PE募资困局：GP募资谨慎 多数没有招募计划

2013-05-06 13:22:43 作者： 来源：国际商报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

2012年中国宏观经济及资本市场持续低迷，创业投资/私募股权投资(VC/PE)回报水平持续下降。在此影响下，有限合伙人(LP)投资PE基金积极性大幅下降，普通合伙人(GP)普遍面临募资困境。ChinaVenture投中集团日前发布的《2013中国GP调查研究报告》显示，2013年多数受访机构有新基金募集计划，但对未来募资前景仍持谨慎态度，预计募资困境将持续存在。而在基金管理团队方面，多数GP没有明确招募计划，行业整体团队扩张步伐明显减慢。

募资计划普遍谨慎

对于未来1年的基金募集情况，42%的受访投资者计划募资新基金，39%的受访投资者目前已有新基金在募资过程中，而于最近1年完成新基金募集的GP占比相对较少，仅有10%。可以看出，在过去1年间，投资机构因为募资困难或主动放缓募资节奏等原因，真正完成募资的基金并不多，但对于未来的募资计划却相对激进。不过，根据ChinaVenture投中集团此前进行的LP调研结果，目前LP投资策略依然谨慎，对未来退出回报预期也并未出现明显好转。因此，未来GP募资计划能否顺利实施还有待验证。

对于未来1年的基金募资难度，受访者预期普遍悲观。其中31%的受访GP认为未来募资难度将小幅增长，22%的受访者认为募资难度基本不变，仅有19%的受访GP认为未来募资难度会有所减小。总体来看，GP对未来基金募资难度有比较谨慎的预期，认为当前面临的募资困境短期内仍将持续，而考察目前宏观经济、资本市场走势以及LP相对保守的市场预期，募资市场极可能继续保持低迷。

募资策略：并购基金受青睐

根据调研结果，未来创业投资(Venture)基金和成长型(Growth)基金仍将是市场主流。在本次调研中，64%的受访者将创投基金作为其未来倾向的基金类型之一，58%的受访者倾向于将成长型基金纳入其未来选择。

未来拟募资并购基金的GP占比达到27%，相比上届调研有所增长。选择募集并购基金的GP增长也符合当前LP投资需求。根据ChinaVenture投中集团发布的2013年LP调研报告，LP对并购基金的兴趣大幅增长。可以预见，2013年中国市场并购基金将趋于活跃。

对于未来新募集基金币种，有近半数GP未来计划募资人民币基金，其次是拟同时募集人民币基金与美元基金的GP，占比达到29%;仅募集美元基金的GP占比为13%，另有10%的受访者“将根据未来形势再作判断”。可以预测，未来募资市场人民币基金仍将是主流，而双币基金策略也为越来越多的投资机构(既包括外资机构也包括本土机构)所采用。

团队扩张需求相对稳定

对于基金管理团队，计划扩充团队规模和正在招聘新成员的机构占比分别为24%和11%，而在上届调研中相应比例分别为39%和35%。可见，有计划扩张团队规模的机构大幅减少，与2012年中国VC/PE投资规模大幅缩减态势基本一致。不过，不考虑扩充团队规模的机构占比也没有明显增长，占比仅11%。多数机构保留观点，50%的受访者认为需要根据未来形势再作判断。整理来看，随着VC/PE市场增长放缓，行业从业人员扩充速度也在明显放缓。

在团队扩充的职位分布方面，一线投资人员仍是机构招聘的主要目标，76%的受访GP计划招聘高级投资经理或投资经理;其次是投后管理人员，36%的受访机构拟招聘此职位，相比上届调研有所增长，显示出GP正在加强其投后管理工作。拟招聘基金募资人员的GP占比达到30%，占比同样显著增长。这一结果也符合目前投资机构加强自有募资渠道建设的趋势。

本届调研中，对副总裁以上级别高管人员的需求相比以往有所减少，而在此前ChinaVenture投中集团对VC/PE行业人事变动的盘点中，高级投资人职位变动相比2011年明显减少。可以看出，在不景气的行业形势下，投资机构核心团队相对稳定，对高级投资人及管理人员的需求也相应减少。