国开行、口行两期新债招标结果差强人意

2013-09-25 12:24:12 作者： 来源：中证网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

国家开发银行24日增发了该行2013年今年第36-40期合计五期固息金融债,同日进出口银行也招标发行了该行今年第26期金融债。招标结果显示,两银行此次招标的各期新债中标利率普遍高于此前机构预测均值。而尽管各期债券认购倍数均在2倍以上,但机构博取边际的投机式认购情绪却较浓重。分析人士表示,经过前一段时间市场收益率的阶段性回落后,市场情绪进一步回暖正面临一定阻力。而从利率债年内剩余时间的供应情况来看,虽然三季度利率债的供应高峰期已逐步进入尾声,但四季度新债供应形势仍不宜过于乐观。

两新债中标利率略高于预期

来自交易员及中债网的消息显示,国开行周二上午招标的五期固息增发债,一至十年期中标收益率分别为4.4849%、4.7050%、4.7811%、4.8480%、和4.8731%,认购倍数分别为2.81倍、2.45倍、2.38倍、4.80倍和2.35倍。

交易员表示,本次增发的各期债券发行规模均为50亿元,发行总量并不算大,尽管当日央行推出880亿元的大额逆回购缓解了国庆节前的资金面紧张局面,但中标利率却普遍高于市场预期。其中近期备受“投机盘”青睐的7年期国开债,更赢得了4.80倍的投标倍数,也显示出虽然各期增发债认购倍数不低,但市场心态仍然偏于谨慎。

与此同时,进出口银行周二下午招标的100亿元2年期固息债,尽管认购倍数也达到了2.75倍,但4.6757%的加权中标利率,也显著高于此前4.62%的市场预测均值。有交易员也指出,在美国招标方式下,机构博高位心态更为突出。

综合24日两只利率新债的发行结果,分析人士指出,前期现券收益率的回调态势正呈现出一定“后继乏力”的状况,市场进一步做多的信心不足。

利率债供给有望缓和但仍乐观仍早

三季度以来,利率债的供给对整个债券市场的冲击和影响较以往更为明显。其中一级发行市场过去两个多月中多次出现发行中标利率高于预期的状况,持续供需偏弱的一级市场招标结果,也成为了利率债收益率走势的风向标。而对于四季度债券市场的走向,此间市场主流观点均认为,在宏观经济保持稳健增长、货币政策难现实质性放松的背景下,利率新债的供求形势,也有望主导市场走向。而从目前来看,伴随着三季度利率债的供应高峰期进入尾声,四季度新债供应形势有望出现缓和,但仍不宜过于乐观。

华泰证券指出,年内利率债的供给冲击将略有缓和,预计四季度国债和政策性金融债预计将分别有2600亿元和2000亿元左右的净融资规模。中信建投也表示,四季度利率债供需矛盾将有望出现减缓。

不过,对于整体新债供应对市场的压力方面,一些机构观点也同时指出,还不宜过于乐观。来自申银万国的测算显示,四季度一级市场将有约3400亿元国债、约744亿元地方债、约2450亿元国开债、约1100亿元口行债、约1640亿元农发债的发行。在供应节奏方面,从每周利率债的平均发行量上看,预计在10月份市场将难以感受到供给节奏的缓和,一直到12月份才出现明显下降。因此该机构强调,四季度利率债仍然不存在趋势性行情。在此背景下,该机构进一步指出,四季度市场在运行格局上预计仍是弱市调整,不过相比三季度调整趋势的幅度将有所放缓。