私募:以前“吃药喝酒” 现在“上网看电影”

2013-05-20 09:19:52 作者： 来源：每日经济新闻 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

[编者按] 自今年1月4日至今，沪指涨幅为0.61%，深成指涨幅为1.42%，而创业板指同期涨幅为43.36%，板块内多只个股涨幅翻倍。在此背景下，消息灵通、动作灵活的私募对创业板后市走势如何看待？

有私募人士对记者如此表示，创业板股虽然估值较高，但业绩增长也是看得见的，以前资金喜欢“吃药喝酒”，而现在资金青睐“上网、打游戏、看电影”。

经济转型是上涨逻辑

深圳市海润达资产管理公司总经理仇天镝告诉 《每日经济新闻》记者，“创业板股票之所以走势这么强，有两方面原因，一是受益于国内经济转型，国家不断出台政策扶持，而这些新兴产业大多集中在创业板；另一方面，这些行业本身盈利能力非常好，比如文化传媒行业的光线传媒、华谊兄弟等公司，电影票房就是业绩的保证。”

仇天镝指出，新兴产业经过前两年的培育，行业开始呈现出良好的盈利能力，景气度不断提升，所以受到资金追捧。

虽然国家经济回落，但是目前国家并没有大规模搞投资，走老路，即使牺牲经济增长速度，也下决心一定要搞经济转型，这就是创业板股上涨的逻辑。

“像主板的周期股，比如钢铁、煤炭、房地产这些行业，国家不搞投资，对这些行业的需求就会大大减少，大宗商品也牛不起来了，所以相比之下，创业板肯定会受到资金追捧。”仇天镝表示。

警惕6月解禁大潮

虽然创业板不少个股有业绩保证，但毕竟创业板指已到1000点整数关口，那么，在私募的眼中，现在是风险大于机会，还是机会大于风险？

深圳太和投资总监王亮对《每日经济新闻》记者表示：“创业板短期有压力，整体涨幅很大，积累大的获利盘太多，面临获利兑现的压力。不过从长期看，经济结构转型在持续推进中，由于创业板聚集了较多成长性不错的公司，所以长期仍会继续上涨。”

王亮进一步指出：“比如节能环保板块，有的公司以前一年增长10%～20%，现在增长70%～80%，成长性非常明显；像文化传媒板块，有的公司一年业绩就翻番，而且现在电影票房不断创新高，这些都是（创业板股）估值高的原因，确实有业绩支撑高成长性。”

但他同时表示：“整体而言，创业板至少有一半公司是跟风上涨、鱼目混珠，真正有价值、有实质性业绩增长的公司并不多，因此在操作上要精选行业、精选个股。还要看投资者是投资还是投机，如果是投机，一旦板块整体调整，部分公司会快速回落，风险很大。”

仇天镝则表示，“6月创业板面临大量解禁，可能会出现调整风险，因为创业板个股涨幅比较高，对缺乏业绩支撑、没有技术壁垒的跟风炒作个股需要警惕。后期走势会有分化，但对有业绩支撑的新兴产业，回落就是机会，这些行业以后还会不断创新高。”

传媒互联网：看好各子行业龙头公司 荐6股

电影市场:

1)光线传媒《致青春》破6亿。现电影市场呈三足鼎立,《钢铁侠》排片25%,《致青春》23%,<遗落战境》22%,另外<疯狂原始人》与<被解放的姜戈》各占10%。预计5月17日《中国合伙人》入市前,排片格局将基本保持稳定。2)光线发行《中国合伙人》(5月17日)将与华谊发行<海啸奇迹》(5月18日)同档竞争。3)五一档周(4月29 El-5月5日)共6日单日票房破亿,5月11日(本周六)单日票房再过亿。今年以来,伴随市场容量的逐步释放和观众观影习惯的逐渐稳定,电影市场由量变积累到质变,只要有较为强势的影片坐镇,假日单日票房过亿已成常态。

电视市场:

1)光线传媒《盛夏晚晴天》收视率0.93,该剧网络播放刷新了影视剧网络播放最快破亿纪录。华策影视《幸福的面条》收视率0.98。新文化《那金花和她的女婿》收视率1.20。《新编辑部故事》收视未达预期,北京卫视收视率0.72。2)安徽卫视《我为歌狂》5月7日宣布退出黄金档,河北卫视《谁是高手》5月8日调整至22点播出。在目前综艺节目扎堆开播的背景下,总局“限娱令”疑似再度升级。3)厦门卫视将于6月1日在北京、上海等丸省市落地,完成从城市媒体向跨区域媒体的转身。

新媒体:

1)乐视网联合夏普、高通、富士康发布超级电视,60寸旗舰型X60售价6999元,39寸普及型产品S40售价1999元。200台工程纪念版将于5月下旬首发,正机将于6月下旬在乐视商城进行直销。2)OTT机顶盒市场再添新成员,PPTV联合华数传媒发布互联网电视盒子PPBOX,售价为299元,将于5月18日开放预售;华数传媒自有OTT机顶盒彩虹BOX也将于5月17日正式上市。3)工信部出台“新型电信业务管理办法”,微信、微博等纳入管理范畴。

广告市场:

2013年Q1国内网络广告市场规模为198.4亿元,同比上升3g%,环比下滑10%,主要为季节性原因。1)行业整体增速有所放缓,连续三年一季度行业同比增速首次低于40%;2)门户网站和品牌广告有所复苏:3)视频广告份额保持平稳。

2、重点公司跟踪: 1)光线传媒发布公告,据不完全统计,截至2013年5月7日24时,《致青春》在中国大陆地区上映12天,票房成绩已超过人民币5.2亿元,超过公司最近一个会计年度经审计营业收入的50%。2)蓝色光标拟收购博杰广告行政许可申请被证监会受理。3)华谊兄弟4754万股限售股解禁,占公司总股本的7.86%,上市流通日为2013年5月9日。4)掌趣科技13120万股限售股解禁,占总股本的19.1%,上市流通日为13年5月13日。5)百视通以3050万元的参加上海广电通讯网络有限公司100%股权竞价摘牌成功,广通通讯主营VSAT通信业务,有望支持公司向增值电信业务领域拓展。

3、投资建议:行业景气继续,板块估值中枢上移,继续看好各子行业龙头公司

短期:1)本周部分龙头股股价开始略有回调,属于短期获益盘回吐的正常现象,但传媒与互联网行业整体景气度仍在继续,龙头整合行业的趋势并没有变化。我们继续看好各子行业龙头公司,综合考虑估值和今年的催化节奏,短期重点推荐组合调整为:乐视网、华策影视、蓝色光标、百视通。2)经过这轮传媒板块的整体上涨,2013年的板块估值中枢已经上移,有望带动前期涨幅较小、基本面稳健的公司如人民网等出现补涨机会。

中期:维持“行业变革整合,龙头崛起”,是传媒行业2013年全年投资主线,其中龙头公司业绩增长的确定性,是市场产生估值溢价的重要因素。维持前期推荐:1)各子行业优势突出、管理层优秀的龙头公司,市场份额不断提升,业绩持续高速增长,值得坚定持有:华策影视、蓝色光标、省广股份和光线传媒。2)现有子行业龙头的经营和业绩的反转与变革:乐视网(网络视频广告增长超预期、智能电视推广超预期)、奥飞动漫(渠道改革带来盈利能力提升)。
　
4、风险提示:宏观经济环境风险:影视等业务的政策审批不确定性;电影票房不确定性。（中金公司）