11的50.38%下滑至1H12的40.75%。三项费用率由1H11的16.04%上升至1H12的18.80%，而营业利润率由17.92%下降至12.90%。考虑到公司下游需求情况，我们认为短期内营业利润率仍将继续承压。

进一步加大新产品储备力度，巩固龙头地位报告期内公司共取得了三项发明专利，并有一项专利申请报备中，近期公司还公告收购青岛图博板材有限公司的全部股权，增强芯材打包解决方案能力。我们认为公司目前产品储备将有利支撑未来3-5年持续新品的推出，使公司进一步巩固国内高分子发泡材料龙头的地位。

估值：下调盈利预测及目标价我们下调公司2012-2014年PVC结构泡沫产能以及单吨毛利，调整公司2012-2014年EPS至0.27/0.37/0.50元（原盈利预测为0.31/0.45/0.66元）。我们参考行业可比公司平均估值水平，给予公司2012年35XPE，得到新目标价9.45元（原目标价为12.06元），维持“买入”评级。