分化行情考验股基：权重股分歧增大

2013-07-18 13:01:04 作者： 来源：第一财经日报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

已经披露的基金二季报显示，基金经理的操作继续两极分化，加仓减仓者均有，而同样处于建仓期的新基金，亦采取了截然不同的建仓策略。不过，总体来看，能在二季度的市场上获得正收益的基金则为数不多。

分化行情见功力

二季度A股市场波动较为剧烈，结构性行情十分明显。一季度经济增速不达预期、监管层加大对影子银行和地方债务融资平台的监管、大宗商品表现低迷等众多不利因素给市场带来压力，权重股受到较大冲击，沪深300指数当季下跌了11.80%；而代表经济转型方向和结构变化趋势的新兴行业迎来了一波大行情，以中小板、创业板为代表的成长股，以及传媒、电子、医药等行业维持强势，在一季度大涨21.38%之后，创业板指数二季度继续大涨16.76%。

部分长期坚守低估值大盘股的基金经理，二季度损失惨重，即使降低仓位也未能避免亏损，而不少组合配置与市场合拍的基金则在二季度里获得正收益。

天治趋势精选在二季度末的仓位大幅降低28个百分点至46.35%，这也是截至7月17日已披露二季报的股票型和偏股型基金中减仓幅度最大的。基金经理吴战峰表示，二季度对证券市场持谨慎乐观看法，更多关注结构性机会，减持了建筑工程、机械等行业，增持了医药、食品饮料等，但其二季度仍然亏损了5.13%。

中邮核心优选则配置与市场热点吻合，低配权重比较大的周期性行业股票，同时重配发展前景看好的新兴产业成长股，二季度业绩跑赢了业绩基准。在二季度前期的市场反弹阶段，该基金重配的信息技术、电子、传媒、医药、环保等行业表现突出，基金净值有较大幅度的上涨，在5月底开始的市场调整阶段，又及时大幅减仓，部分逃避了指数大跌的系统性风险。其二季度末仓位较一季度末减少了17.26个百分点，只有67.40%。

泰信优势增长则在二季度里大幅加仓18.65个百分点，仓位提升至78.73%，而加仓对象又主要是新兴成长类股票，对成长股行情把握较好使其净值增长了6.23%。

此外，新基金的建仓策略也现分化。截至17日披露季报的偏股型和股票型基金里，有3只处于建仓期，一季度末仓位均为零，但到二季度末，上投摩根智选30的仓位已达89.94%，泰信现代服务业仓位也升至66.94%，均已完成建仓，而中银消费主题则建仓谨慎，二季度末仓位仅19.89%。

分歧权重股

经历了4个多月的调整，大盘近期走出一波反弹，但走势并未趋稳，仍有较大幅度震荡。对于传统的权重行业，基金经理的看法依旧分化。部分人认为传统行业已经确定步入低迷期，股价上涨无望，而另一部分人认为估值过高的成长股势必调整，坚守低估值股票必能有所收获。

上投摩根智选30基金经理杜猛认为，关于成长和价值的争论并不会对投资形成太大的指导意义，关键在于认清经济结构调整的方向，把握产业升级和变迁的趋势，并从中寻找到能够创造社会价值的优秀企业。在经济转型的背景下，传统行业增长前景并不乐观，市值占比下降是一个中长期趋势，而符合经济发展规律和方向的新兴产业和消费行业在GDP中的比重将不断提高，反映到证券市场上也会是相同的趋势。

大成优选基金经理刘明、汤义峰则认为，以很高的估值买入短期变化较为剧烈但长期不甚明了的公司实在是很危险的投资行为，反之，抛售估值很低、股息率也不错的股票则会在大概率上错失不错的投资机会。