上市公司千亿股权质押告急 梅花集团或首触警戒线

2013-06-26 12:16:56 作者： 来源：21世纪经济报道 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

随着国内流动性进一步趋紧，越来越多的上市公司股东把眼光瞄准股权质押。仅6月25日，就有9家上市公司发布股权质押公告。

当天，亿利能源（600277.SH）公告三笔股权质押。其中，控股股东亿利资源集团将持有的8500万股、2550万股、2000万股分别质押给民生银行呼和浩特分行、农行鄂尔多斯天骄支行、中融国际信托用于质押贷款。

统计数据表明，截至6月25日，今年以来，上市公司大股东累计质押股权数量已达375.20亿股，总市值数以千亿计。

高比例质押虽为公司解了一定的资金问题，却并不见得是性价比最高的方式。有投资者就对创业板公司——中能电气（300062.SZ）控股股东陈添旭、CHEN MANHONG的股权质押表示出不解。

据中能电气发布的公告称，陈添旭、CHEN MANHON两人分别已于6月21日将所持2000万股股质押给山东省国际信托。质押期限自2013年6月21日起至两人办理解除质押登记手续之日止。

“根据信托业行规，对于处于限售期的中小板、创业板公司最高质押率仅30%，而质地一般的公司又要在3折基础上再打8折，也就是不到25%。而陈添旭对应2000万股的持股市值，就算按市价7元算都有1.4亿元，如果拿去质押，仅能融资3000多万元。”有投资者称。

华星化工逾7亿股居首

若就单笔股权质押数量而言，华星化工（002018.SZ）以72868.5018万股质押位居全部上市公司榜首。

5月25日，华星化工公告称，控股股东上海华信石油集团有限公司（下称华信石油）将其上述持有的有限售条件流通股全部质押给华融国际信托，为建设项目需要而融资。相关质押登记手续已于5月21日在中登公司深圳分公司办理完毕，股份质押期自2013年5月21日起，至质权人向中登公司深圳分公司办理解除质押登记止。

此前一天，华星化工刚以2.65元/股向华信石油定向发行7.29亿股，共募资19.31亿元，华信石油由此持有公司60.78%的股份，成为其控股股东。原控股股东谢平夫妇的持股由15%缩水至6%。

可以看出，华信石油“前脚”刚成为公司控股股东，“后脚”又开始股权质押融资。若按中小板公司平均三成左右的质押率计算，其融资额与其定增认购金额基本接近。

紧随其后，京东方A（代码）今年以来的三笔股权质押数量分别达63500万股、42382.5万股和30000万股，合计高达135882.5万股，各由北京亦庄国际、北京经济技术投资、北京博大科技投资出质，分别质押给国投信托、交银国际信托、长城证券。其中，北京经济技术投资和北京博大科技同属于北京经济技术开发区管委会控制。按上述股东实际持股数量计算，其股权质押率分别达41.40%和42.36%。

相比之下，股权质押频率最高的公司非上海莱士（002252.SZ）莫属。6月14日，上海莱士披露控股股股东科瑞天诚部分股份解除质押及重新质押的公告。据公告称，科瑞天诚先后有13笔股权在解押后又质押。

截至2013年5月31日，科瑞天诚共持有18889.73万股，占公司总股本（48960万股）的38.58%；此次解除质押的股份数共为3838.1245万股，占总股本的7.84%；此次共计质押的股份数为2731万股，占总股本的5.58%；累计质押所持有的公司17277.3755万股，占其所持公司股份的比例高达91.46%。

梅花集团暴跌或触及警戒线

有业内人士透露，按股权质押的业内规则，股票质押价格一般是融资当日收盘价六折左右；同时，融资协议中，一般设有股价的预警线和平仓线，预警线约为质押价格的110%－150%，而对于股票数量比较多的质押，预警线通常更高。通常情况下，高于170%的警戒比例是较为安全的数值。

因此，一旦股价触及到预警线时，融资方需要追加质押股票或保证金，否则，则存在被平仓的风险。

可以肯定的是，由于股权质押标的二级市场股价大幅跳水，使得相关标的公司触及警戒线的案例也将浮出水面。比如梅花集团(600873.SH)近期股价暴跌背后，或将成为触发追加质押股票或保证金的最新案例。

此前，梅花集团第一大股东孟庆山不惜质押所持3.7亿股份，借“信托嵌资管”来护航公司定向增发。

3月19日，梅花集团公告称，3月15日孟庆山将其持有的2.54亿股限售流通股质押给华鑫国际信托，作为其融资担保。同时，孟庆山还将持有的1.2亿股限售流通股质押给中融国际信托，也是作为其融资担保。孟庆山已累计质押其持有的69700万股，占其所持股份总数的81.61%。

有信托业人士表示，华鑫信托该信托计划预期收益率为固定的8.5%加上浮动收益，到时取决于梅花集团的股价，预期年化收益为12.5%，如果不足，则孟庆山将在10个工作日内进行差额补足。

不考虑其他因素，2年后梅花集团的股价应至少为7.9625元/股。则信托计划可通过二级市场转让股份实现收益，而投资者也有机会获得高于固定收益部分的收益。

4月3日，梅花集团二级市场股价与定增价格大幅倒挂，但梅花集团仍以6.27元/股定增近4亿股，共募资25.08亿元。

不过，人算不如天算。6月以来，梅花集团股价频频大幅跳水。截至25日收盘，梅花集团报收3.97元，较定增价破发近四成。

从质押股份的角度讲，若按主板公司平均六成的质押率和110%的预警线计算，其对应的股权质押预警价格为3.61元，与公司当天3.97元的收盘价相比，仅有一成左右的空间；如果按150%的预警线计算，其对应的股权质押预警价格为4.92元，其当天的收盘价已远远落在该预警价格的下方。