雏鹰农牧：大股东认购所有定增股份，信心突显

2013-06-27 13:28:14 作者： 来源：中财网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

本次定增股份全部由控股股东以现金方式认购

本次定增股份数量不超过52,910,000 股，全部由控股股东候建芳采用现金方式认购，发行价格15.46 元，不低于定价基准日前20 个交易日股票交易均价的92%，募集资金总额不超过8.2 亿元，将全部用于偿还银行贷款和补充流动资金。本次认购股份自发行结束之日起36 个月内不得转让，认购完成后候建芳持有股份占公司总股本的比重将上升至不超过51.27%。

本次定增将优化公司资本结构，提高公司盈利水平和投融资能力

今年3 月31 日公司资产负债率已达到54.15%，流动比率和速动比率分别为1.18 和0.45。本次发行完成后，公司资产负债率有望降至46.4%，流动比率和速动比率将分别上升至1.6 和0.9，资本结构得以优化。今年3 月31 日公司短期借款余额6.64 亿元，长期借款余额8.18 亿元，第一季度财务费用为2618.23 万元，本次定增将有效降低公司财务成本。目前一年期借款基准利率为6.31%，若偿还银行贷款8.2 亿元，则一年可为公司节省财务费用5,174.2万元。财务状况改善将提高公司债务融资能力，获得更低的融资成本。

盈利预测与投资建议

本次定增预案突显大股东信心。2013-2015 年公司生猪出栏量仍将保持快速增长，目前猪价已处于底部区域，公司盈利能力有望逐步回升。公司尝试打造全国猪肉中高端品牌，如若成功，定价能力有望大幅提升，去年9 月公司已在河南地区试水雏牧香专卖店，今年2 月进军上海市场，专卖店经营效果有待继续跟踪。预计2013-2015 年公司实现净利润2.5 亿元、5.2 亿元和10.0 亿元，对应EPS0.46 元、0.98 元和1.86 元，合理估值23-25 元，“强烈推荐”。

风险提示

销售环节“雏鹰模式”失败