转债市场结构性机会仍值得期待

2013-05-23 14:03:55 作者： 来源：中证网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

中证网讯 5月以来A股市场的逼空式上涨正直接带动交易所可转债市场全面走强。数据显示，截至5月22日，5月以来沪深两市22只挂牌的转债品种全部录得上涨，并有多达6只转债品种涨幅超5%。而自今年年初以来，包括已于4月摘牌的美丰转债在内，两市则共有10只可转债涨幅超过10%，占到所有转债的近五成。分析人士表示，在当前流动性整体向好及市场偏好风险情绪持续抬升的背景下，伴随着宏观经济的继续复苏，A股市场有望继续保持暖意，而转债市场结果性投资机会有望持续显现。
　　　　
A股强势继续激活转债表现　　

5月以来交易所可转债市场跟随A股市场全面走强，一改前期弱势盘整特征。来自WIND的统计数据显示，截至5月22日，中证转债指数5月以来累计涨幅达3.08%，今年以来累计大涨7.52%。而本周一中证转债指数创出的308.12点的月内高点，距离308.68点（该指数出现在2月18日）的历史高点，更仅有一步之遥。

在转债个券表现方面，统计数据进一步显示，5月以来沪深两市22只（扣除停牌的双良转债及4月摘牌的美丰转债）挂牌的转债品种，全部录得上涨，并有多达6只转债品种涨幅超5%、10只品种超过3%。其中，涨幅前三的中鼎转债、川投转债、同仁转债5月以来分别大涨9.26%、9.20%和7.94%，上涨幅度均超过沪综指及深成指5月以来的表现。

而就年初以来所有转债品种的表现来看，今年年初以来，包括已于4月摘牌的美丰转债在内，两市则共有10只可转债涨幅超过10%，占到所有转债的近五成。截至目前，两市22只转债品种年初以来平均涨幅高达9.86%，远远跑赢沪综指、深成指、沪深300等主要A股市场指数参考指标。而与此同时，在强势个券方面，年初以来沪深可转债涨幅前三位的中鼎转债、海直转债、同仁转债上涨幅度均超过20%，分别暴涨25.40%、24.39%和21.47%。从赚钱效应的角度来看，今年以来可转债市场已基本可与A股市场看齐。

转债结构性机会有望持续显现　　

尽管本周以来转债市场冲高压力有所显现，但此间多数研究机构对于后市的投资机会却仍相对乐观，普遍认为当前仍可积极把握反弹时期转债的投资机会，在转债相对价值继续提升的背景下，可选择继续持有的投资策略。

东北证券认为，从上周转债市场的表现来看，可转债市场偏股性转债受股票价格波动影响显著，转债市场股性继续有所增强。当前金融机构外汇占款已连续5个月增长，货币政策收紧的可能性比较小，流动性未来仍会相对比较宽松，而政策改革预期则继续引导经济复苏动力逐步增强。在此背景下，上述相关因素有望引导A股市场持续反弹。因此在市场回暖的环境下，投资者可继续积极把握转债结构性机会

海通证券也指出，目前推动股市的主要力量是充裕的流动性，特别是热钱持续大量流入强化了预期。政策层面上，由于经济持续在低位徘徊，央行收缩流动性的可能性较低。考虑到上述因素在近期仍将持续，股市的表现仍可期待，并进而为转债的上涨提供了基础。

与此同时，另一家研究机构国泰君安则继续保持了对年内转债市场更长时期表现相对乐观的观点。该机构指出，虽然短期经济基本面反复难以判断，但在通胀全面上行、全球流动性宽松结束之前，转债市场仍有可为。结合相关因素判断，今年四季度之前投资者的中性仓位都可以持续。

而在未来转债市场进一步的结构性投资机会方面，上述机构认为，投资者可继续超配大盘转债品种。而包括电力类转债，以及股性较强、且中长期仍然看好的转债品种，正股估值低、安全边际较高的银行转债，都可以继续重点关注。