首只转债分级上市AB均折价

2013-09-02 13:17:22 作者： 来源：第一财经日报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

国内首只可转债分级基金——银华转债指数增强分级基金于8月28日上市交易。

该产品以中证转债指数作为跟踪标的，场内份额将按照7：3的比例分成转债A和转债B，转债A的约定收益率为一年定期存款利率+3%，转债B的初始杠杆为3.33倍。当银华转债份额的基金份额净值达到1.500元及以上或者当转债B份额的基金份额净值达到0.45元及以下都需要进行折算。

虽然是债券分级基金，但由于可转债与股市相关度很高，银华转债分级的设计与股票型分级基金类似，无固定期限，开放式运作并可以配对转换。

上市前，部分分析人士预计转债B会出现溢价，但由于目前市场行情低迷，避险情绪严重，转债A和转债B上市首日均出现小幅折价，最终基金整体折价-0.77%。

可转债投资者安道全指出，转债B目前的融资成本是一年6%，如果从长期来看，5~6年内中证转债指数的收益率是可以超过6%的。“不过，也不排除在个别年份的例外情况发生，比如股债双杀的2011年。”

他认为转债B虽然具有长期持有价值，但持有过程可能比较煎熬。“转债B更好的价值是作为一个抄底工具，但前提是对趋势判断准确。”

“A类份额的约定收益率是6%，高于债券分级A类份额收益率，但低于目前大多数永续股票分级A类的收益率，稍微折价也属正常。”一位分级基金投资者指出，不过转债A的不同之处在于，下折点比较低，也就意味着A类的实际久期较短。

该分级基金投资者也指出，这只产品对于专业可转债投资者来说，吸引力并不大，不如自己买可转债放杠杆。“更多的价值是在于未来的一些套利价值或波段操作的机会。”