债基发行“井喷”业绩堪忧
2013-11-13 11:02:53 作者： 来源：第一财经日报 浏览次数：0 网友评论 0 条
即便今年不少偏股基金的业绩大幅跑赢债券基金，基金公司的债基发行热情也没有明显降温。
中华PE:
近日，5年期国债期货合约TF1312、TF1403、TF1406的价格均出现连续跳水，并纷纷创出上市以来的新低。这再次提醒投资者，债券市场也会潜藏风险。而近年来，债券基金成为公募争相发行的热门产品类别，即便今年不少偏股基金的业绩大幅跑赢债券基金，基金公司的债基发行热情也没有明显降温。Wind资讯统计显示，今年以来，共有226只各类债券型基金（分级产品分列，下同）成立，成立总规模达到2073亿元。从产品成立数据数量来看，今年新成立债券型基金数量超过过去三年的总和；成立规模合计较2012年全年增逾四成。
而在以往经常成为一些公募“业绩利器”的偏股型基金，整体持续数年的“寒意”今年依然没能散去。统计显示，今年以来成立的股票型基金数量仅64只，成立规模合计522.51亿元，不及2012年全年股票型基金首募规模的二分之一；另外，混合型基金今年成立数量为33只，成立规模合计278.05亿元。
无论从发行产品数量还是首募规模，今年偏股型公募产品都不能与债券型基金相比，基金公司新产品发行的态度悄然生变。
从业绩方面来看，在今年成立的97只偏股型公募产品中，共有40只产品成立后实现净值增长，占比超过40%。而在今年以来成立的债券型基金有65%的产品实现净值增长。不过，虽然新成立的债券型基金大部分实现正收益，但净值增长超过2%的寥寥无几。
交银施罗德认为，目前短期利率的水平已经基本稳定，中枢水平较前期上升。因此整条收益率曲线的水平在短期内可能已经调整得较为充分。现在利率债投资的核心问题是曲线水平过平。10年期国债收益率和1年期国债收益率之间只有不到30个基点的利差，而目前的通胀和经济增长前景对应的利差至少应该不弱于80个基点。这一矛盾可以通过短端收益率的下降或长端收益率的进一步上升来实现。
在这一背景下，今年四季度收益率可能会因为个别月份的通货膨胀略低于预期、资金的时点因素造成短期流动性宽松等原因出现波段性行情，但时间拉长一些投资者仍然需要采取相对谨慎的立场。
今年下半年以来利率市场化进程较快，对债券市场产生了深刻的影响。自3季度取消了贷款利率管制后，国债到期收益率曲线所隐含的5年期远期利率持续震荡上升。在9月流动性的阶段性改善中，尽管短期收益率一度下行，但中等期限的远期利率却持续上行，并在10月中旬后形成共振。这种情况是此前的债券市场熊市中没有发生过的，即市场对未来利率上升的预期在当前收益率曲线的上升中起到了重要作用。而这种情况可能会在未来几年内反复出现，最终短期利率会达到均衡水平附近，在此过程中长期利率会有持续的上行压力。
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