外资行逢低换仓中资股 金融类认购证受捧

2013-06-14 09:50:20 作者： 来源：上海证券报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

据渣打银行统计数据显示，昨日流入中资银行股、保险(行情 专区)股等中资股相关认购证的资金大幅增加

在热钱撤离、外资大行大举减持的打击下，香港市场的国企指数昨日收出“十一连跌”，下跌周期之长创下近18年之最。但港交所最新披露的信息显示，尽管减持行为仍在继续，但已有一些大行开始逢低吸筹，从衍生品市场也可观察到，有大量资金流入高杠杆的中资股认购证博反弹。

在外资大行的推波助澜下，在港上市的中资股近期跌势惨烈。港交所最新披露的股权资料显示，摩根大通6月份以来大幅降低对固定资产投资增速、人民币汇率走势敏感的H股仓位，其中在6月4日分别减持了东方航空937.1万股H 股及鞍钢股份1498.2万股H 股，6月5日又减持了海螺水泥4733万股H股。而自6月份以来，东方航空、鞍钢股份及海螺水泥的H股价格分别累计下跌了9.13%、8.53%及11.24%，远远跑输同期下跌6.72%的恒生指数。

类似的事件还发生在其他H股上。比如5月份以来安徽皖通高速遭到澳洲联邦银行的连续减持，该行先后于5月8日、5月13日、5月15日及6月6日累计减持安徽皖通高速1596.2万股，套现近7000万港元。四轮减仓操作后，澳洲联邦银行持有该股的好仓比例从8.06%降至4.86%，由于持股量已降至5%的申报线以下，该行今后减持将不必再申报。与此同时，富达基金也被披露于6月5日减持中国机械(行情 专区)工程118.84万股H 股；内地医疗器械股威高股份则于6月5日，遭施罗德基金减持495.6万股H 股。

值得注意的是，尽管近几个交易日大行减持消息不止，但大宗交易平台上开始出现机构及大股东逢低加仓的身影。港交所披露的资料显示，近期减持动作频频的摩根大通，近期加仓了中国光大控股、中兴通讯及国药控股，加仓力度分别为319万股、194万股及35万股；此外，根据国泰航空最新申报，其于6月10日入市增持中国国航1384.4万股H 股，每股平均5.76港元，涉资7974.144万港元，持仓比例由 55.87% 升至56.18%。

不仅是大股东逢低换仓或加仓，衍生品市场上，也可观察到资金显著流入中资股认购证博股价反弹。渣打银行提供的统计数据显示，昨日流入中资银行股、保险股等中资股相关认购证的资金大幅增加。其中，有7.7亿港元资金流入中国人寿H股认购证，较前一个交易日增加了22%；有4.3亿港元资金流入中国平安H股认购证，较前一个交易日剧增157%。此外，红筹股腾讯及中移动的认购证也均得到3.6亿港元的资金流入。

“从外资大行的操作特点看，尽管机构整体趋于谨慎，但并未彻底离场，海外资金对中资股的兴趣也依然存在。”接受上证报记者采访的香港多位分析人士表示。

受访机构也普遍认为，当前港股已过度反映了美联储将退出量化宽松的利空，目前大市及很多中资股均已超卖，如果下周美联储议息会议不会有真的政策举动，届时投资者的担忧情绪会得到很大缓解，市场也有望迎来反弹，而跌幅较大、盈利有保障的中资股有望成为大行重点配置对象。

国际投行耍唱空把戏 密集减持中资金融股

在国际资本撤离新兴市场的大背景下，国际投行对中资股掀起了新一轮的减持潮。伴随高盛、摩根士丹利等国际投行的看空声浪，5月下旬以来，已有工商银行(行情 股吧 买卖点)、招商银行(行情 股吧 买卖点)、中国太保(行情 股吧 买卖点)等多只中资股遭到减持，这也导致香港恒生国企指数接连创出年内新低。昨日，多位业内人士在接受商报记者采访时表示，无需对国际投行减持中资股的行为进行过度解读。

国际投行看空内地银行股

曾在4月份表示“A股还不算十分便宜，而且欠缺明显股价上涨动力，因此不建议现在投资A股”的国际投行高盛，在端午节假期再度发表看空中国内地银行股的言论。

高盛认为，多项因素导致最近短期上海银行间同业拆放利率走高。除堵截进行套戥活动的外汇经由外贸渠道流入外，针对影子银行的措施，包括整顿银行间债市、打击农村银行的票据贴现贷款转移和回购活动，及禁止银行的自营账户与理财账户进行交易，均导致社会融资总量回落。随着中国内地银行在管理流动性和增加银行间贷款证券化上愈趋审慎，银根偏紧的情况可能持续，将对GDP按季增长、企业盈利和资产质素构成压力。而经济增长和资产质素压力增加，会累及中国内地银行股的基本面。

另一家国际投行摩根士丹利也表示，中国内地部分中型银行流动性管理差强人意，加上银行间资产年期错配问题加大，令银根收紧的情况雪上加霜，特别是民生银行、平安银行等中国内地银行股受到的冲击可能相对明显，其未来预期也相对偏空。

中资金融股成减持重灾区

在高盛和摩根士丹利发布最新一轮看空中国内地银行股的声音之前，国际投行已经加快了在香港市场减持中资股的步伐。本报数据中心在对香港联交所发布的交易信息进行梳理后发现，自5月20日以来，国际投行在香港市场上已经完成了181笔对中资股的减持操作，减持总量接近22.57亿股。

从减持对象看，中资金融股依旧是减持重灾区。在总计181笔减持操作中，有47笔与中资金融股相关，相关中资金融股的被减持总量更是高达9.43亿股，仅中国平安便被瑞银集团和花旗银行卖出约3.58亿股，工商银行、民生银行所承受的减持量也均在1亿股以上。除了金融类股票，以紫金矿业为代表的有色金属、以中国石化为代表的能源以及以中国南航为代表的交通运输类中资股，也大面积遭受国际投行的减持。

随着国际投行密集减持中资股，香港恒生国企指数也在本月一路走低。本周二时，香港恒生国企指数更是一度触及9927.58点，创出年内新低。截至本周二收盘，香港恒生国企指数报9959.74点，本月累计下跌6.03%，表现逊于同期跌幅为4.63%的香港恒生指数。

单边做空中资股尚未出现

虽然国际投行再度通过香港市场做空中资股，但业内人士认为，A股投资者不必对此事过于敏感。

广发证券投资顾问王立才指出，外资大行同样有高抛低吸的波段操作，这从其4月下旬增持、5月下旬抛售的行为即可看出。从恒指的走势可以看出，4月下旬起展开一波反弹，随后在5月20日后又一路下滑，对应的正是外资大行的增减持动作。由于中国经济复苏态势仍不明朗，美国QE退出的时间也未定，因此，外资大行出于谨慎，在相对高位套现也在情理之中。不过，国际投行近期密集减持中资股，但中资股并不缺乏资金接盘，这从工商银行在5月下旬获得淡马锡买入2.8亿股便可见一斑。因此，现在还不能断言中资股遭到境外资金的一致做空。

申银万国投资顾问谭飞则认为，美国经济状况的改善以及QE3推出预期升温，使全球资金流向发生改变，充斥于新兴市场的国际热钱开始转向发达经济体，这从亚太主要股市在端午假期集体下跌可以得到证明。国际投行减持中资股，只是这一大背景下的一个缩影，并不意味着境外资金唯独对中国股市避之唯恐不及。

谭飞进一步指出，国际投行目前对中国经济及股市未来前景的判断处于一个模糊期，对中资股的操作往往显示出很大的矛盾性。比如摩根士丹利，一方面在看空民生银行，另一方面却在6月3日、6月4日连续买入总计161.25万股的民生银行H股，这在一定程度上也表明，国际投行可能又在玩“唱空做多”的把戏。对于A股市场的投资者而言，判断境外资金是否从A股市场外流的一个重要参考是，观察QFII席位的交易动向。至少从目前来看，中金公司上海淮海中路营业部、海通证券(行情 股吧 买卖点)国际部等QFII席位，并未在大宗交易市场或二级市场上净减持A股股票。(重庆商报)