PE转换思路：风险是平复行业暴利的最公平手段

2013-04-27 10:02:17 作者： 来源：中华工商时报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

暂停IPO以及排队企业纷纷撤单，对创投公司来说，既是一次不小的打击，更是一次深刻的教训。

中国的创投业还刚刚起步，各项配制制度还不健全。特别是资本市场的发展还处于较低水平，从企业上市到上市以后的监管等还缺乏较为规范的机制。从而，给创投企业创造了太多投资以外的机会，特别是投机空间。

创投企业也应当及时转换思路、转变观念，以新的思维、新的经营方式，将思路转型到如何培育和扶持创新型企业、具有核心竞争力企业身上来，与企业发展、经济转型、结构调整等形成互动

在中国，暴利行业并不少。其中，创投行业就是近年来迅速崛起的一个暴利行业。只不过，现在也遇到了一些麻烦。

据媒体报道，在4月13日晚间公布的IPO排队企业审核情况表中，2013年终止审查的企业已增至168家，比4月初的124家增加了44家。排队企业大规模撤单的背后，则是受伤的创投机构。

据悉，在这次汹涌而至的IPO“撤回潮”中，共有90多家VC/PE机构受到影响。特别是近年来非常活跃的九鼎投资和中科招商，在撤单数量中不出意外地排在了前两位。这也意味着，此前一直希望借助IPO狠狠赚一票的投资计划，将极有可能落空。搞不好，还会带来不小的损失。

对创投公司来说，这样的投资方式，原本就是有风险的。因为，只有等企业通过了IPO，并在市场有不错的表现，创投公司才能得到丰厚的回报。否则，投资的风险就很大。如果所投企业皆上不了市，那么，创投公司就有破产的风险，投资者也会出现倾家荡产的危险。

问题在于，前些年创投公司的投资风险，并没有想象的那么严重。特别像九鼎投资和中科招商这种已经熟透了创投行业规则、搞定了企业上市各种关系的创投企业，基本是“百发百中”，不会有什么差异的。也正因为如此，这些创投公司都已经赚得钵满盆溢。

正是因为对所投企业上市信心十足，也就使得这些创投公司押宝IPO排队企业的胆量很大，基本都是以押宝IPO作为企业的最高投资目标。自然而然，排队企业的大量撤单，就成了创投公司的一场恶梦了。

事实也是如此，中国的创投企业，能够在起步很短的时间内，就一个个赚得钵满盆溢，靠的并不是超强的投资能力和市场分析、市场预测能力，而是各种不规范行为。一个值得注意的现象是，凡是这几年投资IPO成功的创投公司，可以说没有一个不与相关审批机构、评委、专家、中介机构、保荐机构等关系紧密。亦即一个企业该不该上市，能不能上市，已不取决于企业的业绩、发展前景、市场竞争能力等，而取决于各种关系的疏通，IPO的通过能力。因为，哪怕是世界上最具实力、最具市场分析和判断能力的创投机构，也没有几个能与中国的某些创投机构相比，具有那么高的投资“命中率”，获取那么高的暴利。

这也意味着，中国的创投公司，从起步开始起，就没有很好地尊重创投行业的规律，并致力于建立良好的创投规范与机制，而更多的是一种投机。就像有的创投机构私下所言，什么创投，不就是玩的关系与人情，玩的如何钻制度与法律空子，如何将不具备条件的企业做出上市公司吗?

必须注意的一个事实是，这些年，凡是被创投公司包装过的上市公司，没有几个上市以后表现是好的，也没有几个业绩是达到预期目标的。相反，择机而退的创投公司，却没有几个不是赚得钵满盆溢的。

也正因为如此，暂停IPO以及排队企业纷纷撤单，对创投公司来说，既是一次不小的打击，更是一次深刻的教训。总结发达国家创投业发展的经验，过度依靠投机是不可能将创投公司办好的，也是不可能使创投行业健康发展的。创投业要健康发展，创投企业要健康运行，必须依靠超强的市场研判、企业研判、风险研判能力。即便如此，“命中率”也不可能象中国创投公司那么高。

创投行业既是一个暴利行业，也是一个风险极大的行业，利益和风险是始终结伴而行的，而不可能永远享受暴利，而不承担风险。暂停IPO和排队企业大量撤单，对普通投资者来说，是一次利好，对资本市场来说，也是一次净化过程。而对创投企业和创投行业来说，则是一次思想革命、思路革命、思维革命。

中国的创投业还刚刚起步，按理，起步晚不等于起步低。相反，起步越晚，应当起点越高。中国的创投业，走的恰恰是相反的道路，亦即起步晚、起点也低。原因在于，各项配制制度还不健全。特别是资本市场的发展还处于较低水平，从企业上市到上市以后的监管等还缺乏较为规范的机制。从而，给创投企业创造了太多投资以外的机会，特别是投机空间。

随着资本市场的不断扩大与规范，创投企业也应当及时转换思路、转变观念，以新的思维、新的经营方式，将思路转型到如何培育和扶持创新型企业、具有核心竞争力企业身上来，与企业发展、经济转型、结构调整等形成互动，而不是一心将眼睛盯在寻找投机机会、钻法律与制度空子方面。

只有这样，创投企业才不至于自挖风险大坑，创投行业也不会成为投机者的乐园。创投行业可以给某些企业、某些投资带来暴利，但绝不应成为一个暴利行业。其中，风险是平复行业暴利的最有限手段，也是最公平手段。