17家券商保荐26只变脸股 中金公司等或被问责

2013-04-17 09:38:51 作者： 来源：证券日报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

2012年，A股共发行155只新股。从目前已披露的年报来看，至少有26家去年上市的公司存在上市当年即遭遇业绩“变脸”的风险，而部分业绩下滑幅度过大的新上市公司或令相关的保荐机构陷入被追责的窘境。

这26家新上市公司中，下降幅度最大的是珈伟股份(300317,股吧)，其净利润同比下降幅度高达89.83%。新华龙(603399,股吧)算是下降幅度最少的，为1.65%，不过算上它，其承销商安信证券去年有4只新股业绩都“变脸”，居券商之最。

本报记者根据同花顺(300033,股吧)数据统计，这些业绩“变脸”新股共涉及17家券商，除了安信证券外，业绩“变脸”超过1家的券商还有华泰联合（3家）、广发证券(000776,股吧)（2家）、平安证券（2家）、国金证券(600109,股吧)（2家）。

26只新股“变脸”

据本报记者统计，截至昨日，去年上市的155只新股中，已有100家上市公司2012年净利润的变动情况揭晓。去年有61家属于2012年上市的次新股发布了业绩或预告，占155家新上市公司总量的39.35%。在这61家披露业绩或发布预告的新上市公司中，44家表示2012年公司净利将出现正增长，其中吉艾科技(300309,股吧)全年净利润同比暴增433.14%，首航节能(002665,股吧)、石煤装备(002691,股吧)等10家公司的全年业绩预增幅亦会超过50%。

虽然大多数新股业绩预喜，但有部分公司还是遭遇了上市首年业绩“变脸”的尴尬，有26家公司存在业绩负增长。其中去年5月11日上市的珈伟股份的净利缩水幅度最大，其业绩同比降幅达到89.83%；而业绩“变脸”速度最快的当属11月2日登陆中小板、上市首日频频刷新A股市场新股纪录的浙江世宝。就在上市前一天，由招商证券(600999,股吧)保荐的浙江世宝通过上市公告书透露，公司全年净利润可能同比下滑30.89%，而现在，浙江世宝公布去年净利润同比减少36.1%。

安信证券保荐眼光最差

据本报记者统计，去年的155只上市新股由38家券商保荐上市。26家业绩“变脸”新股涉及17家券商。其中安信证券的“眼光最差”，26家“变脸”公司中，有4家经由其保荐；其次是华泰联合证券，有3家；广发证券、平安证券和国金证券则分别有2家。

不得不提的是，安信证券去年保荐的4单IPO项目，均出现业绩下滑。此外，目前已发布年报新股中业绩最悲观的是珈伟股份，其业绩下滑89.83%；中金公司保荐的广汽集团(601238,股吧)也一样，73.46%的业绩下滑成绩同样挑战监管底线。

按照《证券发行上市保荐制度暂行办法》的规定，“证券上市当年即亏损或证券上市当年主营业务利润比上年下滑50%以上，证监会自确认之日起三个月内不再受理保荐机构的推荐，并将相关保荐代表人从名单中去除”。 因此，按此规定，相关公司或被问责。

除上述券商外，光大证券(601788,股吧)、东吴证券(601555,股吧)、广州证券、中信证券(600030,股吧)、国信、瑞信方正、华西证券、西部证券(002673,股吧)和海通证券(600837,股吧)均分别有1家保荐的新股出现不同程度的业绩下滑。

26只“变脸”股

股票代码 股票简称 首发上市日期 净利润同比增长率(%) 保荐机构

300317.SZ 珈伟股份 2012-5-11 -89.8268 国泰君安

601238.SH 广汽集团 2012-3-29 -73.4624 中金公司

601388.SH 怡球资源(601388,股吧)2012-4-23 -46.2134 华泰联合

002669.SZ 康达新材(002669,股吧)2012-4-16 -45.2966 光大证券

300292.SZ 吴通通讯(300292,股吧)2012-2-29 -44.3681 东吴证券

300308.SZ 中际装备(300308,股吧)2012-4-10 -43.8085 广发证券

002676.SZ 顺威股份(002676,股吧)2012-5-25 -36.5641 广州证券

002703.SZ 浙江世宝 2012-11-2 -36.0983 招商证券

002683.SZ 宏大爆破(002683,股吧)2012-6-12 -31.1650 广发证券

300302.SZ 同有科技(300302,股吧)2012-3-21 -29.1952 平安证券

002654.SZ 万润科技(002654,股吧)2012-2-17 -28.8215 国信证券

300328.SZ 宜安科技(300328,股吧)2012-6-19 -28.5216 安信证券

603003.SH 龙宇燃油(603003,股吧)2012-8-17 -28.4477 华泰联合

300341.SZ 麦迪电气(300341,股吧)2012-7-26 -28.2951 国金证券

300344.SZ 太空板业(300344,股吧)2012-8-1 -25.5786 国金证券

300306.SZ 远方光电(300306,股吧)2012-3-29 -25.0679 平安证券

603167.SH 渤海轮渡(603167,股吧)2012-9-6 -23.7111 瑞信方正

601038.SH 一拖股份(601038,股吧)2012-8-8 -20.6778 中信证券

002681.SZ 奋达科技(002681,股吧)2012-6-5 -19.8276 华泰联合

603077.SH 和邦股份(603077,股吧)2012-7-31 -19.5442 华西证券

300319.SZ 麦捷科技(300319,股吧)2012-5-23 -16.2142 平安证券

300345.SZ 红宇新材(300345,股吧)2012-8-1 -16.0592 西部证券

300329.SZ 海伦钢琴(300329,股吧)2012-6-19 -14.8160 安信证券

603993.SH 洛阳钼业2012-10-9 -6.0698 安信证券

002693.SZ 双成药业(002693,股吧)2012-8-8 -3.4274 海通证券

603399.SH 新华龙 2012-8-24 -1.6466 安信证券

平安证券IPO保荐奇观：造假多变脸多 获利45亿元

乘着IPO大扩容的东风，平安证券在投行业务上大踏步前进，赚得盆满钵满。

然而，被平安证券保荐的项目却呈现出另一番情景。

从胜景山河(002525,股吧)到万福生科(300268,股吧)，平安证券保荐的IPO项目造假严重；

从爱施德(002416,股吧)到宇顺电子(002289,股吧)，平安证券保荐的IPO项目业绩变脸严重；

从4642.63亿元的上市总市值到如今3279.1亿元的总市值，3年来其保荐的股票市值缩水1363.5亿元，缩水比例达到30%。

这就是平安证券，一方面表示对胜景山河、万福生科等企业的造假“不知情”；一方面却大肆分享近年来巨额的承销收入。

平安证券的IPO保荐业务，涉及严重造假的项目最多，上市当年业绩变脸的也多达30%；另一方面，因保荐项目数量最多，获得的溢价高，超募资金多，所以平安证券获得了巨额承销费收入，2009年IPO重启以来大赚45亿元，远超行业“一哥”中信证券(600030,股吧)（33亿元）。

胜景山河万福生科 平安证券屡“犯事”

“为什么总是平安证券？”当万福生科的恶劣造假事实大白于世后，有投行人士感叹道。

继桂林三金(002275,股吧)于2009年7月10日上市后，A股结束了大熊市的IPO暂停期，在拓宽融资渠道的背景下，A股市场迎来了IPO大扩容时期。

据同花顺(300033,股吧)iFinD数据显示，2009年7月10日以来，A股共有885只股票IPO上市，这其中，由平安证券保荐承销或联合承销的企业有99家，占比11.1%，在77家保荐机构中拔得头筹。

然而，保荐的项目多，不代表保荐的质量高。《每日经济新闻》记者发现，平安证券保荐的项目屡屡出现和“造假上市”沾边的丑闻。

除了万福生科，最有名的IPO造假上市事件当属2010年底的胜景山河。当时，《每日经济新闻》记者历时半月调查出胜景山河涉嫌虚增营业收入等造假上市情况，最终，胜景山河在挂牌上市前夜被临时取消。证监会随后的调查证明，胜景山河确实存在严重问题，遂否决其上市。

在胜景山河事件后，其保荐机构平安证券和保荐代表人均遭到处罚，保荐代表人遭到了最严厉的吊销保荐资格证的处罚，平安证券也因此被降级。

在胜景山河事件之后，平安证券保荐的项目依旧屡屡“犯事”。

2011年初，证监会又对平安证券未经许可擅自修改爱尔眼科(300015,股吧)招股书予以了处罚。

2011年3月，《每日经济新闻》报道平安证券保荐的群兴玩具(002575,股吧)被曝出产品多次检验不合格，但招股书对此只字不提。

2011年中期，平安证券保荐的贝因美(002570,股吧)因高新技术企业资质造假而被处以罚款。

2012年初，《每日经济新闻》记者报道荣科科技(300290,股吧)《三大资质涉嫌造假》、《程序员月薪不足千元》，招股书存在一系列严重问题。

2012年中期，证监会立案调查巴安水务(300262,股吧)招股书涉嫌隐瞒重要信息，平安证券就是其保荐人。

最近，万福生科的造假已被监管部门“定性”。日前，《每日经济新闻》刊发《四大硬伤昭昭 平安证券恐难辞其咎》一文，直指平安证券在万福生科系列造假事件中有重大失误。

针对上述现象，昨日，《每日经济新闻》记者向平安证券发去了采访提纲，平安证券相关人士表示将组织人员予以解答。但截至记者发稿，平安证券尚未对采访提纲予以回复。   《每日经济新闻》

业务疯狂扩张 人员良莠不齐

乘着IPO大扩容的东风，2009年中期以来，平安证券在IPO领域进行了大跃进式的扩张。在最高峰时，平安证券保荐团队的人数一度达到350人，保荐代表人达到85人。每年的申报和发行家数从几家激增至2010的51家、2011年的42家，连续两年居行业第一，同时人均产能指标也攀升到行业最高水平。

然而，在大肆扩张的背后，其保荐人员也出现了良莠不齐的情况。

仅以万福生科的保荐团队为例，《每日经济新闻》记者发现，平安证券指派的两名保荐代表人、一名项目协办人、四名项目组其他成员存在资历浅、无证上岗、专业不对口的情况。

比如，根据证监会保荐信用系统显示，保荐代表人吴文浩最早的两份工作经历分别为软件工程师、软件开发经理。即使在从事保荐业务后，此人也是频繁跳槽。2004年12月～2008年5月间，该人先后供职于4家券商的投行部，几乎是一年跳槽一次。

另一位保荐代表人何涛，资料显示其供职部门竟然是平安证券“固定收益事业部”。项目组成员王为丰到平安证券投行部之前是在第一创业证券固定收益部任职。

此外，《每日经济新闻》记者未能在保荐信用系统中找到项目协办人汤德智。据证券从业协会的数据显示，汤德智的证券从业资格证取得日期是2010年8月19日，距离万福生科招股书披露日2011年7月15日不到1年时间。

项目组成员何来维、周琳取得证券从业资格证的日期分别是2011年6月11日、2011年1月24日。这意味着，在万福生科的保荐项目中，此两人可能还是“无证上岗”。

有投行人士告诉《每日经济新闻》记者，保荐人虽然对学历没有硬性要求，但具有机械、财会、法律方面的学历，往往更适合从事保荐工作，因为在资产评估、财务数据的审计、法律条款的认定上，这些专业往往具有优势。“一个最初是做软件的，一个是做固定收益的，让这两个人保荐一家农业企业，其专业受限是很明显的，显然不是明智之举。”

但是，专业与保荐的企业不对口，并不影响平安证券四年来在保荐业务中赚得盆满钵满。

据同花顺iFinD数据显示，2009年7月10日以来，平安证券通过98家IPO项目获得的独立承销费用合计43亿元，再加上与中信证券共同保荐的方正证券(601901,股吧)近亿元的承销收入，4年来，平安证券在IPO业务方面赚了约45亿元。而国信证券赚了38亿元，券商“一哥”中信只赚了33亿元。

上市当年露原形 三成项目业绩变脸

尽管赚得数十亿元的巨额保荐费用，平安证券保荐的企业却频频遭遇业绩变脸。

根据同花顺iFinD数据，《每日经济新闻》记者将平安证券2009年以来保荐上市的99家公司的净利润增长率做了一个统计发现，上市当年业绩变脸的有30家，占比30.3%。上市后业绩年年下滑的企业多达11家。

2009年，平安证券保荐的宇顺电子净利润增长率下滑3.21%，此后每况愈下。2010年～2011年，该公司净利润增长率分别下降了19.19%、26.71%；2012年，宇顺电子已经公告亏损逾亿元。

2009年，平安证券保荐的部分公司业绩增速放缓。比如，创业板公司中科电气(300035,股吧)净利润同比增长仅有16.62%，而在金融危机的2008年，其净利润增幅还高达88.6%。

2010年，随着平安证券保荐的IPO企业大量上市，业绩变脸的情况也大幅增加。《每日经济新闻》记者统计显示，共有11家2010年上市的企业业绩变脸。这其中，朗科科技(300042,股吧)业绩下滑49.07%；恒信移动(300081,股吧)业绩下滑44.49%，而前一年该公司还保持53%的高增长率。此外，业绩下滑超过20%的企业还有安诺其(300067,股吧)、多氟多(002407,股吧)、北京科锐(002350,股吧)。

在2010年，平安证券保荐的不少企业还出现业绩增速大幅放缓。比如大金重工(002487,股吧)，2009年业绩增幅高达56.41%，2010年上市后却只增长了3.4%；禾欣股份(002343,股吧)2009年净利润增长75.13%，2010年上市后竟只增长了5.81%。

2011年，平安证券当年保荐上市的企业中，有12家业绩变脸。辉隆股份(002556,股吧)业绩下滑28.3%；方直科技(300235,股吧)在2010年净利润增长47.85%的情况下，2011年业绩下滑了29.53%。2011年净利润同比降幅超过20%的企业还有春兴精工(002547,股吧)、巴安水务、玉龙股份(601028,股吧)。

同样，2011年平安证券保荐的企业中，业绩增速大幅放缓的也不少。比如通达动力(002576,股吧)2010年业绩增长50.98%，2011年上市后仅增长1.72%。宝莱特(300246,股吧)2010年业绩增长61.68%，2011年上市后却只增长了2.37%。

在已披露2012年年报的上市公司中，平安证券保荐的当年上市的企业远方光电(300306,股吧)（下降25%）和麦捷科技(300319,股吧)（下降16.2%）业绩变脸。此外，苏大维格(300331,股吧)预告利润下滑18.57%，同有科技(300302,股吧)预告业绩下滑27.83%，中泰桥梁(002659,股吧)预告业绩下滑42.53%。仅以此计算，2012年平安证券保荐上市的企业中，已经有5家企业业绩变脸。

值得注意的是，加上宇顺电子，包括国联水产(300094,股吧)、智云股份(300097,股吧)、春兴精工、玉龙股份、群兴玩具、方直科技、安利股份(300218,股吧)、辉隆股份、禾欣股份、瑞丰高材(300243,股吧)在内的共11家平安证券保荐的企业，在上市后业绩持续下滑。    《每日经济新闻》

IPO后市值大缩水 投资者损失惨重

众多IPO项目在上市前被曝出“有问题”，大批保荐的企业在上市后业绩迅速变脸，平安证券保荐的项目，自然难以给投资者带来丰厚的回报。

同花顺iFinD数据统计显示，平安证券四年来保荐的98个项目（不算联合保荐的方正证券）上市首日的合计市值为4642.63亿元。而截至2013年4月11日，这些企业目前的总市值为3279.1亿元。也就是说，平安证券保荐的这些项目上市以来市值平均蒸发了1363.5亿元，约30%。

《每日经济新闻》记者注意到，平安证券保荐的项目中，越是那些业绩大幅变脸的公司，其市值蒸发地越多，对投资者的冲击越大。

比如上市后业绩就持续变脸的国联水产。2010年7月8日，国联水产上市首日的市值为45.728亿元，2013年4月11日，国联水产的市值只剩下18.1632亿元，市值蒸发超过60%。

爱施德在上市当年业绩还保持增长，但2011年、2012年业绩大幅下滑39.81%、172.31%，最终录得亏损近2.6亿元。数据显示，上市首日该公司市值高达216.56亿元，如今却只剩下68.44亿元，市值损失高达68.4%。

实际上，在平安证券保荐的项目中，上市以来市值损失超过60%的企业很多。世纪鼎利(300050,股吧)2011年、2012年净利润下滑53.33%和85.6%，其市值从上市首日的62亿元，减少至目前的20亿元，蒸发了67.6%；大金重工上市首日市值57.12亿元，如今只有19.13亿元，损失了66.7%。瑞凌股份(300154,股吧)、朗科科技等也存在类似情形。

收益处罚不对等 劣迹背后是利益驱动

一面是高额的承销保荐收入，一面是保荐的企业造假上市；一面是保荐机构赚得盆满体钵，一面是保荐项目业绩变脸、市值大幅缩水、股民苦不堪言。如何提高IPO造假的违法成本，让保荐收益与处罚风险“对等”，这是摆在中国证券市场面前的一大核心问题。

《每日经济新闻》记者注意到，证监会保荐信用监管数据显示，当前保荐代表人受到的最严厉的处罚便是撤销其保荐资格，比如胜景山河的保荐代表人林辉、周凌云；对保荐机构给予的最严厉处罚就是“3个月不受理保荐机构的推荐”。

2006年，因保荐人财富证券的失误，南岭民爆(002096,股吧)暂停发行。对此，证监会给予财富证券“3个月不受理保荐机构的推荐”的监管措施。这是证监会至今为止唯一的一次“暂停”措施。

目前，证监会对保荐机构处以最多的是“出具警示函”，包括平安证券、光大证券(601788,股吧)、国信证券、中信证券、太平洋证券、国泰君安证券、爱建证券、广发证券(000776,股吧)在内的券商都受到过此等监管措施。当年胜景山河造假事件中，平安证券受到的“处罚”也仅限于此。

没有吊销保荐牌照，没有巨额罚款，甚至连较长时间的暂停审核都没有，这就是当前A股市场保荐制度的缺失。

财经评论员叶檀认为：“当前对上市公司造假的处罚力度，与其说是制止造假，不如说是鼓励纵容。”

与A股市场截然不同的是，类似万福生科这种IPO赤裸裸的保荐造假，在香港市场则处罚极其严格。

2012年4月中旬，香港证监会对保荐人兆丰资本处罚4200万港元，并撤销其就机构融资提供意见的牌照。

资料显示，兆丰资本遭重罚的原因在于其2009年保荐的洪良集团上市仅三个月零6天便因疑似账目问题被香港证监会勒令无限期停牌，直至法院另行颁令为止，这是港股市场最严重的新股事故。随后，香港高等法院强制冻结洪良IPO时向公众集资所得的净收款近10亿元，并介入调查。

最终，香港高等法院经调查发现，洪良在2009年12月14日发布的首次公开招股章程中，披露重大的虚假或误导性的资料，保荐人兆丰资本遭到严厉处罚。

值得注意的是，2012年底，香港证监会建议让IPO保荐人对其帮助上市的企业所陈述的虚假信息承担刑事责任，就责任而言则取决于相关保荐人“是否明知或罔顾后果地批准发出载有失实陈述（包括遗漏）的招股章程，而那些失实陈述从投资者角度来看具重大负面影响”。

上述新规无疑将使香港的IPO流程向更加规范的市场看齐，将使其成为IPO最严格的市场之一。那么，A股市场能否效仿港股，祭出权利的大棒，对保荐造假企业上市的保荐机构予以最严厉的处罚呢？  《每日经济新闻》

三年七项目全线变脸 齐鲁证券深陷IPO售后重灾区

对齐鲁证券来说，近三年的IPO保荐成绩不堪回首。统计显示，2010年至2012年齐鲁证券保荐上市的全部7个项目，2012年的业绩均出现下滑的情况。

而除了齐鲁证券外，近三年上市的项目2012年业绩全线下滑的保荐机构还包括浙商证券3个项目、中原证券3个项目、金元证券2个项目，国联证券、国盛证券、华融证券、华英证券、江南证券、湘财证券各1个项目，齐鲁证券也由此成为投行中的IPO保荐项目业绩“变脸王”。

七项IPO全部“变脸”

这次证监会IPO财务专项检查抽查企业名单（第一批）当中，齐鲁证券只有1个项目上榜，正是2012年3月30日过会，但“过而未发”的常州光洋轴承股份有限公司（下称“光洋轴承”），而2012年光洋轴承的同行们的日子似乎并不好过。业内人士称，虽然光洋轴承尚未公布2012年年报，但在下游需求乏力，行业不景气的背景下，其业绩下滑似乎难以避免。

Wind资讯数据显示，2010年~2012年齐鲁证券一共有7个IPO保荐项目上市，包括了创业板的易世达(300125,股吧)（300125.SZ）、北京君正(300223,股吧)（300223.SZ），中小板的豪迈科技(002595,股吧)（002595.SZ）、山东章鼓(002598,股吧)（002598.SZ）、龙生股份(002625,股吧)（002625.SZ）、赞宇科技(002637,股吧)（002637.SZ）和华宏科技(002645,股吧)（002645.SZ）。

而值得注意的是，上述7个项目2012年全都出现业绩下滑的情况。其中于2011年11月底上市的赞宇科技，上市次年业绩便大幅“变脸”。年报显示，2012年赞宇科技实现净利润730.37万元，同比下降92.98%。

根据证监会发布的最新数据，齐鲁证券目前有17个项目留在证监会的名单上，其中拟登陆中小板的10个，创业板有7个。已过会尚未发行的只有1家，就是常州光洋轴承。而常州光洋轴承这次又成为30家被证监会“抽中”的核查对象之一。经过今年前三个月自查的“洗礼”，在齐鲁证券的保荐项目中，江苏和时利新材料等8家企业已经宣布“终止审查”。

2012年7月，证监会公布的2012年证券公司分类评价结果显示，齐鲁证券由2011年的AA级降至A级，与多次涉及问题项目的平安证券“同病相怜”。

一位接近齐鲁证券的人士向《第一财经日报》称，齐鲁证券一直存在投行团队人员流动太快的情况。齐鲁证券“挖角”时通常承诺了非常高的薪酬，项目提成比例甚至数倍于一些大型券商。但在实际执行时，齐鲁证券却并不能兑现承诺。  《第一财经日报》

光洋轴承如何应对抽查？

光洋轴承如何应对抽查，齐鲁证券又该如何保驾护航？

在光洋轴承的招股书中，齐鲁证券称，公司一直专注于汽车精密轴承的研发、生产和销售，目前主要客户为汽车整车和主机厂，公司经营受汽车行业的发展影响最大。

对于“主要竞争对手情况”，光洋轴承在招股书中表示，汽车轴承因其精度、可靠性、噪音等方面要求较高，相对而言毛利率水平也较高。竞争对手包括襄阳轴承(000678,股吧)（000678.SZ），其以汽车轴承为主营业务；内资民营轴承企业如天马股份(002122,股吧)、人本集团、重庆长江等，也正积极开拓汽车轴承市场。此外，光洋轴承也与万向钱潮(000559,股吧)（000559.SZ）直接竞争，双方的共同客户包括一汽夏利(000927,股吧)、一汽轿车(000800,股吧)等。

然而，襄阳轴承及万向钱潮都因为行业不景气的原因，在2012年业绩遭遇下滑。襄阳轴承近日发布业绩预告称，由于行业增长放缓、市场需求下降，销售收入同比下降，2012年公司净利润为600万~800万元，同比下滑69%~77%；万向钱潮的年报也显示，2012年公司实现净利润3.32亿元，同比下降30.9%。

有汽车行业分析师对记者表示，人工、原材料等生产成本都在上升，但轴承生产企业与整车企业的谈判能力并不强，光洋轴承等企业很难通过涨价缓解生产成本的大幅上涨，这对2012年和2013年的业绩都会有较大影响。他认为，光洋轴承去年过会后未能及时上市，如果2012年的业绩出现下滑，则势必影响其发行估值和募资规模。所幸其拟登陆的中小板并没有“盈利增长”要求。《第一财经日报》

66公司或受累国信证券荐而不保 隆基股份预告盈亏再变脸

“保荐王”国信证券的保荐业务最近麻烦不少。

其保荐的去年4月上市的隆基股份(601012,股吧)（601012），23日披露修正了的业绩预告，预计2012年归属于母公司股东净利润由盈利1000万－2500万元，调整为亏损5400万元。

“根据保荐有关法规，上市公司上市当年即亏损的，其保荐机构将被暂停保荐资格3个月。但是国信的这种情况也有申辩的余地，证监会从宽还是从严，就看其最终怎么处罚了。”投中集团分析师李玲在接受经济导报记者采访时表示。

与此同时，国信证券保荐上市的另一家公司勤上光电(002638,股吧)（002638），日前还被媒体质疑上市时涉嫌财务造假。

而证监会21日最新IPO排队数据显示，两市共有60余家排队企业的保荐券商为国信证券，其保荐企业数在所有券商中排名榜首。山东鲁亿通智能电器、恒通物流、山东龙大肉食品等3家鲁企亦在其列。如果证监会真的严惩国信证券，那这些公司的上市进程也着实令人担忧。

频遇“变脸股”

就在今年1月，国信证券便因其保荐的上市公司业绩下滑，两次被证监会通报。

其中，二度闯关成功并于2012年7月26日登陆创业板的科恒股份(300340,股吧)（300340），上市后即出现2012年中期净利润同比下滑47.62%，以及三季度净利润同比下滑69.52%的情况。

监管层认为，公司并未在重大事项承诺函中如实说明，也没有在招股过程中及时作相应的补充披露。根据有关规定，对公司采取了监管谈话并出具警示函的监管措施，对公司的保荐机构国信证券采取了出具警示函的监管措施。

之后，也是由国信证券保荐的隆基股份，2012年一季度净利润同比下降达90.59%。因与上面类似的原因，国信证券又收到了证监会的警示函。保荐代表人王延翔、曲文波，则收到证监会对次新股业绩变脸进行处罚以来的最严厉“罚单”，被采取了12个月不受理与行政许可有关文件的监管措施。

更为不幸的是，在对尚未收回的无锡尚德太阳能电力应收款项采取个别认定法追加计提坏账准备9077万元后，隆基股份2012年本来就大幅下滑的利润，直接变为了预亏5400万元。

一月内两度因业绩变脸受罚，国信证券表示“公司内部也在总结反思”。

而“保荐王”国信证券，也确实不愧为“变脸王”。导报记者在梳理了2012年新上市公司的业绩预警后发现，除上述两家公司外，由国信证券保荐的中颖电子(300327,股吧)（300327）、慈星股份(300307,股吧)（300307）等企业，2012年的净利预计下滑幅度也均超过50%。

此外，2012年5月11日上市的晶盛机电(300316,股吧)（300316）披露的2012年业绩预告显示，预计全年净利润最大下滑幅度达47.93%。而国信证券此前却在其投价报告中认为，公司2012年业绩增长率可能在56%，合理估值在51.45－56.35元/股。

在山东上市公司中，由其保荐的共达电声(002655,股吧)（002655）于去年2月17日上市，但公司当年的净利润也预计下滑15%－20%。

不仅如此，由国信证券保荐的勤上光电，现还未出督导期，又被媒体质疑“大客户股东系‘自家人’”，涉嫌造假上市。若此质疑坐实，国信证券恐又将因“荐而不保”再次登上监管“黑名单”。  《经济导报》

手下单子实在太多

根据《证券发行上市保荐业务管理办法》第71条规定，公开发行证券上市当年即亏损的，中国证监会自确认之日起暂停保荐机构的保荐资格3个月，撤销相关人员的保荐代表人资格。而隆基股份2012年年报正式披露后，年度亏损一事一旦落定，就有可能面临这一处罚。

不过，李玲在也表示，“对于证监会采取的监管措施，保荐机构及保荐代表人是可以申辩的，比如在这里，国信便可凭借‘因不可抗力致使业绩等出现异常或者未能履行承诺’的理由提出申辩。”

导报记者注意到，隆基股份在招股说明书也曾做过特别风险提示：“2012年面临经营业绩不确定的风险及客户和供应商相对集中的风险。”

“因为自2009年《证券发行上市保荐业务管理办法》实施后，市场上并未出现过公司上市当年便亏损的先例，所以处罚从宽还是从严，只能看证监会这次的决定了。从严的话，新任证监会主席甫一履新，或许想要‘杀一儆百’，顺便清理一下IPO排队公司；可如果真的暂停国信的保荐资格，它手底下的单子又实在太多。”李玲表示。

导报记者根据21日证监会披露的IPO排队信息整理后，发现两市共有66家排队公司的保荐机构为国信证券，其中，上交所7家、创业板24家；共有8家已过会待发；山东龙大肉食品等5家公司也已预披露。

李玲告诉导报记者，一旦国信证券被暂停保荐业务，那这些公司就只能撤单，然后重新寻找券商，之前的方案都要重做。而这样的代价是相当大的，尤其是对于那些已预披露或已过会的公司。