银行间国债价格转头下跌

2013-11-14 13:06:10 作者： 来源：云南信息报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

经历周二的短暂回暖后，中国银行间国债价格周三临近午盘再度转头下泻，7年期国债收益率更是迅速飙升并与10年期品种形成倒挂。期待已久的十八届三中全会传递出的改革决心意味货币政策易紧难松，债市依然在原有的熊市逻辑下惨淡运行。

7年期国债中标利率再创新高

昨日早间，7年期国债出现以4.46%利率水平成交，一举击破2007年12月的高点，亦高出目前10年期国债收益率水平，与之再度形成倒挂。业内人士表示，7年期国债的率先飙升是市场情绪极度悲观的典型表现。因为昨日还有7年期续发行国债招标，市场预期其招标利率将再度创新高，故二级市场提前反应了。

在目前流动性紧平衡、非标分流债券需求、货币政策偏紧、资金成本攀高的总体熊市环境下，债券市场不断上演“一级需求弱—一级利率创新高—二级利率跟随涨”的循环表现。“开始是一级影响二级，接着是二级提前反应一级悲观预期，互相渗透互相影响，说明市场情绪是真的比较糟糕，可能有些过激吧，但这就是市场。”某驻上海股份制银行现券交易员称。

正如市场所预料，在刚刚结束的7年期国债招标中，最终中标利率高达4.4515%，再创历史新高，认购倍数仅1.62倍，边际倍数3.48倍。

银行间资金面相对偏紧

前日闭幕的十八届三中全会同样对昨日的市场情绪产生了一定影响。纲领性的要旨体现出中国改革的决心，这势必对货币政策中性偏紧提出更为长期的要求，而金融领域利率市场化和财税改革，又将整体性抬升利率水平并可能增加债券供给，总体看对债市中性偏空。

而申银万国证券则认为，综合而言，对未来的宏观环境的判断是—经济中枢下降，通胀中枢水平上升，货币政策易紧难松。从资金面情况来看，银行间资金面早间则继续上演相对偏紧，资金面渐渐回归真实的紧平衡状态。“大行还有出来借钱的，但从资金利率报价上看不出来，指导的可能性很大。”某驻北京政策性银行资金交易员称。

截至发稿时，昨日银行间7年期国债收益率涨20个基点于4.48%，10年期国债收益率涨3个基点于4.43%。国债期货主力合约TF1312跌0.61%至91.646，早市成交18.98亿元。

同时，银行间隔夜质押式回购加权平均利率涨16个基点于3.50%，7天质押式回购加权平均利率持平于3.60%，3个月期Shibor利率涨0.12个基点于4.6990%，贷款基础利率(LPR)持平于5.72%。