女股神噩梦中金再生骗术：派息稳定 大客户是国企

2013-08-05 10:33:42 作者： 来源：理财周报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

7月29日，香港证监会发布公告，已向当地法院申请将账目涉嫌造假的中国金属再生资源清盘。

这是香港证监会成立24年来第一次行使直接将上市公司清盘的权力。

香港证监会称，清盘是为了保护公司股东、债权人和投资者的权益。在此前的调查中，香港证监会发现，中金再生的附属公司2007年、2008年和2009年向三家主要供应商采购的金额，绝大多数均属虚构。而有消息称，中金再生的净资产值仅有4.6亿港元，但应占上市公司股东的负债可能高达100亿港元。

中金再生究竟是一家怎样的公司？

按照一般投资者的理解，它是在香港上市的内地最大的废旧金属回收商，停牌前的111亿港元的市值，相当于中国最大钢铁(行情 专区)制造商鞍钢股份 H股市值的2倍，相当于中国最有潜力的黄金生产商招金矿业市值的2倍，也相当于去年升幅最大的内地煤炭生产商兖州煤业(行情 股吧 买卖点) H股的市值。

中金再生的主要业务是回收废旧钢铁，同时也回收铜等其他金属。该公司过去3年披露的“良好”业绩 ，不仅吸引了香港女股神、西京投资公司主席刘央 ，也吸引了加拿大股神马雷家族的Power Corporation和全球最赚钱的主权财富基金挪威中央银行(行情 专区)。此外，就在中金再生今年1月28日停牌前的3天，该公司还吸引了央企中国节能环保集团入股。港交所数据显示，1月25日，中国节能环保集团以每股9.99港元的均价买入了中金再生3.41亿股。

如果中金再生不幸清盘，而又没有任何资产可供清偿的话(笔者认为这种可能性很大，容后分析)，那么，女股神刘央、挪威中央银行、大股东摩根大通的损失将可能分别达7亿港元、6亿港元和7亿港元。唯一可以幸免的是中国节能环保集团，因为双方签署入股协议后，据说中国节能环保集团还没有支付34亿港元的入股价款。

其实，中金再生并不是第一家造假的上市公司，也不会是最后一家。

笔者感兴趣的是，为什么中金再生能欺骗那么多世界一流的专业投资者？细心的投资者不妨将中金再生和瑞金矿业放在一起比较，后者也令香港股神、当地最大的上市基金公司主席谢清海损失了数亿港元，且自2011年停牌起，迄今仍未复牌。

不难发现，这些公司都有一套应对专业投资者的“做法”。股神谢清海和刘央在买入股票前，都喜欢研究报表、喜欢实地勘查，那么，这些公司就以非常专业的方式“润色”报表，并按照行业惯例安排“完美”的投行调研。

股神刘央有一套独门的选股秘笈，其中重要的一条是公司要有稳定的派息。不幸的是，中金再生的派息不仅很稳定，并且不受经济周期影响而逐年上升。中金再生2009年度的末期息是0.12港元，2010年度是0.16港元，2011年度更上升至0.32港元。事实上，就在中金再生派发2011年度末期息的2012年年中，钢铁行业已陷入景气下行周期，回收废钢铁的利润急剧下滑，再加上频频爆发的钢贸“危机”，根本无法获得中金再生公告中所称的利润率。

也许是为了掩盖财务“黑洞”，中金再生在去年的中报中，已大增应收账款达130亿港元。不过，对于应收账款增加，有投资者并不认为是财务恶化，况且，中金再生的一些大客户是国企。恰恰是这些因素，蒙蔽了专业投资者的眼睛。

金再生主席遭清盘人索赔 16亿元资产被冻结

继上周一(7月29日)中国金属再生资源(00773，HK，以下简称中金再生)遭香港证监会罕见动用212条款申请清盘以来，该事件持续发酵。据香港媒体报道，目前包括公司主席秦志威在内的相关高管遭到临时清盘人的八项指控及索赔要求，法院已就该案冻结了秦志威夫妇及相关公司的逾16亿元资产。

《每日经济新闻》记者日前向香港证监会咨询，若中金再生被法庭证实IPO造假，作为其保荐人机构的瑞银和招商证券(行情 股吧 买卖点)是否会被追究相关责任，但截至记者发稿，港监会传媒咨询部并未作出明确答复。

秦志威等遭临时清盘人索赔

据香港媒体报道，中金再生临时清盘人保华顾问已于上周向香港法院提起诉讼，向中金再生主席秦志威及妻子黎焕贤，以及祥发五金回收、泽群金属回收等10家供应商在内的共12名被告提出八大指控，称后者涉嫌刊发虚假的财务报表、进行虚假买货及卖货交易，并以循环转款等方式意图诈骗，令公司遭受损失。

报道还称，秦志威并未现身8月2号的法院聆讯现场，但其已委聘律师，并向法院申请介入清盘官司，加入成为案件答辩人；与此同时，传闻香港警方怀疑秦志威已离境，而此前香港警方商业罪案调查科已就该事件拘捕3人。

尽管法庭文件暂未披露具体索赔金额，但法院已经根据临时清盘人提出的冻资令，将秦志威夫妇及相关公司的逾16亿元资产进行冻结。公开资料显示，作为中金再生临时清盘人的保华顾问此前曾处理过雅佳清盘案，保华在该案中曾将公司核数师安永告上法庭，称后者没有及早就公司账目问题提出警告；最终安永支付了巨额和解费。因此有分析人士称，作为中金再生核数师的德勤也可能遭索赔。

值得一提的是，根据香港证监会去年底公布的IPO交易监管新规咨询意见总结，如果拟上市公司在募股说明书中进行不实陈述，保荐人可能会承担刑事责任。不过，该项新规需先经立法院批准，但新规适用于2013年10月1日起在香港申请上市的企业。《每日经济新闻》记者日前向香港证监会咨询，若中金再生被法庭证实IPO造假，作为其保荐人机构的瑞银和招商证券是否会被追究相关责任，但截至记者发稿，港监会传媒咨询部并未对作出明确答复。

清盘申请意在警告新股东？

香港证监会罕见动用212条款申请将上市公司清盘引发了市场猜测，因为此前香港监管机构针对涉嫌财务造假的情况，通常都只是要求公司停牌或者是令核数师将审查账目并公开。有香港媒体援引业内人士的猜测称，此次港监会罕见申请将公司清盘，可能是为了防止管理层掏空上市公司资产，也可能是为了向有意入股的新股东发出警告。

《每日经济新闻》记者就上述猜测是否属实采访香港证监会，其传媒咨询部负责人此前回复记者称，港监会不对个别报道内容作出评论，目前港监会所有观点已在新闻稿中刊出。

记者留意到，港监会在7月29日的新闻稿中提及，委任临时清盘人的命令及向法庭提出清盘申请将带来的直接后果，除了赋予临时清盘人对公司的行政控制权外，还包括“使就公司财产作出的任何产权处置以及任何股份转让或公司成员地位的任何变更无效(法院另有命令除外)”。这无疑让市场联想到中金再生大股东与央企中国节能环保集团 (以下简称中国节能)在今年一月签订的一份股权出售协议。

事实上，就在Glaucus发布第一份做空报告(1月28日)的前一个交易日(1月25日)，中金再生刚刚公告称，将引入央企中国节能，后者将斥资35.1亿元人民币向中金再生主席兼行政总裁秦志威的全资附属公司收购逾34.1亿股股份，相当于每股价格10.28元(较前一交易日溢价逾9%)。此项收购完成后，中国节能将以29%的持股比例取得中金再生控股地位。

然而，由于做空报告的突袭以及随之而来的漫长停牌，上述股权出售协议的一项前提条件已不成立，即“自买卖协议当日起，除了因买卖协议引起的任何暂停买卖之外，中金再生不能连续停牌超过20个交易日”。而就在外界普遍认为中金再生与中国节能之间的股权交易可能已告吹的时候，中金再生却在7月1日的一份公告中表示，交易双方已修改原股权出售协议，将原定交易完成日期由2013年6月30日改为2013年12月31日。

在上述交易延迟公告发布后的第26天，香港证监会向法院提出了清盘中金再生的申请。GlaucusResearch合伙人MattWiechert此前在接受《每日经济新闻》记者采访时曾表示，中金再生夸大业绩、虚构财务报表，实际已资不抵债，其股权出售协议价根本不值35亿元。

记者试图联系中国节能，就其购买中金再生股份进展一事进行咨询，但截至记者发稿，公司电话无人接听。(每日经济新闻)