民企赴港IPO回暖 富贵鸟欲冲刺H股全流通上市

2013-09-29 10:57:38 作者： 来源：周末金证券 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

自去年11月内地H股赴港上市的“456”限制降低后，新IPO企业有望成为H股全流通试点的政策预期，吸引着不少内地企业竞逐。

“内资股不能流通，导致一些中小H股上市公司的流通量不足。港股公司增发有规定，增发量不超过流通股份20%的，可以通过一般授权提高增发效率。但按照现在内资股不能流通的情况，20%的增发量只能按照流通股本计算，人为降低了融资效率。”深圳一位熟悉港股IPO的投行保代向记者指出，如果能够放开H股全流通，会调动起内地公司赴港上市的积极性，并将缓解A股目前比较大的扩容压力。

民企赴港IPO回暖

“因为补充半年报等原因，每年的7、8月都是港股IPO的淡季。到了9月份以后，会有一个较好的上市时间窗口。”上述保代向记者指出。

自7月12日中国铝罐IPO上市后，8月登陆港交所的新股仅有佳明集团一家。但伴随9月份天喔国际、辉山乳业等相继挂牌，内地企业赴港上市势头回暖。

实际上，不少计划赴港上市的新股希望尽快推出市场。有消息称，富贵鸟、天地一号、诺奇三家计划以H股全流通IPO的企业，也正紧锣密鼓排队，争取在四季度赴港上市。

记者获悉，富贵鸟在今年6月底、7月初向港交所递交上市申请，预计最快在10月接受聆讯，四季度以H股全流通形式上市。据悉，在前不久的2014春夏订货会上，富贵鸟专门请来香港的摄影团队，拍摄一些花絮，作为接下来公司路演宣传片的素材。订货会现场，公司还安排了影视红星陆毅助阵，以及IPAD订货等噱头。

值得一提的是，此次冲击H股全流通IPO的三家公司中，富贵鸟、诺奇均曾倾闯关A股上市，但遗憾倒在了“财务审查”风暴中。

在2011年10月24日首次上会被否之后，2012年6月卷土重来的福建诺奇再次闯关失败。今年4月初，福建诺奇出现在2013年首发申请终止审核的名单中，富贵鸟则紧随其后，于5月底宣布退出A股排队大军。

“H股全流通”诱惑

2012年11月2日，证监会宣布降低内地H股上市门槛，取消“456”条款(即净资产达到4亿元人民币；集资额不少于5000万美元；税后利润不少于6000万元人民币)，同时简化了境外上市的申报文件和审核程序。证监会从“卡关”到“鼓励”的态度转变，让市场看好港股IPO政策前景，并对“H股全流通”期望大增。

业内人士介绍，所谓“H股全流通”，即在港上市企业的法人股与国有股可悉数转化为H股交易流通。

根据公开资料，从1993年青岛啤酒[微博](60, 1.35, 2.30%, 实时行情)开始，几乎所有内地公司在赴港上市的过程中都沿用的类似股权分置的模式，法人股和国有股并未参与流通交易。唯一打破常规的公司是建设银行，实现了所有股份上市流通。

德勤全国上市业务组联席主管合伙人欧振兴表示，“H股全流通”或将采用新旧切断，在IPO试点中推进。“如果真的在新股中试行，将鼓励内地民企向H股流动，从而疏导A股上市排队潮”。原因是，到香港上市的H股实行全流通后，大股东不需要受制于非流通股的限制；因不用再召开特别股东大会也可增发新股，可为公司提供更多集资空间。

上述保代向记者坦言，“上市企业多数是看中资本市场的再融资功能。如果全流通上市，就是纯H股的身份，再融资平台要宽松很多。这对民营企业非常具有吸引力。”

不过北京德和衡证券律师丁旭表示，实现H股全流通目前仍存在诸多法规政策方面的障碍，包括内资股(其中大部分为国有股)的转让、外汇进出管制等问题。此外，部分内资股股东自愿选择其持有的股份作为非流通股，他们希望能回归A股，使手中股票获得高估值。

“从性质上看，H股上市企业属于外资企业。一旦以全流通形式IPO，内资股也会被定性为外资股票，很难再更改为A股股票。”上述保代对记者指出，“这也是部分H股不愿意参与全流通的原因。”