中粮注资侨福物业总额增至187亿 待港交所审批

2013-11-08 10:48:34 作者： 来源：凤凰网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

11月8日消息，据明报报道，内房借壳潮中有壳股又有新动态，去年被内地央企中粮集团收购的壳公司侨福建设企业(0207)，继9月宣布获母公司旗下地产公司中粮置地，注资成都大悦城等12个商业物业项目后，昨天公告称12个项目作价估值由原先141.67亿元升至逾187亿元。侨福昨天升2%，收报3.13元。

此次注资的物业除成都大悦城和北京中粮广场两个城市综合(行情 专区)体外，还包括北京华尔道夫酒店等4个酒店项目，三亚一项综合旅游项目，以及3项拥有少数权益的项目等。目前有3个项目在施工中。

共12项物业3项正施工

按12个物业2012年的纯利来计，187亿元的收购价市盈率在10倍左右。对此估值，瑞信内房研究主管杜劲松认为，由于不同商业地产旗下物业的成熟度不同，不能单以市盈率作横向比较。但他指一般合理的估值应该低过物业的资产净值。他续指此次消息公布后，股价波动不大，未有如9月宣布注资时大涨，显示出市场亦不清楚该估价是否正常。

然而按照港交所规定，在买壳的24个月内，如果进行大规模注资(例如超过市值或资产100%)，即被视为“反向收购”。目前侨福正接受港交所审核其新上市申请，而12个项目的注资亦要等新上市被批准后方可落实。中粮此次不惜花血本走险招，可见央企也闹起“钱荒”，急于打开资金渠道。

项目近3年融资成本不断升

翻看注入侨福的12个物业的财务数字不难发现，近3年融资成本不断上升，仅2012年的成本较2011年上升逾一倍，而今年上半年的融资成本仍高过去年全年的五成；2013上半年的核心纯利仅3亿元，未及2012全年的四成。从损益表看，自2010年起12个物业连续3年录得逾30亿元的流动负债净额，今年上半年仍录得22.2亿的流动负债净额。

A股IPO重开遥遥无期，市场消息指仍有多只内房企业计划以借壳方式将资产打入本港上市公司，以便在香港融资。

杜劲松亦料内房借壳潮还会延续，他指央行5日的货币政策预警预示信贷收紧，内房企不看好内地融资环境，势纷纷来港上市。内房去年落实的壳股不少已逐步注入资产，包括东力实业(0978)、万科置地海外(1036)及绿地香港(0337)等。