产品创新提速 公募深耕“上下游”

2013-07-01 12:31:55 作者： 来源：第一财经日报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

在这些产品创新中，ETF基金成为创新的主要类型。除此之外，除了5、6月份证监会审批速度加快，基金产品创新明显提速之外，基金产品创新涉及的领域也在不断增加，产品创新朝上下游，包括费率设置、销售支付方式等领域蔓延。

这种情况也从一个侧面印证了行业的变化和发展速度超出以往。

ETF创新不断

从上半年的创新产品来看，整个基金行业创新的关注点有了一定的变化，分级基金已经渐渐淡出发行市场，而在ETF等领域的创新依旧方兴未艾。

这些ETF中有一些是做了大行业的细分，或是此前创新的一个延续。譬如，华夏基金在一季度推出5只行业ETF，首次将标的指数细分到不同的行业。而在去年投资香港市场的跨境ETF产品开闸之后，6月14日，博时基金标普500ETF基金也获得证监会批准。

这类产品也极大地丰富了投资者的产品选择，但在技术手段上的创新所做的突破并不算大。

而更多的创新则是给ETF基金开创了新的投资领域，或者是应用了新技术做出了相应突破。

从年初至今，货币ETF、国债ETF、黄金ETF陆续获批。这类产品多数瞄准的是新的市场，譬如，货币ETF直指券商保证金市场，为了实现投资者的流动性需求，这类产品采用多种方法实现了二级市场T+0。国债ETF和黄金ETF也都做到了二级市场T+0交易，这对ETF基金而言是一个较大突破。

除此之外，在沪深300ETF实现了两个交易所之间的连通之后，国债ETF和黄金ETF分别实现了证券市场和债券、黄金市场的连通。较之两个交易所之间的连通，实现交易所与债市和黄金市场的相通，需要在交易所规则、清算交收等环节做出更多的创新。

而除了日常的复制投资标的投资之外，ETF基金投资手法也在多样化，类似于转融通、融资租赁等额外的创收手段也开始在ETF基金上被应用，譬如，国泰和华安基金推出的黄金ETF就明确在投资范围中增加了可以从事黄金融资租赁业务，为基金增加额外收入。

ETF创新依旧有加速的迹象，目前还有一些新的债券ETF和多空ETF等产品已经在等待批复。

向上下游延伸

除了产品设计方面的创新之外，不少基金公司在产品的管理费和分红等领域下起了功夫。此外，新的支付、销售手段的应用，也给基金行业带来了一些新气象。

浮动管理费已在行业内讨论多年，而在今年上半年，已经有不少基金公司在实际的产品设计上采用了这一收费方式。尽管对于这种费率征收到底是给投资者“减负”还是“创收”仍然存在一定争议，但这类产品意味着公募基金告别了“旱涝保收”的特点，管理费收入将和业绩直接挂钩。

在海外，浮动管理费一般采取阶梯收费或者是业绩分成的方式征收，国内的私募基金和券商也多采用业绩分成的方式，与之相比，目前富国、华安等基金公司推出的浮动管理费则多采用阶梯状，即根据不同的收益率征收不同的管理费率。这种费率一般表现为，低于某一约定收益率不收管理费，但管理费上浮有最高的阀值。

电子商务手段的应用也给行业带来了很多创新，譬如，嘉实基金在基金直销上试点了后端收费模式。

各家基金公司也在通过电子商务的手段，开发货币基金新的功能和市场。自汇添富推出货币基金赎回T+0后，这一创新迅速在行业内得以应用，多家基金公司推出了类似业务，汇添富、工银瑞信等基金公司还发行了与货币基金绑定的信用卡。

而天弘基金和支付宝合作的余额宝，则直接瞄准了电子商务企业积累的庞大客户，并且将货币基金的支付与电子商务紧密绑定在一起。从目前取得的效果来看，这几乎成为上半年对基金公司规模增长贡献最大的创新方式。