“输血”创新业务 券商进入融资潮

2013-11-15 12:10:49 作者： 来源：第一财经日报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

创新业务亟待“输血”，今年券商融资进入了小高潮。

西南证券近日发布公告称，其非公开发行获得证监会审核通过。其非公开发行价格为8.62元/股，募集资金总额不超过43.6亿元，认购方全部为重庆国资委控股企业。

“作为区域型综合类券商，除了为公司扩大创新业务提供支持，西南证券的此次融资或还存在支持地方实体经济发展的考虑。”一位业内人士如是称。

除西南证券外，近期多家券商加入融资潮。东吴证券11月13日晚间发布公告称，拟发行不超过30亿元公司债，助力创新业务发展。山西证券则在近日公告发行不超过20亿元公司债获批，并公布了第一期发行10亿元的募集说明书。而国海证券的配股募集资金正在进行中。

结构性资金短缺

上述业内人士称，券商今年普遍面临结构性资金困难，主要是由于创新业务发展迅速，对资本金要求较高所致。另据平安证券非银行金融行业首席分析师缴文超分析，券商融资进入小高潮的原因主要有三个，即资本要求、创新业务发展需求及外延扩展需求。

上市券商三季报业绩表现良好，前三季度收入、利润均出现较大幅度增长。与此同时，在创业业务大步前进的同时，其资本金结构性短缺也逐步显现。

数据显示，今年以来创新业务不断贡献利润，前9个月上市券商累计净利润同比上涨35%，四季度传统业务和创新业务有望共同驱动券商业绩。另由各家券商的收入同比增速来看，刚刚获批定增的西南证券是收入同比增速在50%以上的两家券商之一。

根据申银万国最新研究报告分析，随着上市券商双融业规模由1096亿元上升至1370亿元，双融业务资金（净资产）占比也由29%快速提升至35%。与此同时，净现金规模大幅减少，由634亿下降至168亿元，占比由17%下降至4%。

如果没有新的负债渠道放开政策的出台，上市公司在可用的融资性负债额度即将达到临界值后，部分券商将不得不通过压缩净自营资金以支持双融业务资金的需要。

券商创新业务今年迅速扩张。据西南证券一位内部人士透露，西南证券的创新业务今年发展迅速，这也是拉动公司投资净收入提升的重要因素之一。除西南证券外，其他券商也都纷纷布局“新三板”和融资融券等创新业务。

突破资本瓶颈

随着多层次资本市场建设的加快推进，创新和转型已成为证券行业的高度共识。目前券商主要有短期融资券、公司债、次级债等多种债务融资方式。同时，部分券商也加快了定增或配股融资的步伐，通过定增解决资本瓶颈也越来越多地得到认可。

而资本充足和业务线多元化则成为市场关注的重点所在。据上述业内人士分析，融资融券、约定购回等业务对资本消耗比较大，所以券商存在迫切的资金需求，而资本充足是发展上述业务的首要条件。

平安证券发布研报分析称，突破资本瓶颈将成为未来券商经营的首要任务，对资本持续需求也说明公司和行业仍处于上升期。

申银万国亦称，行业亟须解决融资性负债渠道，否则将制约行业的ROE上限。而行业资金短缺或将倒逼监管层打开券商新的负债渠道，从而打开券商的ROE空间。

不过，也有分析显示，券商融资频频并非只是为了发展创新业务，还应关注资金流向。