海通证券：四季度宜采取中庸之道配置基金

2013-10-16 16:37:06 作者： 来源：一财网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

海通证券认为，9月经济数据的跌宕将市场由短暂的价值风格又重新拉回到成长风格。9月 创业板再创新高，周期板块和价值板块昙花一现。积极成长风格基金再次占据股混开基业绩榜首，稳健成长基金也有所表现。经济连续回暖的情况下，周期股依旧疲软，成长股持续强势说明了在目前的市场环境中，经济未来的结构转型在投资者心目中根深蒂固，而地方债务、产能过剩等无形的压力使得投资者看不到经济持续复苏的进程，明年的经济继续下行却成为充分预期的共识，经济基本面很难给市场带来持续的动力，未来政策的超预期成为推动市场上行的动力。

此外，4季度，三季报将陆续披露，前期强势的成长股将面临业绩是否被证伪的局面。因此，在四季度宜采取中庸之道的配置策略，立足均衡风格，核心加卫星配置基金组合：核心——配置价值风格和稳健成长风格基金；卫星——配置积极成长风格基金。

债券方面，海通证券认为展望4季度债券整体估值优势已经显现，最佳配置时点或在12月份。目前债市最大的看点在于估值优势，银行间5年期国债和AAA级企业债的到期收益率已经达到近3年来的前百分之十，AA级企业债也位于历史的前四分之一，从持有到期的角度来说，目前各类债券都具有不错的配置价值。5年期国债-1年期国债利差则处于历史的后三分之一，意味着目前收益率曲线已经非常平缓，短久期品种优势相对更加明显。虽然目前基本面仍缺乏刺激因素，但较高的到期收益率无疑提供了安全边际，而且无论任何时候，都不应忽视每年1季度由机构配置资金推动的配置行情。

综合来看，在相对乐观的宏观经济形势下，违约概率较低、安全边际更高的短久期信用债或是更优选择，配置时点建议选在季度中后期，以把握2014年1季度的配置行情。