IPO再传重启：打新盛宴 二级市场无利可图？

2013-07-15 09:24:06 作者： 来源：上海青年报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

四途径分享打新“外快”

“我的资金早就退出股市，一直潜伏在逆回购市场，就为了IPO重启那一刻。”一位 “股龄”超过10年且热衷于打新的投资者老姜摩拳擦掌道。近期A股强劲反弹重回2000点，但他丝毫不动心，保留实力8个月就为了IPO重启这一刻。

从历史来看，打新股多数时候是稳赚不赔的投资。研究新股资料，直接打新，在明显溢价时捞一票就走，是普通投资者分享新股盛宴最快捷方式，不过理财专家建议还可以从其他渠道入手分享IPO带来的收益。这些渠道包括借道二级债基以及银行发行的部分理财产品来间接打新。

需要提醒的是以往打新的常客：一级债基、券商集合理财产品暂时已经失去了参与打新的资格。

去年7月，基金公司和券商都收到监管层《关于首次公开发行股票询价对象及配售对象备案工作有关事项的通知》。通知要求，从通知发布日起，停止受理一级债券型证券投资基金和集合信托计划成为新股配售对象的备案申请；停止已完成备案的一级债基和集合信托计划的新股配售对象资格。至此一级债基和集合信托携手离开了“打新”舞台，而至今尚无解封消息。

不过基金公司已有82家（有10家还未发售产品），二级债基多达近百只，投资者又该如何判断哪些基金和银行理财产品可以投资呢？对此，专家指出这就需要投资者在新股发行前后多做“功课”。

“比如可以从新股发行结果公告中或者某些第三方机构提供的资料里，查询究竟有哪些基金公司参与了申购中，结合这些基金在新股发行前后的净值来比较，看看参与新股申购其前后收益情况的变化如何。”对于银行理财产品，也可以从其披露的一些公开信息和净值中发现其参与打新的收益情况，“最好综合各种数据和资料，再决定是否要投资。”

由于新股暂停发行近8个月，银行发行的打新股类理财产品一度销声匿迹，但可以预见的是，随着IPO的重启，银行发行的打新股类理财产品也将重出江湖。另外，市场反应灵敏的公募和私募，也有可能随时推出打新为主的专户产品和私募产品，只是这些产品的购买门槛在百万左右，相对二级债基和银行理财产品较高。

二级市场非无利可图

本报讯 记者 陈晓彬 尽管IPO重启在A股市场上历来都被看做是重大利空，并且每每对二级市场形成打击，然而2000多只股票中，是否真的覆巢之下难寻完卵呢？前不久因“国泰君安特批上市”传闻出现暴涨的大众交通（600611）就为投资者带来了最好的启示，只要仔细排查，IPO重启的消息甚至有机会成为一些个股创出股价新高的“兴奋剂”。

今年5月31日，关于IPO重启不断逼近的消息令上证指数在盘中跌破2300点，并在之后的一个月里一泻千里；然而也就在这一天，一则关于国泰君安将被特批上市的传闻使大众交通的股价收出长阳，并在之后的一段时间里依靠强劲走势引起了市场关注。由于大众交通持有国泰君安1.54亿股的股份，因此实现上市后将有望为大众交通带来丰厚的资产增值。

同样的道理，在A股市场中还有许多上市公司以创投的身份参股了拟上市公司，而这些公司都将在一定程度上成为IPO开闸的受益者。

其中，鲁信创投（600783）是A股中少数专攻PE业务的上市公司，并已在多家持股项目上通过IPO实现获利。如今年5月至6月之间，鲁信创投及下属子公司通过出售所持有圣阳股份（002580）、宝莫股份（002476）的股权，合计获得了4000万元左右的收益，一举拔高公司净利润，而圣阳股份、宝莫股份正是鲁信创投以创投身份参股，通过IPO获利退出的最佳案例。类似的创投概念公司若想要继续实现在其他拟上市公司的投资收益的话，IPO重启无疑就是最大的首要前提。

此外，券商对于IPO的重启也有所期待，除了一些券商本身擅长通过自营账户打新等手段获利之外，还将通过保荐、承销等业务提升业绩营收。

自从IPO关闸以来，作为券商生命支柱之一的投行业务被动地进入了“寒冬”，这部分的收入也连带遭到了挤压，而重启IPO则或许能为这些券商带来喘息的机会，类似的情形在过去的几次IPO重启时也已有过验证，不少投行业务出色的券商股在过去IPO重启前后，股价都有出色的表现。

如2009年6月IPO开闸后，中信证券（600030）的股价曾在一个月的时间里从28元上涨到近40元，创下阶段新高。

热门概念股的打新回报高

本报讯 记者 陈颖婕 今年三季度的大盘走势不被市场所看好，在这样的环境下，IPO重启的声音却是越来越近，这无疑给市场投资者寻找到避开三季度大盘萎靡的投资机会——“打新”。

在IPO重启的发令枪响起之前，对手握资金等待“打新”之门重启的中小投资者来说，其最关心的切身问题就是：如何搞清楚这些公司究竟有何特色，成长潜力究竟有多杀。因为这些都直接关系到了“打新”的成败和收益。

中银国际的分析师认为，投资者挑选新股，除了考虑行业整体表现之余，也要对该股勤做功课，熟读招股说明书，了解公司之前的营运状况、行业前景、公司估值、行业的独特性等基本因素，投资者也可以从以下几方面“打新”。

首先，新股网上申购有效户数、新股首日涨幅与大盘走势正相关，而新股发行启动初期，新股上市首日的涨幅相对稳定，“打新”资金获利的可能性就较高。

其次，投资者也需留意市场正在热炒什么行业。由于行业被热炒，大多有利好行业的景气因素受到支持。如新股所处的行业正被热炒，那么其上市首日价格大涨的可能性也随之增大，从目前市场的热炒板块来看，其中包括手游概念、金融互联网概念、生物制药概念、文化传媒概念等，由于近阶段相关个股表现良好，因此投资者可以在这些概念股中挑选新股，未来上市后股价走高的可能性较高。

再者，新股上市初期的股价表现也会受到持股股份的供求关系影响，新股发行量较低的股票，其被爆炒的可能性也会相对较大。

该分析师同时表示，除了打新股，事实上，二级市场上有相当一部分标的是受益于IPO重启的，或者说可以一定程度上对冲IPO重启的风险，首当其冲的是券商股，券商可以通过保荐与承销业务、直投业务获利。

中信建投在近期的研报中就曾指出，在A股历史上，IPO有7次重启。在第7次IPO重启中，券商股在重启前及重启后，都有出色表现，明显跑赢大盘；而创投概念股则跑输大盘，创投概念股在第7次重启中表现不佳，主要还是当时这些标的公司的业务结构中，投资收入仍非主要盈利来源，受益度较低。

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历次打新政策的变革

“1992年，花30元买一张认购证就可以买新股了。”资深老股民陈先生这样告诉记者，由于当时没有网络，所以新股只能以购买认购证的方式来获得。

沪深交易所新股发行政策变革

随着时代的变迁，2006年5月，上交所率先发布了上网发行资金申购实施办法。当时规定每一申购单位为1000股，申购数量不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍，但最高不得超过当次社会公众股上网发行数量或者9999.9万股。除法规规定的证券账户外，每一个证券账户只能申购一次，重复申购和资金不实的申购一律视为无效申购。

2006年9月18日，沪深交易所为提高发行效率，对上网发行资金申购的时间较之前可缩短一个交易日。新的申购流程主要适用于A H新股的发行，但经同意，个别只发行A股的公司也可采用。

时隔三年后，沪深两大交易所同时对原来的“资金申购上网定价公开发行股票办法”和“首次公开发行股票网下发行电子化实施细则”进行修订并予以发布。

两项新规的最大亮点是，发行的时间安排更加紧凑了。从新旧两个“资金申购办法”对比，可以明显看到，从申购到公布中签结果，新规比旧规则节省了一个交易日，这对于投资者来说，无疑是加快了资金的周转速度，提高了资金的使用效率。

抑制新股炒作新规不断

而对于新股上市首日爆炒的现象，上交所、深交所也曾多次出台相关政策，抑制这一现象的发生。

2007年4月20日，深交所首次发布抑制炒新的通知，2007年8月10日，深交所再次发布严控炒新股的新规则，上市首日个股盘中涨幅与开盘涨幅之差达50%将被临时停牌15分钟。2009年7月2日，深交所第三次发布抑制新股首日炒新的通知，早盘涨幅超20%将停牌半小时。

2012年3月，深交所和上交所再度出台了相关“限炒令”，两家交易所的“限炒令”主要是针对新股上市首日股价的波动幅度与换手率进行停牌至交易结束前的限制。上交所规定，当盘中成交价较开盘价首次上涨或下跌10%以上时停牌30分钟，而涨跌幅超过20%和换手率达到80%以上时，盘中临时停牌至14点55分。深交所“限炒令”则规定，盘中换手率达到或超过50%即被停牌至收盘前三分钟。该规定也被称为史上最严“限炒令”。

或许是为了向上交所“宽松”政策看齐，2012年5月23日，深交所又发布了抑制新股炒作的三项后续措施。该规定主要涉及两个方面，一是当盘中成交价较开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%时临时停牌1小时，向投资者警示市场炒作风险；当盘中成交价较开盘价首次上涨或下跌达到或超过20%时临时停牌至14时57分，以抑制市场炒作风险。二是调整换手率达50%的临时停牌时间。当盘中换手率达到或超过50%时，临时停牌1个小时，之后继续交易。