面临解禁套现压力 创业板入秋“降温”

2013-08-09 13:15:07 作者： 来源：中国经济时报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

如同夏天炎热的季节一样，创业板半年来的表现着实疯狂。而今，随着“入秋”季节的来临，创业板也该“降降温”了。

8月7日，A股四大指数中，沪指下跌 0.67%，深证成指下挫0.58%，中小板指(5689.787,-54.13,-0.94%)大跌1.41%，而创业板指数在前一日创新高的背景下，重挫2.98%，领跌沪深两市；同时，当日还有68家创业板公司半年报亮相，其中，半数公司股东户数环比下降，苏交科(12.040,0.01,0.08%)(300284)以近四成的降幅居于首位。

通常来讲，股东户数大幅下降、持股集中会带动股价走强。然而，由于股东户数属于季末指标，无法监测到每一时点的持股情况，具有一定的滞后性和局限性。因此，这一规律也并非绝对。如光线传媒(36.940,-1.77,-4.57%) (300251)中期股东户数为33456户，创其上市以来的新高，但受利润大幅增长等因素影响，该股二季度以来已走出一轮 “填权”行情。

一般而言，机构的入驻与撤离是造成股东户数大幅变动的重要因素。例如，亿纬锂能(27.600,-0.31,-1.11%)(300014)今年中期的股东户数为14892户，一季度时为 18443户，环比下降19.25%。根据其披露的半年报前十大流通股东名单，共8只基金扎堆持有，持股数占其流通股本的比例达到16.33%；而一季度时，只有4家机构进入该股前十大流通股东，持股数占比仅为4.32%。

与上述公司形成鲜明对比的是，机构离场则是造成部分公司持股分散的原因之一。例如，今年年中，中威电子(19.250,-0.63,-3.17%)(300270)股东户数环比增长145.74%。在一季度时，有9家机构入围公司前十大流通股东，持股数占比达到三成；到了年中，公司前十大流通股东座次重新排定，有7家机构入驻，持股数占比也降至8.61%。

同时，创业板公司中报业绩还面临着高估值的考验。目前创业板并无突发事件，主要还是投资者畏惧创业板的高估值，目前创业板估值已逼近前期高点。从技术面来看，创业板指数在历史高点附近的成交量明显不足，预计这个板块面临的调整压力不小。

除了估值过高的因素外，创业板个股还面临着较重的解禁套现压力。

据Wind资讯统计，8月份创业板市场将有25.14亿股限售股解禁，解禁市值将达到436.33亿元。而在接下来的9月份，创业板市场还有15.7亿股的限售股解禁，其市值也在360亿元左右。这意味着，8月份和9月份将是创业板市场在今年的两个解禁高峰月份。

Wind资讯数据显示，一些创业板股票的重要股东，似乎正在趁解禁洪峰来临之前减持。 8月份以来的5个交易日中，创业板市场上市公司的重要股东(包括高管)，日均减持套现金额约为1.7亿元，这一水平较7月份的日均套现1.5亿元明显增加。同时，在8月份创业板市场减持的8.68亿元中，有95%是通过大宗交易完成的，而在7月份时，这一比例约为87%。

据此，包括私募在内的激进型投资机构多数认为创业板市场正面临巨大风险。
 
调查显示，约有55.56%的私募认为目前创业板市场的风险巨大，会出现回调，仅有11.11%的私募认为创业板市场依然会“强势如故”，不会回调。另外，还有33.33%的私募则表示，对创业板市场的后市无法判断。

然而，市场最终还是靠资金说话。 7月23日，创业板指数在持续上涨之后跳空高开，出现跳空缺口。按照惯例，这往往代表一定时期的高点，因为市场动能释放完毕。从盘面看，这个缺口在随后几个交易日被回补，验证了是市场资金出现衰竭的预期，意味着创业板本轮上涨接近顶部。

虽然创业板指数近期走势很强，但在技术层面上出现了一些风险信号。在接近历史高点的位置出现风险信号，投资者需要提防阶段性顶部的可能。国信证券认为，7月底以来，创业板指数已处在构筑阶段性顶部的过程中。由于创业板指数2012年12月份以来的上升势头十分明显，虽然目前处于阶段性顶部，但未来出现的调整有可能只是上行过程中的正常调整。总体上看，在接近历史高点的位置出现风险信号，很有可能是在构筑阶段顶部。