成长期鲁企更需PE孵化
2013-07-25 08:39:06 作者： 来源：经济导报 浏览次数：0 网友评论 0 条
央行终于把贷款利率放开了，能否起到把资金导向实体经济的效果，企业家们还在观望。
中华PE:
央行终于把贷款利率放开了，能否起到把资金导向实体经济的效果，企业家们还在观望。资料显示，中小企业融资渠道非常狭窄，98%靠借贷，其中一部分是银行贷款，还有一部分来自民间机构，通过直接融资渠道的只占2%。在多层次资本市场尚不健全的今天，如何融资解渴是每个企业负责人不得不面对的现实选择。本期做客CEO 论道的嘉宾是山东青联投资创始合伙人、总经理徐磊。我们一起看看，在IPO 大门紧闭之时，VC/PE（风险投资/私募股权投资）的投资之道。经济导报：最近央行放开了贷款利率，在利率市场化方面又迈出了坚实一步。你觉得此举能否缓解中小企业的融资难？徐磊：象征意义可能大于实际影响。因为目前央行只是放开贷款利率，而没有放开存款利率，浮动空间不会太大。短期内对缓解中小企业资金紧张局面难以起到实质性作用。中小企业数量庞大，各行各业中都有很多有发展潜力的中小企业。我建议这些发展势头良好的企业采取多元化融资模式，不要只依赖银行等传统借贷渠道，可适当通过股权融资等直接融资方式降低融资成本。经济导报：在观念和意识上，山东的企业家们接受直接投资的程度如何？徐磊：很多人都说山东企业家保守，在我看来，完全不是那样，只能说是他们没有打动山东企业家的亮点，或者说没有抓住卖点。最近几年在各级政府 、媒体和学术机构等的共同推动下，山东的企业家们对直接融资模式已经有了较为深刻的理解。山东有点规模的企业，其负责人大多参加过各种学术机构举办的各类资本运营班，以及各级政府组织的上市培训，再就是像《经济导报》这样的专业财经媒体的报道，都让股权融资知识在中小企业中迅速普及。经济导报：对股权投资来说，国内新股发行（IPO）何日重启一直没有明确的时间表，投资机构是不是同样面临着融资压力？徐磊：投资其实就是4个字：募投管退。每个环节都要深化。募集上，要采用多元化方式寻找资金，降低成本，引入不求短期回报、不急于退出的战略性LP（有限合伙人），且最好是大机构LP，他们投一家企业可以等好几年，不追求短期的年化收益率；退，可以通过并购、重组、赎回、上市等多种方式；管，就是孵化；投，就是要深入到县级，寻找市场空白。IPO 迟迟没有重启，近千家等待上市的企业形成巨大的IPO“堰塞湖”，如果不能疏导，VC/PE投资人就无法实现获利退出，相当于被套牢了。另外，目前人民币融资成本已经非常高，通过引入平行基金的方式，可以降低融资成本。最近，我们就正在操作一只一半人民币一半美元的平行基金。这其实是两只基金，但由一个GP（普通合伙人）团队统一管理、统一分配利润。山东目前这样的操作还比较少。除了可以实现境内上市，平行基金可兼顾香港和海外上市机会，同时，其海外背景还能为企业带来商业模式、领先技术、销售市场等方面的新机遇。经济导报：跟以往相比，山东企业的融资需求有何变化？徐磊：VC/PE 暴利时代已经结束。之前的股权投资市场泥沙俱下，如今门槛已经很高。规模较小的VC/PE做天使投资还行，投资成长期企业毫无优势可言。投资市场的集中度越来越高，趋向胜者通吃的寡头垄断市场了。VC/PE投资必须寻求共赢，各方都认可，不要再想着占企业便宜，还想用净资产入股那种方式，就是天方夜谭了。几年前VC/PE的做法其实很简单，就是给企业钱，剩下的交给相应专业服务机构去做，比如会计师事务所、律师事务所、券商等。现在除了给企业找钱外，还要帮企业参考决策，找政府资源、银行资源，甚至帮着寻找人力资源。我称之为孵化模式。之前说孵化都是针对大学生创业等超早期项目，如今，随着服务深入，孵化已经向成长性企业延伸。对于企业来说，别只看VC/PE给的价格，还要看其实力，能陪企业走多久。企业重要的是抓好主业，做好产品、销售和售后，其他的，让我们VC/PE来。
已有
