银资收紧催热定增

2013-06-26 09:36:36 作者： 来源：经济导报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

25日，昆明制药[2.50% 资金 研报]（600422）公告称，公开增发不超过6800万股新股的申请获得中国证监会核准。

这是今年以来融资市场增发受宠的一幕。同花顺[0.44% 资金 研报]IFIND 统计显示，尽管A股市场整体低迷，但并未阻止上市公司借道增发融资的热情：截至25日，今年已有124家公司实施增发，累计融资2009亿元；相较之下，去年同期的67家公司尚不足1200亿元。

鲁股方面也出现了增发次数和金额双增。其中，山东路桥（000498）和太阳纸业[0.00% 资金 研报]（002078），分别借助定增募资20亿元和10亿元，位列上半年鲁股定增融资前两位。

“自去年以来，多数上市公司从银行贷款较难，且融资成本较高，主动选择定增；同时，IPO 长时间暂停，使得部分公司借壳上市，借助增发实现资产重组。”国际财务管理师协会山东中心主任王陈对经济导报记者表示，近期备受关注的银行业“钱荒”，使得各大行纷纷收紧“钱袋子”，这也将促使更多公司转向定增融资。

定增多为重组

鲁股最新完成的一单定增，出现在5月的隆基机械[0.00% 资金 研报]（002363）。

继去年4月成功参与兴民钢圈[2.08% 资金 研报]（002355 ） 定增并持有上市公司10%股份后，昆明盈鑫旗下基金“昆明盈鑫壹伍”今年5月完成了隆基机械的定增，斥资3.46亿元独家包揽了隆基机械增发的2940万股，并以持有19.68%的股份成为上市公司第二大股东。

“投向年产5万吨汽车高性能制动盘项目与年产1万吨制动器总成支撑件项目。”对于融资目的，隆基机械董秘办工作人员对导报记者表示。

为解决资金问题，不少上市公司均选择增发融资的方式。但相较之下，募集资金用来扩大生产的比较少，增发目的多是收购等资产重组项目。

统计显示，增发融资规模过百亿的公司有 3 家，分别为兴业银行[1.01% 资金 研报]（601166）236.71 亿 元、云 天化（600096）137.48亿元、深圳能源[0.00% 资金 研报]（000027）103.94亿元。其中，除兴业银行定增为提升资产质量外，其余两家均借助定增吸收其他资产上市。

与之类似的还有山东路桥。2月8日，山东路桥在深交所恢复交易。至此，山东路桥借壳*ST 丹化，成为我省首家路桥施工类上市公司。正是通过增发股份购买资产等方式，山东路桥的母公司——山东高速[-0.69% 资金 研报]集团直接和间接持有了*ST 丹化68.38%的股权成功借壳。

股价低迷影响增发积极性

继25日沪深股市暴跌后，沪指26 日更是一度跌穿1900 点大关，创下4年半来的新低。股指频频走低，也对定增市场产生了一定影响。

“在增发的同时，股票市场行情不佳，使得部分增发企业的股票价格跌破发行价，这在一定程度上打击了他们参与增发的积极性。”王陈表示。

以隆基机械为例。公司原定发行不超过6500万股，但最终只发行了2940万股。

增发积极性受挫的不止隆基机械一家。统计显示，截至目前，今年已有47家公司增发重组失败。其中，除8家公司被证监会否决外，其余39家皆是主动放弃，原因则多与当下低迷的股价有关。

在上述47家公司中，有本钢板材[-0.39% 资金 研报]（000761）和太钢不锈[-1.53% 资金 研报]（000825）两家钢铁企业的身影。导报记者注意到，受钢材市场需求低迷、产能过剩等影响，钢材价格持续低迷，公司股价一直不理想。25日，两公司开盘价分别为2.67元/股和2.85元/股。

一季报显示，上述两股今年一季度的每股净资产分别为4.9元和4.3元。股价持续低于每股净资产，考虑到股东利益和国资监管要求，本钢板材和太钢不锈最终终止定增。

随着股价下跌，越来越多的公司面临类似问题。同花顺IFIND 统计显示，今年以来，推出增发预案的上市公司有289 家，合计募资约4884亿元。但 是，由于二级市场动荡，不少公司遭遇“未发先破”或“发后即破”。以目前拟增发的289家为例，有91家公司股价跌破增发价格，占比超三成。

“股票市场持续低迷，公司二级市场股票价格一直低于非公开发行底价，未能在取得证监会核准批文的6个月内完成非公开发行股票事宜，证监会批文到期失效，这是上市公司无奈放弃筹划已久的定增的共同原因。”王陈表示。

定增监管需加强

定增数量增多的一个重要原因，在于IPO的持续暂停。虽然下半年重启IPO 是大概率事件，但日趋严格的审查标准和众多企业排队的时间成本，让许多执着于A 股上市的企业将目光转向了借助增发实现借壳上市。

值得注意的是，对增发环节的造假行为，监管力度正在加大。就在21日，证监会通报了 *ST 贤成（600381）在再融资过程中涉嫌违法违规的立案情况，这是近年来证监会第一次对上市公司再融资欺诈发行行为立案调查。2009年4月，*ST 贤成股东大会通过决议，拟向控股股东西宁市国新投资控股有限公司和自然人张邻非公开发行股份购买相关矿业公司股权。2011年1月7日，*ST贤成完成本次非公开发行，收购标的资产作价5.01亿元。证监会认为，*ST贤成在非公开发行购买资产申请过程中，涉嫌报送虚假发行申请文件、骗取发行核准。“定增是借壳上市、资产注入的重要手段，上市公司通过向特定方发行股份购买其资产，由此特定资产得以注入，借壳上市也可得以实现；但资产注入、借壳上市，其操作相对并不透明且易引发内幕交易、市场操纵等问题。”王陈认为，定增过程各环节的监管，仍需进一步加强。