券商一季业绩增速明显仍存隐忧

2013-04-18 09:52:48 作者： 来源：第一财经日报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

昨晚，光大证券(601788.SH)及东吴证券(601555.SH)率先披露了2013年一季度业绩报告。其中光大证券归属于上市公司股东的净利润同比增长57.66%，东吴证券更是大增130.93%。

一季度，光大证券共实现营业收入11.35亿元，同比增幅约为47%；东吴证券实现营业收入约4.60亿元，同比增长约43%。

从两家券商一季报，以及此前公布一季度业绩快报或业绩预告的券商情况可见，上市券商一季度业绩增速较为明显。

据Wind资讯统计，已经公布业绩快报的5家上市券商中，东北证券(000686.SZ)继续以279.58%的净利润增幅暂时居前。而宏源证券(000562.SZ)、长江证券(000783.SZ)的业绩增幅也均超过70%，广发证券(000776.SZ)净利润同比微增4.48%。另有兴业证券(601377.SH)通过业绩预告预计一季度净利润将同比增长30%至40%。

而在2012年业绩下滑27%的国元证券(000728.SZ)则是目前唯一一家一季度业绩出现下滑的上市券商，同比下降幅度约为22.44%。

据东吴证券称，公司受托资产业务净收入增幅最大，为496%，但其绝对金额较低，大增后的一季度净收入也仅为554.88万元。不过其投资收益由负转正，上年同期亏损1417.98万元，而今年一季度则变为17099.84万元。

光大证券一季报则显示，报告期内，公司代理买卖证券业务净收入、证券承销业务净收入以及投资收益均较上年同期出现大幅上涨，涨幅分别为33.54%、156.17%、455.57%。

据光大证券对上述收入大幅增长的解释，主要由于报告期内，A 股市场交易量同比增加，实现的股票及债券承销收入较上年同期增加，以及实现的投资收益同比增加。

而实际上，债券为主的固定收益类产品投资的增加功不可没，不仅今年一季度，2012年上市券商业绩增长也主要依赖于债券等相关固定收益类业务收入的大幅增加。

在2012年及今年一季度业绩增幅均较大的宏源证券在其一季度业绩快报中便如此分析：2013年一季度，受国内经济复苏低于预期等因素影响，A股市场虽先涨后跌，但结构性行情特征突出，债券市场依然处在上行态势。公司加大业务创新投入，丰富自营业务投资品种,加大固定收益类产品投资，实现了收入和业绩的增长。

但也有上述某券商高管对今年的债市表现出谨慎乐观的态度，认为尽管截至目前表现尚可，但与2012年相比，今年债券二级市场的整体表现或稍逊于去年。

尽管认为一季度上市券商业绩可喜，但德邦证券仍对今年全年业绩表示担忧，原因是弱市下成交量的下滑、近期券商非现场开户的实施带来新一轮佣金战的预期均将使得市场认为券商2013年业绩驱动力不足，而创新政策持续性和力度暂时仍未得到确认，将继续成为未来券商股走势最大障碍。

而从此前上市券商披露的3月份财务数据情况来看，似乎也存在一定隐忧。据国泰君安统计，3月份上市券商营业收入58.33亿元,环比增加19%,同比下降6%；净利润21.66亿元,环比增加17%,同比下降20%。

认为交易额可能大幅萎缩，大盘向下调整，国泰君安也将证券行业2013年净利润增速从58%下调至35%。据其分析，银监会下重拳治理银行理财产品，有可能使得社会融资总额收缩，股市整体期望收益率提升，股市面临单边下跌风险；但其同时也认为，8号文将对直接融资构成利好，截至3月末券商已累计承销股票1055亿元、债券3761亿元，预计突破去年的1.3万亿元将成为大概率事件，今年投行业务将成为亮点。