QDII2投资第一波：最大机会是AH股等3类公司

2013-08-05 10:32:28 作者： 来源：理财周报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

投资首选股价低于A股的H股，其次是三四线中资股和出现业绩拐点的个股

QDII2成行后，香港市场毫无悬念地将迎来一波“热钱”的洗礼。

这是因为，香港聚集了内地大部分券商和机构的分支机构，而在所有境外的投资目的地中，香港以语言和制度拥有最大的优势。

对于不少内地投资者而言，香港也并不陌生，早在2007年，港股直通车就吸引了内地为数不少的投资者。

有消息称，QDII2最快将于今年年底成行。届时，投资者将面临哪些投资机会？

初期投资集中于证券

试点方案披露，QDII2有可能首先选择广州和深圳试行，而投资范围是在港交所公开上市的证券产品。

目前来看，国内投资者跨境投资主要通过购买QDII基金间接实现，而QDII2的推出，也意味着投资主体将由“机构”变更为“个人”。

早在2007年，“港股直通车”构想就曾在两地风行，这则允许境内“所有”个人投资者直接投资香港股市的消息甫一放出，便带来了港股一波大牛市的出现。不过，由于担心个人对投资风险认识不足等问题，当年11月，“港股直通车”无疾而终。

与“港股直通车”相比，此番推出的QDII2有明显的门槛设置，即QDII2暂时仅对“合格”的个人投资者开放。此前有市场分析人士介绍，QDII2在技术和系统上难度不大，重点在于需要相关配套制度跟进、投资人准入门槛、QDII2从哪里起步等问题。

事实上，与内地监管层和试点城市相继为QDII2表态一样，香港市场方面也跃跃欲试。

今年5月，香港中资证券业协会会长闫峰表示，QDII2有望在年底前推出，而鉴于中资券商对香港市场较为了解，他又建议QDII2投资地区可优选香港市场。根据此前香港中资证券业协会提供的方案，QDII2额度将批给中资券商境外子公司，再由其配发给符合一定条件的境内投资者直接投资海外市场。而香港当地券商认为，欲申请QDII2的境内个人，先期可能需要通过相关考试，并达到一定的资产规模。

除此之外，以广州、深圳两市作为QDII2业务试点的消息，也已得到当地政府和人民银行(行情 专区)的证实。

根据广东合格境内个人投资者境外投资试点方案，投资范围是在港交所上市的证券产品，初期将会选择2至3间在广东省注册的证券行展开试点。而其为投资者设置的门槛则为：须有三年以上证券投资经验，金融资产不低于或等于150万元人民币，拟境外投资额不得低于50万元，其中，单个投资者境外证券投资额下限为50万元，上限为2000万元。

此外，该试点方案拟定，资金必须通过专门的账户划转，投资者出售境外证券资产所得资金必须全额原路返回，不得向第三方划转。在风险控制方面，试点方案介绍，将坚持投资者风险自担原则，建立QDII2业务风险管理及应急处理方案，防范境内外其他资金混入QDII2项下跨境流动等，同时，坚持真实交易背景和现金现券交易原则。

上述消息和试点方案，已由人民银行广州分行行长王景武在接受采访时证实，其又指出，上报的方案正等待国务院审批。

事实上，除了广州和深圳两个接近香港的城市外，北京、上海、天津、温州等地也曾希望争取到QDII2的试点资格。业内人士认为，此番央行同意广州、深圳作为试点，也意味着QDII2的基本方案和细则已经完成。

投资港股3大方向

在相关配套政策和试点方案趋于明朗的同时，投资策略也成为个人投资者不可忽视的一环。

银河证券的研究报告指出，美国约有20%的资产配置海外，而日本这一比例则高达50%，相较于前述二者，我国投资者配置海外的则很低。由于投资渠道的限制，境内个人海外投资经验少之又少。

上海交通大学上海高级金融学院副院长朱宁也指出，中国居民99%的资产都是投资在中国国内，而随着国内经济发展速度相对走缓和调整，对中国投资者而言，应当考虑进行更好的国际化多元投资。

早在2007年港股直通车、QDII消息出台之后，香港市场曾经历一波超级大牛市，除恒生指数创出历史高点外，几乎所有A+H股都录得以倍数计的升幅。那么此番QDII2放开后，香港市场将有哪些投资机会？对此，成吉思汗基金研究总监罗旭然认为，现在的市场环境和2007年并不相同，QDII2成行后，投资者不能仿照2007年的思维去投资。

不过，罗旭然也介绍了可以预期的几个投资机会。首先是存在明显差价的A+H股。与2007年不同，如今的A+H股中，银行和保险(行情 专区)板块的个股H股股价已普遍高于A股，只有有色、煤炭和制造业的个股H股股价基本低于A股。对于价值投资者来说，同股同权的H股股价低于A股就是投资机会。

其二是香港三四线股中的内地公司股票。罗旭然介绍，香港机构投资者出于股票流通性的考虑，一般不会购买市值在10亿美元(约合76亿港币)以下公司的股票，而内地投资者则较钟情于活跃的股票。因此，QDII2成行后，那些在内地经营良好，有一定知名度却在香港被低估的股票值得投资。此外，罗旭然还提醒，不能用A股的投资思维投资港股，在买入三四线港股时，务必要考察公司背景和信用，不能单纯参考市盈率、市净率等财务指标。

最后，境内投资者还可以考虑投资那些出现业绩拐点的公司。罗旭然介绍，外国投行对内地在香港上市的公司的研究，基本落后于内地投行，这也意味着，股价在资本市场上的反应可能相对滞后。当投资者确认公司已出现业绩拐点，但是股价还没有动静时，可以择机看多或看空。

此外，国泰君安也预计，QDII2放开初期，国内个人投资者会偏爱A+H等两地上市，有更大折让空间的中小型市值的个股。