券商理财平均收益率0.45% 西南证券产品亏66%遭清盘

寻找上半年幸运者

告别了6月份的凄风冷雨，A股市场虎头蛇尾地走完了上半年。

想要在变幻莫测的市场中把准脉并不容易。作为市场三大主力，券商、公募基金和阳光私募管理的产品，成绩也经常上蹿下跳，甚少见到哪只产品能在王座上坐得长久。

今年上半年，又是谁脱颖而出，成为收益领跑的幸运儿？

纳入《投资者报》“中考”范围的包括1090只券商集合理财，524只偏股基金、356只债券基金、899只阳光私募。从整体成绩看，虽然上证综指半年跌去12.8%，但各路产品平均都取得正收益。

股票型公募基金以5.6%的平均收益率排在首位；其次是阳光私募，平均收益率为4.5%；债券型公募基金平均收益率为2.9%；最后是券商集合理财产品，由于产品分化剧烈，平均收益率仅为0.45%。

从各类产品的分榜单来看，在券商集合理财中，分级产品君享融通三号次级以53%的收益率排名第一；公募基金方面，上投摩根新兴动力上涨41.6%在偏股型基金中领先，天治稳健双盈上涨11%领跑债券型基金；私募产品创势翔1号涨幅达94%，成为所有产品的冠军。

他们在上半年结构性行情中，幸运地踏准了节奏。

券商分级产品升温 君享融通涨53%夺冠

2013年券商集合理财产品井喷，各种创新产品层出不穷，分级产品、多空杠杆基金、对冲基金等大规模运行，改变了集合理财产品缺少优势的状况。

尤其是分级产品中的风险级产品，收益率远远高于同类。今年上半年，券商回报率排名前十的集合理财有8只是分级产品。国泰君安旗下的君享融通三号次级以53%的收益率获得冠军。

高收益的另一面是风险，倒数九名也被分级产品“包圆”，西南证券旗下的双喜瑞赢1号B（次级）排名倒数第一，收益率为-66%，已被清盘。

分级产品冰火两重天

2013年的券商集合理财产品中最引人瞩目的是分级产品的表现。

同花顺iFinD统计显示，截至6月30日，正在运行的集合理财产品一共有1090只，由于产品分化剧烈，上半年平均收益率仅为0.45%。

其中，分级产品278只，占到了25%，半年来的表现可谓是冰火两重天。186只分级产品实现正收益，占比六成，首尾差距达到118%。

收益率前十的产品有8只是分级产品，包括君享融通三号次级、东海翔龙1号次级B、君享融通九号次级、国联汇金7号B、东海翔龙3号B、东海翔龙2号次级B、中山证券金砖1号和平安中小盘，上半年回报率分别为52.7%、46.89%、24.2%、24.05%、23.64%、23.61%、22.89%和20.66%。

他们是上半年股市中的优胜者，也是幸运者。产品创新给它们带来了业绩贡献。

除了分级产品，券商还推出一种结构化的理财产品，有点类似分级基金。典型是华泰证券今年3月推出的多空如弈集合资产管理计划，投资门槛10万元。广发证券也推出类似产品——广发多空杠杆看涨份额。

“多空如弈”集合资产管理计划是一款挂钩沪深300指数的结构化理财产品，该产品通过份额转换的方式，将母份额转换为对沪深300指数的看涨或看跌子份额。投资者通过在沪深300指数上涨同时持有看涨份额，或沪深300指数下跌同时持有看跌份额，从而取得相应的投资回报。

母份额还是一款类货币基金产品，不但投资范围限定为现金类资产和固定收益类资产，流动性上也十分接近货币基金。

“多空如弈”的收益率表现不俗，业绩统计方式是7天一结算。产品成立以来，如果每次都看对，产品积累的业绩能达到82.58%。不过，这种情况很少见。

西南证券产品跌66%

所谓分级产品，就是把客户依据不同的风险收益特征进行分级，让次级客户承担优先级客户固定收益的产品。业内人士指出，这种产品的特点是只推出一款产品，却同时满足了低风险、高风险两种不同风险偏好客户的投资需求。

由于杠杆比例较大，次级客户理论上可以获得远高于普通债券型理财产品数倍的收益；当然，也面临全部亏损的风险。

事实也证明了这种产品的特性，有部分分级产品损失惨重。

上半年回报率倒数九名都是分级产品，有西南证券的双喜瑞赢1号B（次级）、国泰君安君享融通一号次级、海通赢信风险级2号、海通赢信风险级1号、国泰君安君享融盛华银价值B级、海通中锐量化1号风险级、安信安悦B、中投证券的金中投结构优势B类及华融分级固利4号，回报率分别为-65.55%、-51.23%、-47.47%、 -39.8%、-41.12%、-36.41%、-27.37%、-25.2%及-24.63%。

中山证券脱颖而出

除去分级基金，权益类产品中，中山证券在众多大型券商中攻城拔寨，旗下金砖1号半年涨幅为22.89%，累计净值为1.27元。

金砖1号成立于2012年11月，恰好是大盘迅速攀升的时期，此后净值一路上涨，二季度有所调整。

一季报显示，投资主办人吴昊大势判断较为准确，年初利用市场的短暂调整，将仓位迅速从三成提到八成左右，一季度大部分时间持股待涨。

他认为创业板中优质高成长股票表现会非常出众。一季度末金砖1号重仓的股票有杰瑞股份、三聚环保、富瑞特装、誉衡药业以及铁汉生态，二季度的涨幅分别为15.3%、3.14%、38.2%、-1.65%、-3.6%。

平安证券中小盘回报率也有20.66%。该产品顾名思义，投资范围为高速成长的优势企业，多集中于创业板。投资主办人为王增财，金融学硕士。

一季度，王增财将重心移到了传媒、新材料、医药、家电、大众消费品、移动互联网等具有竞争优势和成长前景的板块。由于买入价格比较低，这些股票的投资为组合贡献了不少业绩。

他认为二季度资本市场复杂，成长股可能出现波动，对于股票操作比较谨慎，不追高。

一季度末，王增财重仓的股票有省广股份、东阿阿胶、康得新、格力电器、华侨城A、科大讯飞、伊利股份、双汇发展、安居宝以及冀中能源。

七成私募上半年正收益 创势翔1号涨94%

虽然经历了6月份A股的断崖式下跌，但上半年阳光私募整体上还是取得了正收益。同花顺iFinD统计显示，在6月20日~30日发布最新净值的非结构化私募产品有899只，这899只私募产品的平均收益率是4.5%，跑赢大盘17个百分点（上证指数跌12.8%）。

不过这个成绩和公募基金相比略有不及，股票型基金上半年取得了5.6%的平均收益率。

实现正收益的阳光私募共有610只，占比68%，涨幅超过20%的产品有82只，11只收益率超过30%。

其中，广州创势翔投资公司（下称“创势翔”）投资经理黄平成为上半年冠军。其他排名前十的私募经理大多都是往年的优胜者，他们取胜的关键是重仓成长股，关注创业板。

创势翔成黑马冠军

2013年上半年冠军又是张新面孔——来自广州创势翔公司的投资经理黄平。

截至6月20日，创势翔1号净值为1.5725元，今年以来的收益率高达93.51%，排名第一。如此高的收益率和跌势不止的大盘形成鲜明的对比。

公开信息显示，创势翔成立于2009年，负责人叫黄平。去年5月份创势翔才发行第一只产品，即粤财信托-创势翔1号，这也是目前公司唯一一只产品。

黄平有多年的操盘经验，曾做过多年的“涨停板敢死队”成员，与广州地区的券商、私募和投资人均保持着很好的关系，整个公司团队都是投身资本市场20多年的老朋友。

产品能有如此高的收益来源于重仓创业板个股。创势翔的研究总监钟志峰在接受采访时表示，上半年他们重仓的有乐视网、掌趣科技，而两只股票上半年的涨幅分别为163%和219%。

他在采访中多次强调专注，专注投资本身，今年上半年主要关注的板块有移动互联网、文化传媒、北斗导航相关、4G通讯等，都是今年的热点。

5月份他感觉创业板有点疯狂，开始逐步降低仓位，如今仓位约五成。他善于把握交易性投资机会，称公司的投资策略是长期与短期相结合，5月份后对很多热点股就是快进快出。

老将主宰前十席位

虽然冠军常常变化，但是私募排行榜的前列依然主要被老将占领。

排名前十的私募，除了创势翔，还包括北京国淼投资公司马泽、成都鼎陶朱辉投资公司段焰伟、深圳泽龙投资公司杨振邦、深圳众禄投资公司裴晓岩、西藏银帆投资公司王涛、上海国鸣投资公司、广东新价值投资公司罗伟广、上海尚雅投资公司石波以及上海彤源投资公司。

亚军马泽管理的国淼一期上半年的收益率为48.78%。马泽曾带领国淼一期在2010年下半年登上涨幅榜冠军宝座，但遗憾的是随着股市下跌，国淼一期净值也在回落，到2012年年初下跌至0.53元，此后产品艰难攀爬，目前净值为0.8元。国淼一期上半年的收益主要来自医药股、电子和信息板块。

第三名段焰伟，2008年发起成立成都鼎陶朱辉投资公司，曾任万国测评重庆地区证券分析师，多次获得股票以及期货的实盘大赛冠军。段焰伟投资风格犀利，产品净值大起大落，曾一个月净值飙升80%，下一个月跌掉40%。

第四名杨振邦算是前十名中上榜的新手，2012年9月发行私募产品“厦门信托?聚富二号”，目前净值为1.34元，半年收益率为36.99%。

他投资专注于提高社会效率和改善人们生活的一些满足实际需求的领域，具体包括三大方向：一是大消费，代表精神生活的和物质消费；二是大金融，金融是万业之母，包括像东方财富网这种泛金融的公司，还包括信托、投行、保险和一些极其优秀的民营企业；三是大健康，最关注中医中药，认为未来解决世界上医疗问题最后的方案就是中医中药。

第五名裴晓岩是从证券公司成长起来的私募经理，他也喜欢成长型公司。截至6月21日，其管理的联合成长2号净值为1.09元，上半年收益率为35.92%。

15只产品跌幅超20%

虽然整体私募表现不错，但也有几位运气不佳的私募经理，有15只产品跌幅超过20%。收益率倒数五名的产品包括塔晶狮王二号、塔晶狮王、海天2期、华夏中富1号、鑫鹏1期，跌幅分别为37.15%、34.6%、31.95%、28%以及24.6%。

表现最差的当属上海塔晶投资公司冷再清，此君投资风格激进，导致产品净值一降再降，两只产品净值目前仅剩下可怜的0.29元、0.35元。

倒数第三的产品由武汉新海天投资公司管理，投资经理为杨虎。他曾担任中国经济开发信托投资公司投资咨询部高级分析师、江西中怡投资发展有限公司总经理，是私募圈中老资格的投资经理，2008年进入公司。

倒数第四名是华夏中富1号，净值仅剩下0.47元。

倒数第五名是来自陕西鑫鹏投资公司的阮杰，旗下产品自2007年12月股市高峰时成立后，净值就一路滑落，目前降至22.26元。这只产品同塔晶投资的两只产品一样，如果设立止损线，早就被清盘了。