券商看多宝石A：专利和解迈出发展第一步

2013-11-25 13:51:27 作者： 来源：证券日报 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

11月19日，宝石A公告称，11月15日控股股东东旭集团与康宁公司签署和解并合作协议，双方之前有关熔融下拉技术纠纷得到妥善解决。对此，多数券商都表示了较乐观的看法。

广发证券表示，从行业竞争的逻辑来看，国内厂商，尤其是技术品质跟国外接近的龙头企业在同巨头竞争中客观上具备特定优势；从巨头策略的角度来看，面对新进入者，国外巨头无法通过“大棒”将其一步扼杀，因此态度逐步转向“胡萝卜”策略，未来巨头和国内厂商的博弈中，合作将大于竞争。

国泰君安认为，东旭与康宁和解意味着宝石A的技术过硬，市场无虞。国泰君安还预测，宝石A的发展路径将是：首先专利和解，然后站住国内市场，接着为通过京东方等客户的订单验证，再之后全面打开台湾市场，最后进军高世代线和盖板玻璃，现在公司只是迈出了坚实的第一步。

中金公司则认为，此次东旭与康宁达成协议有益于短期股价向上的驱动。但是公司最主要的问题还是在于送样之后客户是否采用。目前公司已经送样，就看客户是否采用，客户采用的关键在于薄度(0.5mm)以及配方(无砷)。

同时中金公司还表示，与国外玻璃基板产品相比，国内产品具有价格优势，但是良率、稳定度还有待提升，未来进一步成长空间大。

有研究员表示，东旭与康宁的和解合作，宝石A可以更顺利地拓展市场，下游客户的认证周期将缩短，解决了公司“客户在哪”的问题；双方合作后，宝石A利润率维持在合理水平是大概率事件，解决了公司“是否赚钱”的问题；宝石A借此打开大中华地区的5、6代线市场的确定性大幅提高，2013-2015年中国台湾和大陆市场5、6代线玻璃基板每年市场空间约200亿元，足够消化公司未来的产能，此外，预计2015年国内新增的8.5代玻璃基板市场规模可达62亿元，之后随着产能释放，潜在空间预计可达180亿元，这将为解决公司“持续赚钱”的问题打下基础。

三季报显示，宝石A前三季度实现营业收入5.38亿元，同比略降7.09%，实现净利润2.15亿元，同比大增110.04%，而扣非净利润为1.20亿元，同比增长24.16%。其中第三季度实现营业收入2.83亿元，同比增长30.06%，实现净利润1.01亿元，同比增长65.08%，扣非净利润达到0.83亿元，同比增长49.55%。

11月9日，宝石A曾公告募投项目进展情况，芜湖项目建设进展顺利，运营良好，一期两条线窑炉分别于今年6月、7月底升温，进入试生产，经过3－4个月调试，产品良品率稳步攀升，目前已投产产线良率平均在75%以上。产品在用户认证进展顺利。另外，托管公司5代线产品供货稳定。

对此，有券商研究员表示，目前，宝石A芜湖六代玻璃基板线进展顺利，从点火到送样只花了6个月时间，目前良率稳定在75%以上，最快有望在今年12月底通过客户的认证并批量供货。