流动性回暖 港股或延续强势

2013-05-03 09:29:12 作者： 来源：中国证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

近期美国公布的一系列经济数据多数弱于预期，美联储也在最新的议息会议中为进一步扩大宽松规模埋下伏笔，前期获得资金追捧的美元资产价格出现回落，这对于香港市场来说不是一件坏事。内地经济数据依然疲弱，A股市场重心不断下移，且成交量逐渐萎缩，后市继续向下的可能性较高。在资金面回暖的背景下，港股市场近期逐渐摆脱了A股颓势带来的拖累，恒指在连续突破年线、半年线及22000点整数关后，正在向23000点挺进，预计短线强势有望延续。

恒生指数周四低位震荡，最终收报22668.3点，微跌0.3%；大市交投依然低迷，仅成交562亿港元。中资股跑输大市，国企指数与红筹指数分别下跌0.85%和0.5%。由于近期资金面回暖，港股市场的避险情绪趋于回落，恒指波幅指数已从18.76高点回落至昨日的15.73点。

由于近期港股逐渐摆脱A股拖累，并持续跑赢A股，恒生AH股溢价指数一路走低，昨日虽然微升至101.83点，但与前期108.86高点相比已经回落了不少。具体在个股方面的比价状况也发生了较大转变，在全部82只A+H股中，A股相对折价个股数量已经显著增加至22只，而AH比价超过2倍的个股数量则减少至15只。

从AH股联动性的角度上看，2月份以来港股尤其是H股与A股的联动性更为紧密，其根源在于香港市场的流动性环境发生了逆转。港股自去年6月开启新一轮升势的主因就是美联储的新一轮量化宽松措施以及全球投资者对于中国经济见底复苏的预期，然而这两个因素在今年初以来均发生了根本性转变，无论是美国经济数据的相对乐观还是日本推出超预期的货币宽松，均令美联储量宽退出的预期升温，美元转强之势已然确立，再考虑到内地经济数据持续低于预期，国际资金开始从港股市场套现流出，最终表现为港股与A股的联袂下挫。然而，热钱的本质就是逐利性与短期性，自4月下旬以来，由于美国经济数据持续低于预期，美联储退出量宽的预期降温，美元指数也出现了显著回落，前期流入美元资产的资金开始流出，香港市场出现了显著的资金回流现象，美元对港币汇率也从7.766高点回落至7.76之下，因此，从股市表现上看，港股与A股的联动性下降，港股在摆脱了A股的拖累之后随即出现较高幅度的反弹。

在行业板块表现方面，中资股尤其是中资银行(行情 专区)股为港股此轮反弹的主力 ，恒生H股金融业指数自4月19日以来累计上涨幅度近7%。一方面，中资银行2013年一季度平均业绩好于市场预期，另一方面，国际大行也开始增持中资银行股，联交所数据显示，摩根大通于4月23日，以平均价9.2港元增持3589万股民生银行(行情 股吧 买卖点) H股，持股由10.69%增至11.31%，同日以平均14.99港元增持355万股招商银行(行情 股吧 买卖点) H股，持股由7.91%增至8.01%。摩根士丹利日前发表报告称，一季度建行、农行和中行在主要指标上表现好于同类股份，包括净利息收益率、成本控制、信贷质量和资本金状况等指标。该行更青睐农行和建行，将其评级为增持，因这两家银行盈利能力强，在经济低迷情况下盈利具弹性。

展望后市，预计港股面临的环境依然是外强内弱，尽管美国经济数据不佳，但持续的量化宽松将支撑美股强势，而对于香港市场来说，流动性的支撑将令其走向与美股的联动性更强，A股对于港股的拖累作用将持续弱化，因此，对于港股后市可保持审慎乐观的态度。