东吴豪迈定增52亿 部分机构声言冷观

2013-05-15 09:24:58 作者： 来源：21世纪经济新闻 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

尽管再融资一直被市场诟病，但上市券商们扩充资本金的欲望从来没有被抹杀过。

5月14日，东吴证券（601555.SH）发布非公开发行预案，拟发行不超过7亿股，每股发行价格不低于7.44元，拟募资不超过52.08亿元，将用于增加资本金，补充营运资金。

这是继西南证券（600369.SH）之后今年第二家提出非公开发行预案的上市券商，而就在上周，兴业证券（601377.SH）已成功完成再融资38.7亿元。在当前二级市场资金面不宽裕的情况下，上市券商动辄几十亿元再融资无疑是“釜底抽薪”。

一年半融资83亿

对融资原因，东吴证券公告称“在以净资本为核心的监管体系下，面对传统业务竞争加剧、创新业务飞速增长的行业发展趋势，现有资本水平已成为制约公司进一步发展的瓶颈。”

但值得注意的是，此次再融资距其IPO尚不足一年半时间。2011年12月12日，东吴证券上市，募集资金净额为31.5亿元。而截至2012年12月31日，其募集资金已使用完毕，“花钱”速度之快令人瞠目结舌。

资料显示，其募集资金中的15亿元被用于“扩大自营业务规模”、3亿元用于“补充子公司东吴创业投资有限责任公司资本金”、3亿元用于“设立子公司东吴创新资本管理有限责任公司”、6.92亿元用于“开展融资融券业务”、4亿元用于“开展其他创新业务”。

对不足一年半再度融资52亿元的必要性，东吴证券一位人士告诉记者，是为进一步提升净资本规模，“以净资本为核心的监管体系下，要想和其他大券商竞争必须提高资本规模。”

据证券业协会数据，截至2012年末，东吴证券净资本约52.32亿元，与业内排名前十位的券商相比仍有较大差距。而若能成功实施此次非公开发行，东吴则将提升其净资本接近100%。同时，此次发行还可将其合并报表资产负债率从去年年底15.97%降至10.15%。

尽管如此，但52亿元再融资已超过其IPO募资，在部分机构眼中，这是又一次“圈钱”。

上海一位基金经理表示，“东吴再融资明显是资金链紧张，连续两年经营活动现金流净额都是负值，说明其利润只是纸上富贵，并没产生相应现金入账”。

资料显示，其2011年经营活动产生的现金流净额为-77.91亿元，2012年为-16.66亿元。而在这两年里，东吴证券的营业收入分别为12.98亿元和13.98亿元。

部分机构冷眼旁观

海通证券研究员丁文韬认为，2012年以来，券商行业创新迅速展开，创新业务以资本中介业务和资本业务为主，“如融资融券、约定购回和另类投资、直接投资等，此两类业务的开展均需要充足的资本金支撑，以获得利息收入或投资收益。”

而打着“创新业务”进行融资或意欲再融资的券商比比皆是。加上东吴证券，2012年以来已有国海证券、光大证券、西南证券等七家上市券商提出再融资计划，清一色为定增用于补充资本金，计划融资总额近350亿元。

在上述基金经理看来，尽管东吴证券控股股东国发集团拟参与认购不少于7亿元、不超过8亿元的增发股权，“但我担心其并不能如数融到52亿元，毕竟那么多券商再融资里，东吴证券不算是资质最好的券商，至少我们公司不会参与认购。”

5月10日刚披露完增发结果的兴业证券募集了39.52亿元，包括汇添富基金、长信基金等在内的机构参与了认购，但并没有大型基金公司介入其中。

记者采访部分机构投资者，多数人士表示暂时不会考虑参与东吴证券定增。

深圳一家私募基金总经理告诉记者，券商再融资太多，“与其选择东吴证券，不如参与光大证券。今年一季度光大有5亿多净利，而东吴只有一个多亿。”

实际上，市场已开始“用脚投票”。5月14日，受再融资计划影响，东吴证券以下跌4.39%报收8.06元，成为跌幅最大的券商股。同样有融资需求的光大证券下跌3.65%报收12.93元。

“光大80亿元再融资到现在还没实施，东吴再融资要想顺利完成困难重重。”在上述基金经理看来，市场资金量还不充裕，那么多公司都想再融资，“机构会谨慎选择参与，东吴在券商中并不具备特别优势，募资52亿很难。”