汇丰谋重推“黑池” 吸引专业投资者

2013-07-22 09:44:44 作者： 来源：东方财富网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

据媒体报道，近年全球金融当局先后收紧针对“黑池”的监管，香港证监会也计划年内发表相关咨询文件，但愈趋严谨的监管要求反而增加金融机构营运黑池的兴趣。据悉，两年前曾触礁的汇丰银行(行情 专区)有意卷土重来，筹备针对专业投资者的黑池，而里昂证券和麦格理证券亦刚于本月获发相关牌照。

经纪业饱和投行抢黑池客

黑池交易是指买卖双方透过交易所，例如港交所(388)以外的平台进行的交易，随着近年电子交易逐渐普及，投资银行把过往透过电话进行的黑池交易，转至网上平台进行，成为主要黑池营运商。

近日市场盛传，汇丰积极计划重推黑池，有别于之前的StockMax股票对盘平台，新服务专攻专业投资者，待时机成熟便会推出。汇丰发言人响应查询时表示，不响应市场传言。

香港的黑池营运商必须取得证监会“提供自动化交易服务”牌照(第七类)，2011年3月汇丰旗下汇丰证券经纪(亚洲)获得发牌，准备推出全港首个为散户而设的黑池，怎料引起政府和监管机构关注，担心加快市场分割(market fragmentation)，同年8月证监会突然向汇丰施加发牌条件，规定只可向专业投资者提供服务，该行被迫搁置计划。

事后，汇丰一直保留牌照，因此市场对于其卷土重来不感到意外。有业内人士指出，经营黑池的成本高昂，而且要面对有增无减的监管要求；然而，投行经纪业务竞争激烈，吸引客户的关键是买卖指令执行的效率，以及投行能够凝聚的流动性(liquidity pool)，使黑池几乎成为不可或缺的服务。

里昂麦格理本月获发牌照

根据Asiamoney调查，去年汇丰在亚洲(日本除外)经纪业务研究和销售类别排名第二。据悉，目前汇丰对于重推黑池还未有最终的定案，也没有时间表，即使推出，亦不属于散户的服务。

除了汇丰，里昂证券和麦格理证券双双在7月9日获发“提供自动化交易服务”牌照，进军黑池市场，令香港另类交易平台数目由今年3月底的13家增至16家，其中三家是独立营运商，其余均由投行直接或间接经营。

香港证监会跟随国际趋势，逐步收紧对黑池的监管，最快本季推出咨询文件。据悉，届时将建议加强营运商披露交易数据、客户交易指令必须比投行自营交易部的指令优先，以及加强风险管理的要求等。

虽然新措施未执行，但证监会率先在近日审批的牌照申请中施加上述要求，从里昂和麦格理的发牌条件可见一斑。此外，发牌条件最少比过往同类申请多八项，例如只能为专业投资者当中的机构投资者服务。高盛证券本来由旗下高盛(亚洲)经营黑池，本月转由高盛(亚洲)证券负责，同样被施加新条件。

自2011年2月起所有黑池交易必须符有“ALP”的标记，以便证监会收集交易数据，至去年10月把汇报交易的时间由交易完成后15分钟内，缩减至1分钟内，自此港交所每月发布黑池交易金额和占大市成交比例，仅2.2%至2.5%。

港交所“隐名交易”遥遥无期

港交所(388)现时是本港证券现货市场的独家经营者，但面对近年场外“黑池”的冒起，也开始关注一旦愈来愈多的交易流失，现货市场作为第一大收入来源，其业绩必定大受打击。

因此，港交所在2011年初首次提出研究“隐名交易”，作为改善市场结构的一部分，可惜至今仍然只闻楼梯响，行政总裁李小加近日被问及此事时，表示未有推出时间表。

一直以来证券交易的屏幕都显示经纪的身份，隐名交易是指这些身份不会向市场披露，目的是夺回被黑池隐名特性所吸引的投资者，例如多伦多交易所早已引入措施，让经纪行选择个别买卖盘是否需要以隐名进行。

不过，业内人士对此不抱期望，认为这将引起中小型经纪行(C组)的激烈反对。经过延长交易时间和收市后期货交易时段等新措施后，该批经纪与港交所关系一度转差，现已略为改善，但若再推行包括隐名交易、重推收市后竞价时段、甚至收窄买卖差价等措施，如操之过急，必定引来更大阻力。