债券牛市5券商发行过千亿 国开证券企业债称王

2013-05-27 12:51:27 作者： 来源：理财周报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

企业债项目中，国开证券以总承销90个项目的成绩排名第一，规模927.67亿元

当IPO面临“寒冬”，债券市场的春天却已然到来。

去年开始，各家券商纷纷布局债券发行业务。所以，2012年显然是债券大牛市。国开证券依靠其大股东的背景在债券市场旗开得胜，而中信建投、国信证券等券商也以极其迅速的反应能力将目标瞄准了债券。

债券牛市国开证券当道

当IPO呈现疲态的时候，另一股力量已在爆发。

据Wind数据显示，从2012年1月1日截至今年5月20日，74家券商共承销1726个债券项目，实际募集资金合计达21.39千亿，若以平均1%的承销费率计算，213亿将纳入券商口袋，远远甩开IPO承销收入。排名前十的券商债券承销规模总额共计高达12.8千亿，占投行承销债券总规模的59.83%。

从承销数量排名看，去年以来截至今年5月20日，债券发行家数最多的是中信证券(600030,股吧)，承销家数达198家；国开证券依靠大股东的优势夺得第二，中信建投位列第三，分别承销107个和102个债券项目。

从债券承销规模来看，承销规模共计上百亿的券商有三十五家，占比超过47%。而债券发行规模超过千亿的有中信证券、中金公司、中信建投、国开证券和国泰君安5家券商，其中，中信证券承销债券发行规模达到3156亿元，远超出第二位中金公司1238亿。

值得关注的是海通证券(600837,股吧)，尽管与宏源证券(000562,股吧)一样承销债券项目49个，但是以超出后者两倍的承销金额排在第六位（973亿元），以61亿的距离之差小步紧跟拥有92个项目的国泰君安。

同时间段内，券商发行的1726个债券项目中，企业债有839个，规模达到9240亿元，占比43.1%。

在企业债项目中，国开证券以总承销90个项目的成绩排名第一，且927.67亿元的发行规模夺得企业债市场头筹；国信证券与中信建投总承销家数分别是58家和48家，以616.83亿元、533.6亿元位列第二第三；中信证券与中金公司以202.67亿元与155亿元只位居中上游，两家老牌券商以发票据、短期融资券为主。

某券商固收部门人士认为，企业债的发行跟国家政策有关，因国家要提高直接融资的比重，企业债每年发行的规模都将是一个上升趋势。

公司债市场规模也不甘示弱，据统计，同期共有514只公司债发行，募集资金3750.76亿元。不过，公司债市场，国开证券不再是老大，国信证券以37个项目在数量上问鼎第一，募集资金合计112.37亿元。而从承销规模来看，中信证券以378.17亿元列为第一位。

“以前人们更多去关注股票的市场，而对债券的市场关注不够，因为做债大多面向机构投资者。IPO不同，它是全民炒股的时代，所以每一个IPO被放大得非常夸张。”上述券商固收部门人士对记者说。

IPO哀嚎一片

纵观这几年的IPO市场，“沧海桑田”之感油然而生。从2009年IPO重启以来至今，IPO热度的曲线走完了“山丘”的形状，又回到了暂停的状态。

2009年，中金公司与中信证券两个老大牌券商，首发IPO项目均不超过5个，但却分别揽得承销保荐费10亿、6.75亿，稳坐IPO市场一二名。而平安证券与国信证券两名后起之秀，首发新股均13家，以3.83亿与3.66亿位居三四名。其他券商IPO承销项目不多，但亦尝试，以探“深浅”。

一年后，IPO项目如雨后春笋涌现，IPO承销家数突破双位数的有十家，其中，前五名券商更是集中猛烈火力，有二十个以上IPO项目。平安证券与国信证券则分别有38个、36个，分别入账19.9亿元与13.5亿元。过去突破亿元IPO收入的仅13家，一年后数字翻番，共33家。

2011年，强弩末势，平安证券与国信证券尽管稳坐宝座，但也略显疲态，承销保荐费用下滑至16.6亿和12.5亿。从承销保荐费用来看，一小波中小券商杀进“前十”，海通、光大、民生、广发与安信分别以6.4亿、4.4亿、4.2亿、4亿、3.5亿的紧咬态势，名列5-8位。至此，南方派系券商已迅速崛起，前十中占据八席。

若说2010年是夏天，2012年则是投行的冬天。据Wind数据显示，2012年，只有39家券商承销153个IPO项目，实现IPO承销收入54.6亿元；与2011年同期132.1亿元相比，剧降一半以上；与2010年156.5亿元相比，更是天壤之别。投行大佬的座次面临重排：平安证券IPO收入大缩水，下滑74%；国信证券与中信证券站在第一、第二，却仍不敌“萎缩”事实。

IPO暂时关闸，投行人士在今年翘首查看新风向。然而无论是肖钢的上任，还是券商创新大会，均没有透露出IPO开闸或改革的讯息。

上述券商人士称，“投行现在的IPO也只是暂时的关闸，又不是永远地停止，现在也是储备项目的时候，我觉得不是坏事。”

固收部喜逐颜开

5月21日，保代培训方案在拖了一个季度后“姗姗”出台。据悉，这项培训的讲师来自证监发行部、创业板发行部、会计部和法律部的司局级和处级干部。去年4月证监会推出新一阶段的发行体制改革，在此前后的保代培训都传达出重要的政策讯息。

今年保代培训分为四个不同专题：并购、财务、法律、投行管理，首次培训内容为并购。一投行人士称，此信号在告诉大家“都别傻等IPO开闸了，老老实实给我做并购去”。

跟随投行业务格局变动的，还有从业者的去向与比重。

在红红火火的债市下，债券从业人员的生活是“喜逐颜开”。目前各大猎头网站发布招聘债券承销人员或实习生的讯息，其中不乏东北证券(000686,股吧)、兴业证券(601377,股吧)、华创证券、平安证券、第一创业证券、国信证券、国金证券(600109,股吧)等。据上述人士介绍，事实上，这五年内，各家券商一直在扩大债券人员的规模，“这些人，将用以拓展企业债项目”。

同时，据2012年一项投行生态调查显示，高达63.63%的投行表示为债券人员涨薪，其中，年薪涨幅在30%～50%、15%～30%和15%以下的投行占比依次为9.09%、18.18%和36.36%。

然而在保代圈内，各券商取消津贴、裁员、降薪等消息不绝于耳。

某券商固定收益部人士称，“保代过去享受的是制度上的红利，但随着市场越来越成熟，后期是保代拼实力的阶段，考察他们判断项目的能力”。