PE/VC退出倾向被并购：创始人主动选择套现快

2013-05-02 08:54:54 作者： 来源：上海商报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

企业IPO是私募股权基金和创投基金退出的主要形式。但仅依赖IPO退出的方式将难以为继。日前，“2013 China Venture中国投资年会·上海”在沪举行，中伦律师事务所合伙人尚浩东律师在接受本报记者专访时表示，根据市场趋势，私募股权、风险投资基金或者从创业者角度都倾向于以被并购的方式进行退出。

境内外资本市场基本停滞

为什么现在倾向通过并购方式退出?尚浩东指出，境内A股市场此前受到很大限制。证监会在前一年半间内推出很多市场化改革措施，可其负作用让很多企业及中介机构无所适从。另一方面，今年财务核查后A股IPO将重新启动，其效率和方向是否会发生变化，仍然要拭目以待。从这点看，目前境内A股市场基本停滞。

“境外上市也出现很大问题。”尚浩东认为，首先，中国部分企业出现财务作假，以及公司治理方面的问题，给了海外可乘之机。“2012年，我们听到非常多的做空消息，这让不少在那边上市的企业家失去信心，纷纷启动了私有化。”此外，还有一些本来想到境外上市的，但因为纳斯达克市场对中概股产生空前的不信任，所以，境外上市也处于停滞状态。

创始人主动选择“套现快”

“从主动选择的角度讲，通过并购方式会比较快，对创始人套现也有很大吸引力。”尚浩东以移动互联网举例道，国内业务的生态与美国大不一样。在硅谷，做社交网络的某一类垂直细分领域应用，有足够的存活空间，因此社交网络巨头就可以和他们合作，确定一种分账比例。

但在中国，前几年行业巨头倾向于找团队，把技术、产品模式弄过来自己做，因为他有庞大的流量支持，那些小公司就不行。所以，现在很多做“小而美”的初创企业的的创始人就觉得，公司在中国这种互联网生态下，无法做大，也无法独立上市，索性就出售。

“这也是我们看得到的。因为我本人主要做技术媒体和互联网方面，像蘑菇街、格瓦拉等等，这些都是业界比较有名的。”尚浩东说。