定增并购:“盛宴”须防利益输送

2013-08-30 11:15:33 作者： 来源：现代金报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

进入2013年以来，随着上市公司并购重组大潮愈演愈烈，定向增发这个此前并不为人熟知的概念开始“走红”。定向增发，意味着这场“重组盛宴”注定将大多数普通投资者挡在门外。门内的觥筹交错之间，暗箱操作难免时隐时现。

定向增发走俏A股市场

停牌近半年后，*ST远东于8月19日成功摘帽复牌，并连续报收于涨停位置。

远东股份此次“重生”，得益于一次通过增发模式进行的资产重组。公司8月16日发布的购买资产暨关联交易预案显示，公司拟以5.28元每股的价格，向17名自然人合计发行逾4.7亿股股份，购买其合计持有的华夏视觉、汉华易美100%股权。

借助这次涉及总价达到24.9亿元的资产交易，远东股份变身为互联网文化创意企业，华夏视觉和汉华易美得以借壳上市。

“定增”“并购”，在2013年的A股市场上，这两个词语显得日益亲密起来。

有统计显示，今年前7个月沪深两市有约400家上市公司相继发布与并购重组相关的公告，其中大部分涉及定向增发。进入8月以来，东方国信、恒泰艾普、星星科技等多家公司也相继宣布定向并购方案获批或启动。

上市公司并购缘何青睐定增？专家解释说，借助这一方式，潜在股东可以用现金或者优质资产作为并购支付手段向目标公司实施并购。对于发行方而言，则可在较短时间内获得发展所需资金或者高质量的资产，从而提升盈利水平。

谁是定增座上宾？

随着市场行情好转，定向增发因为“破发”比例大幅降低，开始变成一场诱人的盛宴。以这一方式进行的并购重组，注定与绝大多数普通投资者无关。

那么，这场“盛宴”究竟丰满了哪些人的荷包？

除了潜在股东之外，形形色色的机构成为这场盛宴的“座上宾”。有统计显示，截至8月11日，今年以来共有138家上市公司实施定向增发，募集资金达到2259亿元，均远高于去年同期。共有1147家机构参与定增，公募基金、券商、保险成为主力。 在上海师范大学金融学院副教授黄建中看来，上市公司通过定向增发再融资，不得不考虑增发价格的问题。“增发价格的确定和定价基准日的选择关系很大。目前，多数公司选择董事会决议公告日作为定价基准日，从该日到增发实施，少则两三个月、多则一年半载，其间上市公司股价难免大幅波动。”

知名财经评论员曹中铭建议，为了防范并购重组中的利益输送等不平等现象，一旦存在定增，其发行价格应以发行前20个交易日均价作为定价基准。“定增价格贴近二级市场的股价，有利于维护市场的公平。”