股市和行业新领军者——知识产权回归

2013-07-22 11:58:19 作者： 来源： 第一财经日报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

Rossi表示，“财政悬崖”猛烈的逆风拖累了美国GDP增长，使其增长率降低了约1个百分点。而私营经济强劲增长，使得美国经济增速达到约2%，这是一个合理的健康水平。

另外，由于“双赤字”出现结构性改善，美国经济状况达到20年来的最好水平。2009年，美国财政赤字占GDP的10%，约1.5万亿美元。美国国会预算办公室预计本财政年度的赤字约为6400亿美元，占GDP的4%。预计美国财政赤字到2015年会降至占GDP的3%，与GDP增长水平接近。同时，贸易差额也获得显著改善，美国贸易收支30年来第一次在经济增长时期出现改善，页岩能源的开发起到了重要作用。

美国增长前景改善加上温和的通胀环境，为美联储提供了逐步缩减量化宽松政策的空间，整体而言将为全球股市发展提供有利环境。

另外，新兴市场正在探索新型经济模式。过去十年中，这些市场受益于良好的大环境，但其中的一些有利因素现在已经变为不利因素。1997~1998年的亚洲金融危机之后，新兴市场放弃了固定汇率、通胀目标、私有化采用了基于廉价货币、拉动经济增长、增加美元储备和开发非美元融资来源（如本国货币债券市场）的经济模式。虽然这种模式在过去10年发挥了广泛的作用，但随着发达国家也在努力实现经常账户平衡，这一模式不再那么可行。新兴市场必须抛弃出口导向的经济模式，深入推行结构性改革。正在推进此类改革的国家（如中国）应可取得良好结果。

当下股市和行业领跑者的转向与环境的变化步调相一致。过去十年间，商品生产国发展迅猛，硬资产相关行业和个股普遍得到重估。而展望未来，Rossi预计科技、医疗保健和金融服务行业中具有知识产权的公司会被重估。以制药业为例，将在肿瘤学等领域实现重大的治疗突破。IT业方面，互联网公司依然高度创新，目前的估值处于非常低的水平。金融服务业继续面临监管压力，但Rossi认为，目前处于低位的股票在未来数年存在重估的空间。