诸多制约路坎坷 券商探索财富管理新壶装旧酒

2013-05-31 10:24:02 作者： 来源：中国资本证券网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

“我们迫切想转型财富管理业务，但不知道该如何做，业内也没有可以借鉴的优秀案例，”深圳某券商经纪业务部人士称。

2010底，国内首个券商财富管理中心在广发证券揭牌，券商行业开始正式进军财富管理这一陌生的业务领域。

但两年多的时间过去了，券商的财富管理业务发展得并不理想。大多数券商仍处于摸索的阶段，行业内对于财富管理的业务模式和组织架构也各不相同。

对于券商来说，在经纪业务向财富管理转型的过程中，还有很长的路要走。

制约券商财富管理的难题

随着财富管理的概念被引入券商行业，在目前初期摸索阶段，券商对财富管理业务的发展仍显得粗线条。而投资顾问的能力、理财产品的质量，甚至是现行的政策法规上都限制着券商财富管理业务的发展。

目前在发展财富管理业务上，中金公司在券商中有相对较大的优势。中金公司的经纪业务一直定位在服务高端客户人群上，而凭借其过往积累的经验和资源，令其在转型财富管理时，相对容易得多。目前中金公司财富管理的客户资金已经超过1000亿元。

较早试水的广发证券财富管理也渐成雏形，“我们现在的财富管理客户定位为50万至500万元，因为同时将500万元以上的客户进一步细分或者说定位至私人财富管理（或者说是私人银行服务，在广发证券由机构业务部负责）”，广发证券人士告诉记者。

至于什么是私人银行服务，广发证券给予的定位为更高端的财富管理服务（如家族财富管理），可以为客户提供更广泛的金融产品和服务。

但纵观行业，由于缺乏能够服务高端客户的资深顾问，许多券商的财富管理中心只是徒有虚名。

据了解，为了快速搭建起投资顾问的团队，不少券商在过去几年在投顾的培养上，也都普遍采用了“大干快上”的手段。

“前几年公司招聘了一大批毕业生，经过培训后取得投资顾问资格。但是最近，又在不停的裁减投顾人员。”上海某大型券商深圳分公司人士称。

上述人士告诉记者，这种快速培训上岗的投资顾问根本达不到财富管理业务客户的要求。

“连一般的投资者都服务不好，更别提高净值客户了，根本都不敢让他们接触大客户”，该人士表示，现在公司大量的投顾人员沦为了闲置人员，糟糕的收入情况也促使很多投顾选择离开。

而在这样背景下，多数券商财富管理业务并没有取得高端客户群的认同。甚至有券商将财富管理业务的客户资金门槛从以往的1000万以上，下调至50万以上。而高端客户则仍由机构业务部门提供服务。

目前还有不少券商只是简单的将原经纪业务部门更名成财富管理中心，在具体业务模式和组织架构上，较以往并没有太大的区别。

“这种换汤不换药的做法，根本没有理解财富管理的实质”，上述券商人士表示，不少券商只是在经纪业务大客户部门贴上财富管理的标签，实质内容上没有任何改变。

此外，券商财富管理业务也受到“各地网点的如何定位；佣金如何定标准；高端客户是否需要单独立团队服务”等诸多问题的困扰。

另一方面，券商财富管理业务还受到法规方面的诸多约束。

“有客户提出在基金定投、认购新股、止盈止损、盯盘等日常操作方面需要专业人员服务，而QFII交易模式中，交易员也可以接受客户电话指令下单”，有券商人士表示，这些基础服务能够有效提高投顾业务给予客户的感知与价值认同，但都亟须新的法规解释予以支持。

海外机构经纪业务转型四路径

事实上，在券商经纪业务向财富管理模式转型的过程中，是有海外成熟市场的发展经验可以借鉴的。

目前海外投行在该领域可以归结成4类模式：全面服务型投顾模式、低成本个人金融服务模式、社区经纪商模式和折扣网上经纪商模式。

而在上述4类模式中，美银美林的全面服务型投顾模式值得国内大型券商借鉴。

“美林模式依赖一个强大的财富管理后台系统支持，这对券商投资研究能力的要求特别高，而目前国内只有少数大型券商具备打造这一平台的能力。”上海某大型券商经纪业务部人士称。

据了解，在美林的服务系统下，投资顾问只需输入客户的相关资料，财务计划书即可在短时间内由总部研究部门制作完成。金融信息资料也由总部的研究机构收集制作后存放至信息平台，并通过财富管理平台传递给投资顾问。

从整体上看，美林要求投资顾问为客户提供的任何投资建议，都是系统内公布的，代表美林整体研究结论的观点。

目前，已少数具备条件的大型券商在探索中，初步建成了自己的财富管理后台系统。

“最大的问题是，券商的财富管理能得到自家研究所多大的支持”，上述券商人士表示，目前大型券商的研究所多数专注于为基金服务的卖方研究市场，因此如何建立一套合理的激励机制促使他们为经纪业务部们提供支持，将是券商打造财富管理中心投研后台的关键。

低成本个人金融服务商主要是面向思想独立的小康客户，提供多种交易渠道和广泛的标准化产品，同时收取仅相当于全面服务型投资顾问收取费用的1/3。

网上经纪商模式则符合一些没有全牌照，并专注于经纪业务的中小型券商。

在这种模式下，券商将定位为低成本交易通道服务供应商，每年重要投入主要放在系统开发上，采用“淘宝网”式的平台共享模式，让独立理财顾问做生意，而自己仅仅提供系统并共享资源。

同时，设立专门的部门作为内部与独立投资顾问的协调、监督桥梁。

目前，国泰君安、招商证券等券商已经打造了较完善的网上理财服务平台，而以华创证券为代表的一些中小型券商，也在加快筹建网上交易平台的步伐。

“这种模式的最大优势是成本相对低廉，中小型券商可以提供差异化的特色研究服务，同时门槛较低，受众广”，深圳某券商经纪业务部人士称，但最大的风险是，随着券商牌照有可能在未来开放，即以淘宝网为首的电商一旦进入券商经纪业务领域，那么专注此类模式的券商将变得毫无竞争力。

此外，社区经纪商模式则是目前多数地区性券商未来可以借鉴的发展路径。在社区经纪商模式下的财富管理业务，要求每开发一个地区的市场一般都要建立独立的信息技术系统，而公司总部只有为数不多的证券分析师提供研究支持。