信达资产国际配售受追捧 传索罗斯15亿港元入股

2013-11-26 11:21:24 作者： 来源：凤凰网 浏览次数：0 网友评论 0 条

中华PE:

11月26日消息，据媒体报道，今年集资额最大新股信达资产(新上市编号：01359)，因公司概念独特，国际配售开始不足一小时火速爆额。

首日传获千亿定单追捧，已超购近6倍，更有传索罗斯大手认购2亿美元(约15.6亿港元).

信达将于本周四至下周二公开发售，入场费约为3,616元。信达业务主要在内地处理不良资产，为四大国有资产管理公司中，首家到港上市，加上投资概念独特、具资产升幅潜力等五大原因，成功营造今次火爆认购反应。

“不会发小额单因分不到货”

信达承销团于昨早9时，正式开始接受定单。接近交易人士透露，短短一个小时，便已接获百亿美元定单，火速超购约4倍。

信达今次最多集资24.57亿美元(约190亿港元)，其中95%或23.34亿美元为国际配售，但由于10大基础投资者已锁定10.88亿美元的股份，可供分配股份仅剩12.46亿美元。

截至昨晚7时，接近交易人士称，信达国际配售已超购近6倍，其中索罗斯大手笔认购2亿美元，且有信心不会抽飞。值得留意的是，徽商银行(行情 专区)(03698)上月底招股时，亦有传获索罗斯旗下基金入股认购1,500万美元，但后来有指因消息被媒体报道，索罗斯基金决定不予认购。

“认购非常热烈，现在小的单子我根本就不会发，因为知道根本分不到货。”有中资券商销售员透露，昨日一内地投资者便透过他下单认购2亿美元，金额不亚于基础投资者最高认购金额。

投资者推介会逾300人捧场

信达受欢迎程度由昨日中午举行的投资者推介会亦可见一斑，一般于12点15分开始的会议，因逾300名投资者登记需时，而被迫延时约30分钟。

有对冲基金经理称，对信达具投资兴趣因未来三年内地商业银行不良贷款率上升，将给公司带来极大机遇，同时目前信达为国内唯一一家可向非金融企业收购不良资产的国有资产管理公司，市场规模巨大。

旗下信达国际飙38%后停牌

信达招股受追捧，惠及其在港上市子公司信达国际控股(00111)，股价昨爆升38%后停牌，公司晚上刊发通告称，一如早前公告，公司可能向母公司提供金融服务。

信达香港IPO路演首日：十大基石认购超84亿港元

“对冲基金急于寻求中资银行股持仓的对冲工具，信达此时上市正好契合了市场需要。”一位主承销商投行人士这样形容信达资产的香港IPO.

11月25日，中国信达资产管理在香港举行投资者推介会，计划集资159至190亿港元，招股价介乎3至3.58港元，对应2013年预期市账率(PB) 1.13至1.31倍。筹得资金中，60%用于不良资产处置，20%投入金融服务和资管业务，剩余20%增资子公司。

10家基石投资者中，对冲基金意外成为“主角”，奥氏资本(Och-Ziff Capital)、Farallon和橡树资本(Oaktree Capital)合计认购约3.53亿美元(约27.5亿港元)；另有挪威央行罕有“入飞”，入股1.5亿美元(约11.7亿港元).

这10家基石投资者合计认购10.88亿美元(约84.86亿港元)，按集资下限计，已经认购过半。

信达集团董事长侯建行在路演时预期，从国有四大行到城商行，各级别商业银行的不良贷款资产正进入上升周期；而煤炭、钢铁(行情 专区)等价格也见底回升，有望显著提升现有股权的市场价值，利好核心业务的利润增长。

截至今年6月，信达实现归属股东纯利40.65亿元，资产总规模2835.53亿元，处置及变现不良资产2769亿元，市场占有率在四大AMC中达到38.3%。按照税前利润口径，不良资产处置业务贡献了72.3%，金融投资和资产管理业务则分别占22.3%和5%。

机构押注“逆周期”

与早前上市的重庆银行及徽商银行不同，有“坏账银行”之称的信达格外受到海外投资者的重视。

招股书显示，对冲基金奥氏资本与中国人寿(行情 股吧 买卖点) [0.20% 资金研报 ]集团并列第一大基石投资者，最多认购516,900,000股H股，占上市总股本的1.46%，涉及金额2亿美元。挪威央行(Norges Bank)和对冲基金Farallon以1.5亿美元和1亿美元分列第三和第四位。其他基石投资者还包括台湾富邦参股的福建海峡资产管理、深圳融通资本、平安资管、美国橡树资本、山东国有资产投资和Guangdong Yudean Group.

“三家对冲基金是最早确定入股的基石投资者，他们视信达为银行不良贷款逆周期的最佳对冲工具。至于挪威央行，认购信达是其历史上第二次成为香港IPO基石投资者，上一次是辉山乳业，两者都被认为刚刚进入行业上升期。”上述投行高管告诉21世纪经济报道记者。

来自银监会的数据显示，今年二季度末，中国商业银行的不良贷款(NPL)已连续7个季度出现增长，从2011年三季度的4078亿元升至5395亿元，增幅32.3%。另据国家统计局资料，全国大型企业(非金融类)的应收账款已从2010年底的6.5万亿元急升至去年的8.2万亿元。

“毫无疑问，信达的核心业务正面临源源不断的市场需求。”有基金投资者引述侯建行表示，信达已形成了全套不良资产处置机制，主要采用直接出售、债转股和托管清算等方式处置不良资产。

有信达承销商消息人士向21世纪经济报道记者透露，信达路演第一天，国际配售部分已经超额认购数倍，在今年超百亿港元的大型IPO中实属罕见。

收益连跌问策“煤、房”

从1999年成立到2006年，信达依靠财政部出资和来自人民银行的廉价贷款，先后三次定向收购建行的不良资产。伴随着政策性业务的终结，传统业务的盈利水平逐年递减，迫使信达将增长重点之一转向房地产(行情 专区).

招股资料披露，信达集团2010财年的税前平均净资产收益率(ROAE)高达43%，2011年达到44.5%的峰值，去年急速下滑至31.4%，今年6月底，ROAE进一步降到30.4%(年化).

而财政部统计显示，2012年四大AMC实现拨备前纯利总额350亿元；业内人士直言其中约50%直接或间接与房地产投资相关。

目前四大AMC中，只有信达同时具备经营金融和非金融不良资产的条件。在非金融不良资产中，煤炭、钢铁和化工(行情 专区)构成了第一梯队，主要来自收购银行不良贷款的存量；在增量资产中，商业地产、酒店和住宅项目增长迅速。

过去3年内，信达投资合计出售41个房地产项目，实现总盈利20.3亿元。集团下属的信达地产(行情 股吧 买卖点) [2.83% 资金研报]从2010年至今年6月底，累计销售额119.3亿元。

一位不愿透露姓名的私人银行主管质疑说：“信达近年来维持高增长主要得益于中国资产特别是房地产价格的上升周期，低买高卖。若房价走势逆转，何以维持比银行更高的估值？”

据参加机构路演的投资者描述，侯建行并无正面回应房价下跌的应对之策，而是强调煤炭才是非金融类不良资产的核心组成，随着煤价企稳回升，信达可受惠。

信达披露，在前20大非上市债转股合约资产(DES)中，煤炭企业独占13席，合计账面价值527亿元；至于前20大上市DES资产，市值92.8亿元，以化工、煤炭和重工业为主。

而近期，全国动力煤价格已连涨9周，煤价或见底反弹，为信达注入一剂“强心针”。25日，中国(太原)煤炭交易中心公布，煤炭交易综合(行情 专区)价格指数录得97.87点，连续第九周上涨。(21世纪经济报道)

中国信达下月H股挂牌 开资产管理公司上市先河

千呼万唤始出来，中国信达资产管理股份有限公司(以下简称信达资产)昨日(11月25日)在香港举行投资者推介会，有望成为第一个在港上市的资产管理公司(AMC).

据《第一财经日报》获得的初步招股文件显示，此次信达资产最多募集28亿美元，已有10名基础投资者认购近11亿美元(约85.8亿港元)股份。文件还显示，信达资产11月25日至12月4日期间进行招股，12月5日定价，12月12日挂牌上市，而负责信达资产新股发行的保荐行有美林美银、瑞信、高盛和摩根士丹利。

一位接近信达资产上市工作的人士亦向《每日经济新闻》记者透露，如果没有意外，信达资产的确是在12月12日上市。

多位金融方面的人士分析指出，之所以吸引如此多的投资者，主要是由于信达资产是国有大型金融机构，信用等级高，再加上招股价格定在3~3.58港元，低于原计划；而若12月12日成功在港交所挂牌上市，则开启了国有资产管理公司上市之先河，有利于实现资本化、证券化和国际化。

最多募集28亿美元

据11月25日 《第一财经日报》报道称，根据初步招股文件，已有10名基础投资者认购信达资产10.88亿美元的股份，包括中国人寿(2亿美元)、Och-Ziff资产管理(2亿美元)、主权基金挪威银行(1.5亿美元)、深圳融通资产管理 (1亿美元)、平安资产管理(7500万美元)、山东国资委资产管理(6000万美元)、橡树资本(5295美元)以及广东粤电集团(5000万美元).

“中国未来的投资方向仍需要倚重国有部门，那么信达这类资产管理公司就很容易转变为金融控股集团，而且它们也正朝着这个方向转变，同时规模与政策方面的优势也会转化为利润上的优势，因此，资产管理公司上市大家还是比较看好的，也愿意投资。”东莞银行金融市场分析师陈龙告诉《每日经济新闻》记者。

国际金融投资家联合会执行主席、经济学家孙飞对《每日经济新闻》记者指出，信达资产能够引入众多基础投资者，主要是因为它自身是国有大型金融机构，信用等级高，业绩也较好。

一些市场人士则分析指出，信达资产原计划引入以内地大型企业为主的基础投资者，但信达资产将招股价定在3~3.58港元的范围，低于原计划水平，相当于2013年预测市净率1.13~1.31倍，暗示2014年预测市净率可能更低，甚至低至1倍的水平，所以信达资产的承销队伍在与基础投资者洽谈时更加容易，目前机构投资者的认购反应也在升温。

据11月25日 《第一财经日报》报道称，根据初步招股文件显示，信达资产此次发售逾53.18亿H股，启动“绿鞋机制”(也称超额配售选择权，指在股票发行时，发行人一般授予主承销商在该次香港公开发行结束后30天内，按同一价格，超额发行不超过该次初始发行数量的一定比例股份的权利)后发行股份可达79.78亿股，其中95%是国际发售，5%向香港公众发售。招股价区间为3~3.58港元，超额配售前可募集最多24.56亿美元 (约190.42亿港元)，超额配售后募集资金可达28.24亿美元(约218.86亿港元).

12月12日挂牌上市

据一位接近信达资产上市工作的人士向 《每日经济新闻》记者透露，如果不出意外，信达资产的确是在12月12日上市。

“信达资产能够在香港成功上市，主要是因为一直以来它自身的业绩比较好，而且在上市方面也准备得很久。”一家证券机构的分析师指出。

孙飞也对《每日经济新闻》记者指出，信达资产已经具备上市的条件，比如它的业绩、经营能力等方面都比较好，另外，上市时机也比较成熟。

据信达资产官网资料显示，经国务院批准，由财政部独家发起，中国信达资产管理股份有限公司于2010年6月29日在北京成立。2012年，信达资产引入全国社会保障基金理事会等四家战略投资者，四家战略投资者总计持有信达资产16.54%的股份。其中，全国社会保障基金所持份额最大，以人民币50亿元获得了信达资产8%的股份，此举被看作信达上市的前奏。由此看来，信达资产于2012年已经开始着手准备上市了，至今已近两年。

另外，据港交所网站刊载的预览资料集显示，无论是收入、盈利、业务规模还是现金回收能力，信达资产均处于中国不良资产管理行业的领先者地位。其中，2010年至2012年，信达资产的收入和净利润均位居四大资产管理公司首位。截至2012年12月31日，信达资产的净资产达到人民币608.8亿元人民币。

“国有资产管理公司 (信达资产)转制股份制公司并上市，正是当前金融领域深入改革及金融深化的方向，也是政府让位市场的一个方向。”陈龙早前接受《每日经济新闻》记者采访时表示。

“信达资产上市成功意义重大，可谓开启国有资产管理公司上市之先河。”孙飞指出，信达资产上市之后还需要不断健全法人治理结构，建立现代金融企业制度，这样才能适应国际与市场的挑战。(每日经济新闻)