IPO堰塞湖237家 退出通道被堵死PE深套30亿

2013-04-09 09:03:31 作者： 来源：中国新闻网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

“杭州一PE清盘，LP(有限合伙人，即出资者)只拿回投资资金的40%。”浙商创投高级投资经理李军华近期在微博透露的一条消息，显示出整个私募股权行业的窘迫。

自去年IPO暂停，PE最主要的退出通道被堵死，投资迟迟不能收回，很多私募机构无法正常运转，有关PE清盘转让的消息不绝于耳。

北京一位私募人士告诉记者：“到处都能听到PE清盘或者转让的消息，最近我们就接触了几家出售的私募。”

在IPO“堰塞湖”中，有多少创投深陷其中，苦苦煎熬?记者统计了363家拟上市公司的招股说明书，92家公司获得PE/VC机构的支持，占比25%，涉及237家PE/VC。

根据统计，237家PE/VC有超过30亿元的资金被深套，著名私募达晨创投、中科招商、九鼎投资、红土创投等投资的多家公司未能上市。苏州高远创投被套的资金最多，高达1.3亿元。

3个月12单项目转让

上述北京私募告诉记者，今年以来，在北京金融资产交易所中，有大量的转让项目。

记者查阅到，去年4月份金交所成立，到去年底一共有9单项目转让;进入2013年，转让的数量规模开始大幅增长，3个月有12单项目，涉及的领域包括制造业、地产、金融等。

“深圳是私募集中的地方，我们也有听到清盘的消息。”深圳搏实资本总经理李秉恒告诉记者，目前真正清盘的还是处于少数，转让项目的私募机构比较多。

清科投资机构表示，自2000年以来私募股权投资的项目高达9000多个，经过2009年~2010年的大扩容，仍有超过7500个项目未能实现退出，这些超过6000亿元的投资目前仿佛陷入一个巨大的迷宫，难以找到出路。

“自创业板开闸以来，资本市场进入全民PE时代，这些基金存续期短，基本是‘3+2年’周期的基金，这两年基本上到期。由于退出困难，很多基金项目退出无望，有可能出现亏损清盘的现象，到时候PE市场有可能哀鸿遍野。”上述北京私募悲观地说，IPO停滞对于私募的打击非常大，前期私募在投资时，都有一个时间回报预期周期，但IPO的停滞打乱PE的阵脚，浪费了大量的时间成本。

据记者了解，PE模式通常是“3+2年”的模式，收入来源之一是管理费，二是项目退出与LP收益二八分成。如果需要银行或者第三方募资，第一年的管理费(募资额的2%)交给第三方，管理费只剩下4年，其二八分成部分还要被第三方机构划分出去。如果是5年的封闭期，私募需要快速地找项目，快速退出，否则很难活下来。

被困PE三招应对之策

对于迟迟不能退出的项目，PE如何应对?

李秉恒告诉记者，一是对于质量良好、能和管理层良好沟通的企业，PE倾向于继续持有，可以和企业共渡难关;二是企业回购，PE在入股公司前，通常会签订对赌协议，来保证PE最低的成本回报。一旦业绩未能达标抑或业绩下滑，企业应该回购PE手中的股权;三是转让股权。

对于PE来说，它产生亏损的主要原因是给予LP的回报太高。过去黄金年代，新股动辄能有七八十倍市盈率，PE回报率也高达六十七倍，而现在市盈率已经下降到15~20倍，获得的收益不过五六倍。由于前两年，很多PE为了募集资金，给予客户高回报，现在很多都是“赔本赚吆喝”。 据《投资者报》

(今日早报)

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