超百亿分级债基A份额 年末赎回压力山大

2013-11-18 13:48:10 作者： 来源：证券时报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

临近年底，超过100亿元规模债券基金A类份额将陆续到期打开申赎，按此前此类产品表现来看，这部分产品或将面临大规模赎回压力，债券基金经理的年末操作将再遇挑战。

数据统计显示，截至今年年底，将有天弘丰利、富国天盈、万家添利等10只分级债基A类份额打开申赎，规模合计达110亿元左右。

业内人士认为，多数基金的约定收益率在4.5%以下，低于目前在销的银行理财产品平均水平，甚至不及部分T+0货币基金，这类产品预计将面临巨大赎回压力。

事实上，11月初开放的几只分级债基A类份额均被大量赎回，由于A份额规模发生较大变化，使得A、B份额配比变化较大，进而影响B份额的杠杆。

为应对到期时的赎回，有分级债基基金经理透露，已着手减仓对流动性作出安排，按照以往惯例一般会腾挪出30%~50%的仓位。他坦言即将到来的这次赎回冲击可能会更大，“由于债市目前处于下跌行情中，必须比以往更早开始卖出。这一交易性因素预计将给年底前的债市带来一定的冲击，尤其是流动性较差的信用债品种。”他同时表示，在利率市场化的推动下，债市此轮调整还未见底，加之近期开放式实际上同样遭遇到较多赎回，流动性风险成为当下冲击债市不可忽略的因素之一。

业内人士认为，分级债基A份额渐失优势的局面将持续，这可能倒逼分级债基提高A份额约定收益率。近期部分新发分级债基A类份额在约定收益率上已经作出了创新设计，如目前正在发行的中欧纯债添利A约定年收益率为“一年银行定存利率(税后)+利差”，利差可以理解为分级债基A份额相较于基准利率的超额收益。